威馬創始人年薪12.6億，加華資本宋向前可...

威馬創始人年薪12.6億，加華資本宋向前可以先看了再噴

1年前

威馬創始人年薪12.6億，加華資本宋向前可以先看了再噴

作者：李成東、金珊
來源：東哥解讀電商

近日威馬汽車再次向港交所提交了招股說明書，引發全網的熱議。威馬汽車2021年虧損82億元，造車新勢力虧損並不奇怪。引來巨大爭議的是，巨虧下董事長兼CEO沈暉卻拿着12.6億元的年薪，而2021年整體威馬營收爲47.43 億元，沈暉一人年薪達到了全年營收的30%。

市場不少人認爲這是又一場資本遊戲，借上市之名私包中囊。威馬汽車也遭到了專業投資人，加華資本董事長宋向前的怒懟。宋向前稱，威馬創始人是在掏空公司，會影響整個中概股的信用。

然而事實真的如此嗎？威馬幾位創始人在海豚社，也找了幾位投資人請教，我敢肯定宋向前並沒有看過招股書。

巨虧82億元？

威馬汽車近三年來，營收和銷量增長迅速。2019到2021年威馬汽車的營收分別爲17.6億元、26.72億元、47.43億元，同比增長率分別是52%和78%。威馬汽車三年的銷量分爲爲1.28萬輛、2.19萬輛以及4.42萬輛，分別同比增長71%和102%。

狂奔的背後，威馬汽車也帶來了巨額的虧損。造成公司虧損最嚴重的還是造車的成本，2021年高達66.9億元，超過了營收。據估算，去年威馬每賣出一輛汽車會帶來10.7萬元的收入，付出的成本高達15.2萬元，單是成本“賣一輛虧一輛半”。

這個在新勢力當中並不意外，蔚來汽車平均每賣一輛車虧超10萬元，理想汽車賣一輛車平均虧損2.2萬元2.3萬元，小鵬汽車賣一輛車平均虧損2.2萬元，零跑汽車每賣一輛車平均虧損6.5萬元。當下最牛的電動車，成立於2003年的特斯拉，在2020年之前十三年也是每年巨虧，所以不管是威馬汽車，還是其它新勢力後續還有很大的提升空間。

財報數據顯示，2021年年內虧損是高達82億元，但是這其中包含了“以股份爲基礎的付款开支”17億元，本質是股權激勵費用。

那么威馬實際經營虧損是多少呢？2019-2021年經調整淨利潤分別虧損 40.44 億元、42.25 億元和 53.63 億元。也就是2021年威馬82億虧損裏面有17.3億是期權激，實際經營虧損是53.63億。期權激勵費用並不會帶來實際的現金开支，也不能反映實際經營虧損狀況。
威馬最後一輪融資投後估值70億美元（含ESOP），這筆17億人民幣的股權激勵（ESOP），以6.7匯率計算，約佔總股本的3.7%。這個ESOP比例，放在任何一家公司來看都是很正常的。

CEO沈暉年薪究竟拿了多少錢？

爭議的12.6億元的年薪，沈暉實際年薪就201萬元。而201萬元，並不算是一個很高的水平，類似阿裏P9以上的普通管理層都在這個水平之上。12.6億是一次性的期權激勵，也不全是沈暉一個人的。

從披露的財報來看，在董事信息一欄中，董事長兼首席執行官沈暉先生拿到的總計確實是12.6億元期權激勵，另外兩位執行董事獎勵了4.7億元期權。實際上這部分錢來源於兩部分，一是實際到手的薪資和花紅，僅有201.1萬元，這才是沈暉個人真實的年薪水平；

佔據大頭的是“僱員受限制股份/購股權开支”共計12.6億元。我找智能汽車賽道投資人了解一些內幕情況，這12.6億期權激勵也不全是給沈暉的，還有威馬其它高管的股份。當然這才符合一般的股權激勵的常識情況。

爲什么是沈暉？最初，威馬汽車選擇的並不是港股市場。在2020年初，威馬已經選擇了科創板A股作爲上市的陣地。威馬在籌備過程中已經給高管分了股份激勵。但A股上市並不順利，不久後威馬被曝自動退出。轉而尋求香港上市，股份需要重新拆回。也是在重新適應港股上市的過程中，本該屬於所有高管的薪酬激勵費用，絕大部分應該是放在了沈暉本人名下。

另外就是12.6億的期權激勵很高嗎？就不談近4年特斯拉獎勵了馬斯克780億美元，小米和京東在此前的上市中也採取過同樣的策略。2014年京東上市的時候,劉強東獲得了大約41億人民幣的獎勵，2019年小米公司也給自己的董事長雷軍支付了高達99億元的股權激勵。

所以爭議中的沈暉12.6億年薪，透支中概股信用是假，201萬元的年薪才是真。