小鵬汽車在2022年第二財季盈利能力繼續下降，分析師指出不要忽略其駕駛輔助系統（ADAS）取得的突破。

由於缺乏盈利能力並面臨着不穩定的汽車芯片供應，再加上地緣問題的影響，小鵬汽車在股市上仍然面臨巨大的阻力。再加上美國8月份8.3%的CPI可能引發今年9月美聯儲利率再次上調，我預計，股市和小鵬汽車都將在短期內繼續表現不佳。

值得注意的是，標准普爾500指數在2022年的三個季度裏暴跌了-19.25%，市場顯現出“過度”熊市。

考慮到未來兩個月的巨大波動，敏銳的投資者應該避免在這樣的水平上增持股票。我認爲，2022年11月初或11月中旬可能是投資者最痛苦的時候，但這也將爲投資者提供多個有吸引力的切入點。鑑於小鵬汽車先進的駕駛輔助系統(ADAS)的突破和未來幾年在歐盟的發展前景，我認爲小鵬汽車在未來十年會有出色的表現。投資者們不要錯過這個特斯拉的強勁競爭對手。

近況

在2022年第二季度，小鵬報告營收爲11億美元，毛利率爲10.9%，同比增長90.52%。與此同時，該公司的盈利能力繼續下降，最近一個季度淨利潤爲- 4億美元，利潤率爲-36.3%，同比分別下降了-217.8%和4.5個百分點。盈利能力的持續下降主要是由於小鵬在22年第二季度增加了4.416億美元的運營費用，同比增加了50.34%。這些費用佔其收入的39.8%和毛利潤的365.6%。盡管該公司的銷售額不斷增長，但其支出的增長速度太快導致其迄今爲止缺乏盈利能力。

在22年第二季度，小鵬報告了7.4897億美元的長期債務和333萬美元的利息支出。這些增資主要歸功於該公司在最近一個季度增加了13.8億美元的淨PPE資產。鑑於該公司在22年第二季度的現金及等價物減少了13.4億美元，我們可能會看到該公司在2023年年中通過債務槓杆籌集更多資金。

未來

通過積極的投資，預計小鵬2023年總產能增加到40萬，或60萬。雖然這些數字仍低於特斯拉2023年底200萬輛的產量總和，但我們不得不爲小鵬的努力喝彩，因爲該公司成立於2015年，而特斯拉成立於2003年。

加上小鵬出色的高級駕駛輔助系統(ADAS)已經獲准在中國6個主要城市進行公开測試，我預計，隨着全球供應鏈和宏觀經濟的好轉，到2023年年中，小鵬這些投資最終將實現盈利和增長。我還認爲，這將使得小鵬的股票表現有所改善，在我看來，這顯現出該股在未來10年獲得數倍級回報的巨大潛力。

未來四年，預計小鵬營收年復合增長率爲57.06%，到2025財年，該公司淨利潤有望達到0.72億美元。

在2022財年，預計小鵬營收爲52.2億美元，淨利潤爲- 10.3億美元。很明顯，該公司正處於不惜一切代價實現增長的階段，考慮到其到22年第三財季的持續現金消耗，預計該公司營收爲10.1億美元，每股收益爲- 0.3美元，分別同比增長13.36%和同比下降7.12%。只有時間能告訴我們答案，盡管我們對股市復蘇不抱希望。

小鵬：前方逆風刺骨

那么，小鵬的股票是买入、賣出還是持有呢？

該股目前報14.56美元，較52周高點56.45美元下跌74.20%，接近52周低點14.50美元。很明顯，市場比預期的更悲觀，因爲從之前的分析來看，市場已經大幅下跌了-38.28%。

鑑於小鵬的目標價爲29.67美元，較當前價格上漲103.78%，這表明市場普遍看好小鵬的前景。然而，值得注意的是，這些數字與之前的估計相比顯著下降了-15.22%。

與此同時，我預計小鵬股票將繼續表現不佳，主要是由於半導體問題和地緣問題持續。再加上疫情反復，進一步擾亂了全球供應鏈的復蘇，我預計小鵬未來還將面臨進一步的阻力，到2022年底情況不太可能改善。

因此，我的看法是，到2022年11月，小鵬股票都屬於投機性买入，只適合那些具有較高風險承受能力和看重長期發展軌跡的投資者，因爲小鵬可能在未來幾年的財報裏盈利能力不會得到明顯改善。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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