來源丨晨哨並購 作者丨趙梓涵

10月17日，美國芯片制造商博通（Broadcom）將以面臨亞馬遜、微軟和谷歌的競爭爲由，申請歐盟反壟斷監管者早日批准其斥資610億美元收購雲計算公司VMware。

據悉，該交易於今年5月宣布，在兩家公司確認交易後的一個月內，歐盟宣布展开反壟斷調查（European Union antitrust investigation）。相關研究人員表示，本次收購項目的深入反壟斷審查可能會將這筆交易推遲一年或更長時間，如果交易拖得太久或附加的批准條件太多，可能會導致交易被取消。

這種跨業務收購模式在芯片制造產業並不少見，近年來越來越多的硬件巨頭都在軟件行業內开闢新的根據地，其中包括IBM、思科（Cisco）、英特爾（Intel）與聯想集團（lenovo）。

但值得關注的是，博通這一次的收購金額高達610億美元，這突顯了公司對VMware收購的重視。基於此，Broadcom爲什么會在SaaS產業整體遇冷的背景下高價收購雲計算產業？VMware對其軟件產業的發展有多重要？Broadcom與VMware又會產生哪些協同效應？

博通由來—激進的並購模式

值得注意的是，博通的“主體”就是一家通過不斷地战略性並購從而逐步做大做強的公司。現在的博通源於安華高科技（Avago Technologies），當時Avago Technologies主營業務是开發模擬、數字以及混合式芯片。

2015年5月28日，安華高科技(Avago Technologies)和芯片制造商博通公司(Broadcom)共同宣布，雙方已達成最終協議，安華高科技將以約370億美元的現金和股票（170億現金，200億安華高的股權）收購博通，合並後的新公司命名爲Broadcom Inc.。

要知道，原博通在知名程度和專利數量兩大層面都遠超安華高科技。歷經了以小博大的“蛇吞象”式收購後，新博通的企業價值達到770億美元，年營收達到約150億美元。

所以，真正掌握Broadcom Inc.決策權的團隊還是源於Avago Technologies的“收購狂”。

不出意外的是，新博通成立後就展开了一系列的战略並購項目，並購標的也從芯片硬件端一路拓展至軟件產業。

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2016年11月3 日，Avago旗下博通官方宣布，已經與博科(Brocade)達成最終協議，將以每股12.75美元(溢價達47％)、總價約55億美元(約合人民幣370億元)的價格將目標公司收購，並以現金的形式交割。如果再算上目標公司4億美元的債務，這筆交易的價格將達59億美元(約合人民幣400億元)。當時的博科(Brocade) 在光纖通道存儲區域網絡(FC SAN)、交換機、IP網絡這三大業務在同行領先，其交換機應用於全球2000多家大型企業網絡。將博科合並，可以使當時Broadcom網絡交換機和控制存儲設備芯片業務的收入疲軟問題得到解決，加強對下遊頭部公司（Apple）的供應能力。

同時，收購Brocade之前，半導體行業專利排名前三的巨頭分別是高通(Qualcomm，專利數量76130件)、英特爾(Intel，專利數量59569件)與瑞薩(Renesas，專利數量40751件)。公司對Brocade的收購可以使其在專利上擠入同行前三。

但博通在並購界的進程卻遠遠沒有結束，2017年11月6日， Broadcom竟提議以每股70美元現金加股票方式收購高通，交易價值爲1300億美元。要知道，高通的Snapdragon手機芯片可是高性能的代表，可以真正地滿足“Connect Everything”的需求。要知道，蘋果現在最高標准的A16仿生芯片因沒有得到高通基帶技術的支持依然存在着信號差、能耗高的詬病。最後，特朗普2018年發布行政禁令，禁止博通繼續對高通展开惡意收購，終止了這項巨型交易。

博通還嘗試着在日本東芝的動蕩時期“搶佔”其存儲器業務，但日本對自身的技術產業十分看重。本次收購以貝恩資本爲首的企業財團專門成立了名爲Pangea的新公司，其中日本國有企業在該新公司所持有的股權佔近50.1%，保證了日本方面能掌握大部分的控制權。

過去，博通還在積極收購軟件企業，其中包括了2018年7月12日以189億美元收購雲計算與傳統企業軟件开發企業CA Technologies。2019年8月，博通正式宣布以107億美元的低價收購老牌的網絡安全公司賽門鐵克(Symantec)。

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VMware並購能否平穩落地？

據了解，VMware也是一家軟件公司。目標公司是虛擬化軟件的先驅，在基於x86芯片的虛擬化軟件中佔有97%的市場份額。目前VMware推動企業將其私有數據中心和大型平台連接，並提供相關軟件（Hybrid Cloud），與VMware與AWS、微軟、谷歌等雲計算巨頭均達成了合作。

但身爲半導體產業硬件巨頭的博通似乎把其軟件產業定位成了公司“附屬”。在前面提到的CA Technologies與Symantec的收購案例中，博通對這兩家公司的投後管理並不理想，甚至是差強人意。博通在後來均對CA Technologies與Symantec的軟件產品提高了價格並減少了他們對產品的技術支持，同時停止了對他們的創新投資。

這也是當下VMware客戶擔憂本次收購對VMware原有產品力衝擊的主要原因。並且，博通在三年內將 VMware 的年利潤從 47 億美元提高到 85 億美元（接近翻倍）的計劃太過激進，僅僅通過“削減人力資源、財務、法律、設施和信息技術方面重復的行政職能”很難做到。

有研究人員對此表示懷疑，僅靠這些並不能帶來接近 40 億美元的額外利潤。他們還需要削減什么？會是客戶支持或者研發嗎？就目前來看，在三年內將利潤幾乎翻一番的目標依舊過於激進。

但本次對VMware的收購與之前的CA Technologies與Symantec收購案例大不相同。首先就是610億美元的報價對博通本身是不小的代價；其次，VMware正處於業務轉型的黃金階段，未來會與Broadcom原有的基於超大規模產品的網絡、安全、雲計算業務產生良好的協同效應。最後，Broadcom多次宣稱“不想改變一切”以緩解VMware的焦慮情緒。

所以，本次收購是Broadcom在軟件端收購的一次大膽的嘗試。相信在以後VMware能與Broadcom真正地協同，在提供更好的軟件服務的同時拓寬他們的客戶群體。

據晨哨集團統計，2022年H1制造業、能源\新能源\礦產、醫療\健康、科技\媒體\通信 (TMT)、交通工具爲2022年上半年的五大並購核心行業。

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標題：芯片巨頭610億美元加速收購雲計算產業，邏輯在哪？

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