港股虎年首個交易日开盤，恆生指數高开2.48%，科技、消費漲幅居前，截至發稿，恆生指數漲1.58%，恆生科技指數漲1.00%，理想汽車漲10%，小鵬汽車漲7.85%，阿裏巴巴、百度集團漲超4%，嗶哩嗶哩漲3.62%，比亞迪股份漲2.89%。

　　機構論市

　　國信2月港股策略：修復中把握四條主线（附股）

　　國信證券發布研究報告稱，在美聯儲首次加息之前，該行傾向美股總體呈現小幅振蕩走勢，比如4-6月，在這個時間窗口裏預期通脹見頂後並开始回落。然而A股在1月份下跌明顯，明顯跑輸港股，因此該行主張對A股不宜繼續悲觀，靜待政策的發力。對於港股而言，該行在1月初判斷“港股修復季的來臨”，港股1月份上漲1.7%，明顯好於A股與美股。模擬組合建議：騰訊控股(00700)、美團-W(03690)、快手-W(01024)、龍源電力(00916)、華潤電力(00836)、中國移動(00941)、中國電信(00728)、友邦保險(01299)、JS環球生活(01691)、中國中藥(00570)。

　　美聯儲轉鷹派表述後，1月市場大幅下跌，根據目前的通脹水平，該行認爲Q1依然維持較大的壓力，壓力短期是商品價格的新高，中期是勞動力成本的攀升。

　　目前，市場預期美聯儲在2022年加息4次，首次加息始於3月。該行回顧了90年代以來美國首次加息前後的市場表現，歷史表明，首次加息前市場上漲，而加息後市場會出現下跌，下跌約2個月後企穩。但本次情形特殊，市場的下跌從幅度上已經充分消化了首次加息的影響。

　　在首次加息之前，該行傾向美股總體呈現小幅振蕩走勢。因爲目前的經濟數據乏善可陳，但積極的是目前美債10年期收益率尚未觸及該行判斷轉熊市的閾值(1.9-2.0%)，其二是美聯儲官員也發聲表示加息進展可能稍緩。總體而言，該行認爲第一次加息落地後，將會帶給市場一段好時光，比如4-6月，在這個時間窗口裏預期通脹見頂後並开始回落。

　　A股：調整基本到位，靜待政策發力

　　A股在1月份下跌明顯，明顯跑輸港股。一來短期經濟指標相對羸弱，二是社融回升幅度有限，此外，PPI從高位回落，也驗證了該行在去年Q3預判了ROE(PPI高點)見於Q4的結論。

　　該行在年度報告中，對上證指數的支撐位做過判斷：3050-3250點。其依據是，根據A股的過去兩個基欽周期，2014-2015年低點，2018-2019年低點，其估值回落的極限是平均值-1標准差。1月，上證指數最低已經回落至3356點，距離指數支撐上軌僅爲3.2%(下軌是大幅下修了2022年盈利預期，目前看還證據不足)，此外，該行對於2022年的判斷是震蕩市，因此該行主張對A股不宜繼續悲觀，靜待政策的發力。

　　港股投資建議：從流動性、本地股、行業、回購四條线索中做好布局

　　該行在1月初判斷“港股修復季的來臨”，港股1月份上漲1.7%，明顯好於A股與美股。

　　1、從流動性上看，大型股明顯優於中、小型股，不少小盤股正在陷入流動性折價循環中；2、中國香港本地銀行股、公用事業股、地產股相對較強，尤其是本地銀行股，在美聯儲加息預期的刺激下，紛紛出現了較大幅度的上漲；3、從行業特徵上看，投資者期待最多的還是基建，它兼顧了低估值與政策期待；4、企業回購上，該行列舉了最近半年企業回購排名，它們爲市場傳遞了積極的信號。其中，騰訊控股的連續回購與中國移動的大比例回購授權讓市場印象深刻。

　　風險提示：疫情發展的不確定性，經濟周期下行的風險，美聯儲加息提前的風險。（來源：國信證券）

本文作者可以追加內容哦 !