來源 | 時代商學院

作者 | 彭晨雨

編輯 | 孫沐霖

2022年上半年全球股市集體跳水。據安永公布數據，上半年全球IPO企業數量、總募資額紛紛下滑超過五成。而A股2022年前三季度在IPO企業數量下降的情況下，總募資額卻逆勢增長，那作爲全球IPO重要市場的港股市場又表現如何？

據Wind統計，2022年前三季度，港股共有49家新上市企業，同比下降33%。募資額合計753.03億港元，同比下降74%。如圖表1所示。同期，美股共有13家新上市企業，同比下降68%，募資額合計4.5億美元，同比暴跌97%。

由此可見，2022年前三季度港股IPO數量和總募資額雖有所下降，但顯著優於美股的表現。

具體來看，港股49家新上市企業中，募資額在“2億～10億港元”區間的新上市企業佔比過半，募資額中位數爲5.49億港元，同比下降56.6%，軟件與服務行業新上市公司數量最多，爲9家，而消費者服務Ⅱ行業募資總額最高，爲207.91億港元，來自內地的新上市企業佔比達77.55%，同比減少11.45個百分點。

數據來源： Wind，時代商學院整理

IPO企業數量、募資總額雙雙下跌

募資額“2億～10億港元”居多

今年前三季度，港股新上市企業數量與募資總額雙雙下跌。從新上市企業數看，2022年前三季度的新上市公司數量爲49家，較2021年的73家減少24家，降幅達32.87%。

而第三季度新上市公司較多，達27家，佔前三季度新上市公司數量比達55.1%，與上半年相比，第三季度新股上市速度較快，IPO市場有所回暖。

從募資額看，2022年前三季度49家新上市公司累計募資753.03億港元，較2021年同期的2884.69億港元大幅減少，降幅達73.89%。主要系2022年以來二級市場低迷，投資者風險偏好有所改變，超額認購倍數大幅下降等因素所致。另外，49家企業中有6家爲介紹上市，不涉及新股發行與資金募集。

總募資額降幅遠超新上市企業數量的降幅，那么，2022年前三季度新上市公司募資額主要分布於什么區間？是否集中在小額區間？

本文採用矩陣分析方法，綜合考察歷年港股IPO表現，根據IPO企業募資額的聚集情況，將融資額分布劃分爲如圖表2所示的六個區間。

首先，從募資金額分布來看，2022年前三季度，多數新上市公司募資額集中在“10億港元以下”。其中，募資額在“2億～10億港元”的新上市公司有26家，佔比最高，爲53.1%；募資額在“1億～2億港元”的新上市公司有10家，佔比爲20.4%，兩者合計佔比達73.5%。如圖表2所示。

而2021年前三季度“20億～100億港元”新上市公司數量最多，爲27家；2022年前三季度募資額在“20億～100億港元”的新上市公司數量大幅減少，僅有5家。對比可見，2022年前三季度新上市企業數量最多的募資額區間下降了兩個檔次。

數據來源：Wind，時代商學院整理

其次，從大宗募資來看，據Wind統計，2022年前三季度，兩宗超大規模（募資額在“100億港元以上”）IPO企業的募資額之和佔總募資額比例爲42.3%。2021年同期超大規模IPO公司爲6家，這6家企業募資額之和佔當期總募資額比例爲53.9%。

再次，從融資規模來看，據Wind統計，2022年前三季度IPO企業募資額中位數爲5.49億港元，較去年同期（12.65億港元）下降56.6%，募資額中位數爲2011年同期以來的最低位。

通過以上募資金額區間的劃分，我們發現港股IPO呈現出募資金額下降的趨勢，這其實與港交所扶持科創類企業對接國際資本的定位密切相關。一方面，內地科技企業處於高速成長期，規模偏小，募資額偏少；另一方面，傳統產業的成熟大型企業更青睞A股主板。可以說，港股IPO募資金額下降，本質上正是港交所與上交所、深交所、北交所的錯位發展格局逐步成型的體現。

軟件與服務行業IPO企業數量居多

消費者服務行業雄踞募資額第一

據Wind統計，在行業（Wind 行業分類標准）分布上，2022年前三季度，軟件與服務行業新上市公司數量最多，爲9家；消費者服務Ⅱ行業的新上市公司募資總額最高，爲207.91億港元。

數據來源：Wind，時代商學院整理

從新上市企業數量來看，2022年前三季度，軟件與服務行業居首，醫療保健設備與服務行業次之（7家），房地產Ⅱ行業位列第三（6家）。如圖表3所示。

而2021年同期排名前三位的行業分別爲房地產Ⅱ行業、制藥和生物科技及生命科學行業、醫療保健設備與服務行業，分別爲14家、13家、10家。

與去年同期相比，醫療保健設備及服務行業和房地產Ⅱ行業新上市企業數量仍然穩居前三位。而2021年前三季度軟件與服務行業有7家新上市公司，與2022年前三季度相比並未發生較大變化。

值得一提的是，9月1日，港交所主席史美倫在出席生物科技峰會時表示，港交所在未改革上市制度前，市場以房地產和金融機構等主流爲主，目前則已成爲支持新經濟及生物科技公司融資的領導者。未來將繼續提高市場吸引和競爭力，完善框架和基礎設施，以滿足生物科技行業不斷變化的需求，並將香港建立成爲環球的生科及科技中心。

數據來源：Wind，時代商學院整理

數據來源：Wind，時代商學院整理

從募資額來看，2022年前三季度，消費者服務Ⅱ行業新上市企業募資額位列第一（207.91億港元），佔募資總額的比重爲27.6%；材料Ⅱ行業位居第三（179.54億港元），佔比爲23.8%；汽車與汽車零部件位列第三（81.1億港元），佔比爲10.7%。

與去年同期相比，軟件與服務行業募資額由第一位下滑至第五位，募資額由去年同期的千億級驟減爲十億級。今年前三季度，消費者服務Ⅱ行業僅有3家新上市公司，卻成爲募資額第一的行業，主要系中國中免和法拉第兩宗大額募資項目，募資額分別爲183.88億港元和20.07億港元。

數據來源：Wind，時代商學院整理

從地區分布來看，前三季度49家新上市企業中，除了1家來自馬來西亞、1家來自意大利外，其他47家全部來自中國。具體來看，47家企業中，8家來自香港，1家來自澳門，其余38家來自內地。其中，廣東7家、北京7家、上海5家，江蘇4家、浙江3家，四川、山東、湖北各2家，重慶、江西、天津、安徽、陝西、黑龍江各1家。

前三季度來自內地的新上市企業佔比達77.55%，值得一提的是，來自意大利的法拉第實際上是內地國企控股。而2021年同期，有65家來自內地，佔當期73家新上市公司的89%。對比可見，今年前三季度來自內地的新上市企業佔比下降了11.45個百分點。

但這並不意味着港股對內地IPO企業支持力度下降，據港交所消息，預計以人民幣計價股票的“南向通”將於2022年年底前推出，這將有利於吸引資金流入，並進一步鞏固香港作爲全球最大的離岸人民幣業務中心的地位。

由此可見，港交所作爲連接內地及國際市場的超級聯系人，能將內地的創新科技與國際資金連結，未來也將繼續成爲內地企業上市的重要選擇之一。

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