作者：FXTM富拓高級研究分析師Lukman Otunuga

日期：2022年9月26日

英鎊周一跌破歷史新低

上周五，英國首相特拉斯政府出台了1972年以來最爲激進的減稅方案，以期提振長期經濟潛力，宣布取消45%的最高所得稅稅率（該稅率僅適用於最高收入人群），並將基本稅率從20%降至19%。英鎊和英債雙雙應聲大跌，其中截止周五收盤，英鎊/美元下跌3.57%至1.0859美元。

26日周一亞盤，英鎊更跌破1985年時的最低點1.05水平，跌至1.03水平，創歷史新低。

英國經濟前景讓人憂慮的主因，是英國在1972年時的減稅方案曾導致英國政府陷入極大困難，1972年的預算案導致通脹飆升，債務耗費整整十年和國際貨幣基金組織(IMF)的援助才得以清理幹淨。

除了減稅方案令市場憂慮外，英國政府更宣布計劃在未來六個月花費600億英鎊(670億美元)補貼家庭和企業的燃氣和電費。英國政府預期未來6個月的總成本可能爲600億英鎊，財政方案在5年內的成本爲1610億英鎊，這個方案更會令英國政府公共債務每年增加1000億英鎊。

巨債和減稅方案似乎在本周將持續發酵，市場已認定短期內英鎊兌美元將跌向平價，英鎊走勢不容樂觀。

清淡的財歷讓瘋狂加息發酵

美聯儲領銜的超級央行周落下帷幕，全球多家央行大幅提高利率，金融市場流動性進一步收緊，股市嚴重承壓，匯市劇烈震蕩。本周經濟日歷相對清淡，但市場可能仍動蕩不止。許多股指已跌入熊市區域，黃金和原油破位下行。

美聯儲後續料繼續大幅加息，將政策調整到足夠限制經濟增長的水平，其他央行不得不紛紛跟進。在這輪數十年來最激進的加息周期中，股市深受衝擊，前景繼續惡化。美債收益率再創新高，美股主要指數逼近6月中旬前低水平，道指已跌破這道支撐线，走勢不容樂觀。

美聯儲強化鷹派立場助推美元持續升值，一些市場評論員表示，除了美元，別無選擇。交易員或許會考慮“买跌賣漲”的逆市交易。然而，要使美元顯著走弱，前提是美聯儲更加關切經濟增長而非通脹，與此同時其他央行採取堅決緊縮行動。

在主要經濟體中，英國央行的加息步伐看上去比較謹慎，上周議息會議宣布加息50個基點。英鎊遭受重創，上周五暴跌逾3.5%，令人大跌眼鏡。我們此前只在新冠疫情爆發、英國脫歐、2008年全球金融危機以及1992年的“黑色星期三”看到過更大的單日跌幅。英國政府繼宣布大規模財政補貼後，又出台了自上世紀70年代以來最激進的減稅計劃，市場擔心已然處於紀錄高位的債務佔GDP比率將進一步升高。上周五，英鎊兌美元觸及1.08的37年新低後，市場對該貨幣對跌至平價的預期快速升溫。期權市場的定價顯示，今年底前英鎊/美元跌至平價的概率有17%。

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