繼法拉利（RACE.US）、阿斯頓馬丁之後，又一家豪車品牌成功上市。

2022年9月29日，大衆旗下的豪車品牌保時捷登陸德國法蘭克福證券交易所，保時捷股價首日表現平穩，收盤價與开盤價基本持平。

截至9月30日10時，保時捷市值約爲73.69億美元，排名一舉超越奔馳、通用、寶馬、法拉利等50家車企，躍升至全球第五，僅次於特斯拉（TSLA.US）、豐田汽車、比亞迪（002594.SZ；01211.HK）和大衆汽車。

保時捷被視爲特斯拉的有力競爭對手，那么同樣作爲豪華車的代表，保時捷與特斯拉相比，誰更賺錢？誰的賺錢能力更強？誰的投資價值更高？

保時捷的賺錢能力落後於特斯拉

保時捷上市成爲德國歷史上第二大IPO，並且成爲繼法拉利上市（2015年）和阿斯頓馬丁上市（2018年）之後，第三家上市的豪車（超高端）品牌。

不過，從市場角度來看，保時捷與特斯拉之間的對比，相對來說更具有現實意義。

保時捷成立於1931年，要比成立於2003年的特斯拉早了70多年！不過，保時捷的總市值約73.69億美元，遠遠低於特斯拉的834.4億美元。

如果僅從成立時間的角度來看，顯然保時捷的優勢明顯。但是，如果從汽車銷量/銷量增速、營收及利潤/營收增速及利潤增速、盈利能力等角度來看，特斯拉明顯更勝一籌。

在汽車交付量方面，2021年1-12月，特斯拉的汽車交付量達到93.6萬輛，同比增長幅度高達87.4%；保時捷的交付量只有30.2萬輛，同比增長幅度僅有10.9%。

在賺錢方面，2019-2021年，保時捷的營業收入分別約爲280億元（美元，下同）、281億元及325億元，稅後利潤分別約爲27億元、31億元及39億元；同期，特斯拉的營業收入分別約爲246億元、315億元及538億元，稅後利潤分別約爲-8.6億元、7.2億元及55億元。

可以看出，特斯拉2021年的營收和淨利潤全面高於保時捷，並且特斯拉2021年71%的營收增速，大幅高於保時捷15%的營收增速；特斯拉的淨利潤增速，更是大大超越保時捷。

從投資的角度來講，企業能不能賺錢是一方面，賺錢能力強不強則是另一方面，“賺錢不辛苦”與“辛苦不賺錢”完全是兩個概念。對投資者更加友好的企業，不僅能賺錢，而且賺錢能力還要強。

雖然特斯拉與保時捷都是能賺錢的企業，但是通過進一步分析發現，盡管保時捷的單車利潤相對更高，然而特斯拉的汽車業務利潤率領先——2021年，特斯拉汽車業務的利潤率約爲29.2%，同期保時捷汽車業務的利潤率約爲16.7%。難怪馬斯克在2022年特斯拉股東大會上自豪地表示，特斯拉2021年的利潤率超過所有車企。

綜合以上因素可以看出，特斯拉的各主要經營指標均顯著優於保時捷，這也不難理解，爲何特斯拉的市值高於保時捷十倍。同時，特斯拉近年來的成長性顯著高於保時捷，特別是特斯拉的電動車業務屬性（保時捷的電動車業務佔比較低），因此在現有的成長條件下，或許特斯拉的投資價值要高於保時捷。

豪華車成功的祕訣：中國市場+新能源車

保時捷在中國市場的表現，成爲各界關注的焦點。數據顯示，2022年上半年，保時捷全球汽車交付量爲14.59萬輛，其中，中國市場交付爲4.10萬輛，銷量佔比約爲28.1%。“保時捷每賣出三輛車，就有一輛銷往中國”也成爲一個噱頭。

實際上，不僅僅是保時捷，對比全球豪車品牌的銷售數據可以發現，不僅保時捷依賴中國市場，全球大部分的豪華車品牌基本上都離不开中國市場，這是豪華車行業中普遍存在的現象。

例如，2022年上半年寶馬、奔馳和奧迪在全球範圍內銷量分別約爲116萬輛、99萬輛和79萬輛，其中，在華銷量（含進口）分別約爲38萬輛、36萬輛、和32萬輛，在華銷量佔比分別約爲33%、36%和40%，在華銷量佔比均高於保時捷。

可以說，自中國加入WTO以來，中國市場已成爲豪華車成敗的關鍵，豪華車市場甚至流傳一句口號“得中國市場者得天下”。相較而言，理解這句話最爲深刻的當屬特斯拉掌門人馬斯克，他不僅重視中國市場，而且直接在上海建特斯拉工廠，這也是特斯拉發展如此之快的關鍵因素。

萊坊數據顯示，2016年至2021年高淨值人群的年均復合增長率爲10%，預計2021年至2026年，高淨值人群的年均復合增長率將達到9%，這將導致高淨值人群的數量從2016年的4310萬人增加到2026年的1.063億人。隨着中國高淨值人群的進一步增長，中國豪華車市場有望迎來更大的市場空間。

此外，豪華車競爭的下一張王牌將是新能源車，特別是那些重視電動車市場的廠商將佔據主動權。

保時捷同樣看到了電動車市場的發展潛力，保時捷2021年全球交付的車輛中，接近25%是電動汽車，包括純電動汽車(即純電動汽車)。保時捷提到，目標是到2025年，超過50%交付的新車將是電動汽車；到2030年，超過80%交付的新車將是純電動汽車。

麥肯錫將豪華車歸類爲制造商建議零售價在8萬美元及以上的車型（當前市場份額2%-3%），定價低於8萬美元的汽車被歸爲非豪華車（當前市場份額97%-98%）。數據顯示，2021年中國銷售的豪華車中電動化比例最高的三家車企分別爲保時捷（10.3%）、沃爾沃（6.2%）及寶馬（6%），豪車品牌電動化的競爭才剛剛开始。

值得一提的是，汽車電動化爲中國汽車制造業提供了一個彎道超車的機會。憑借着鋰電供應鏈優勢，中國的車企發展迅速，內資車企已在此前打不進的豪華車市場搶佔了一席之地。

從車企市值排名榜單可以看到，比亞迪憑借着電動化战略，成功躋身全球車企市值前三；成立不久的蔚來（09866.HK；NIO.US）和理想汽車（02015.HK；LI.US），已迅速躋身全球車企市值20強之中。此外，長安汽車（000625.SZ）、廣汽集團（601238.SH；02238.HK）、吉利汽車（00175.HK）和小鵬汽車（09868.HK；XPEV.US）等緊隨其後。

作者：王瀟

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：保時捷VS特斯拉，誰的賺錢能力更強？

地址：https://www.breakthing.com/post/23105.html