截至10月18日，已有超過20家港股上市公司在推進分拆業務轉a。

10月17日，蔡克新能源披露將分拆電池材料業務獨立上市；9月29日，通達集團拆分的通達創智上市申請獲得證監會通過，將登陸深交所主板；9月26日，四環藥業分拆上市的朱軒生物科技創新板IPO獲受理……近日，多家港股公司的分拆計劃迎來最新進展，其中“港拆A”案例頻現。

據上海證券報記者不完全統計，今年以來，共有7家港股上市公司(不含A+H股，下同)宣布將分拆業務板塊赴a股上市。包括此前披露的分拆方案，截至10月18日，已有超過20家港股上市公司在推進分拆業務轉a。

梳理這些香港上市公司將業務分拆爲A的原因，主要包括解決子公司發展資金需求、完善子公司激勵機制、優化治理結構、提高財務彈性、實現分拆業務、提升分拆實體估值等。

新經濟先單飛。

此前，港股市場也有不少拆分上市的案例，但拆分主體多爲房地產企業，拆分標的主要在港股主板。2019年下半年以來，從TMT到新能源產業再到生物醫藥，越來越多涉足新經濟領域的港股公司將目光投向了a股市場。

8月17日，秋體科技旗下秋體微創業板IPO首次亮相。秋微主要從事相機模組的設計、研發、制造和銷售，是全球第三大智能手機相機模組企業。到目前爲止，從2020年底計劃分拆到今天第一次上會，秋體科技用了一年半多的時間。

與秋體科技同時發起分拆的是盛瑞科技，其計劃分拆程瑞光學在科創板上市。據悉，程瑞光學是全球前三大光學鏡片供應商之一，產品應用於智能手機、智能穿戴設備、平板電腦等領域。據盛瑞科技8月31日披露，程瑞光學已經回答了科創板的首輪問詢。

2017年進入鋰電池行業的蔡克新能源，今年加速了資本運作:一是其非全資子公司蔡克科技於8月31日在全國中小企業股份轉讓系統獨立掛牌；9月30日，它宣布了促進向北方證券交易所轉讓彩票技術的計劃。10月17日，山東蔡克新材料集團被披露將分拆獨立上市。

據悉，蔡克科技主要從事高性能有機顏料中間體等精細化工產品的研發、生產和銷售；山東蔡克新材料集團主要從事磷酸鐵的生產和銷售。對於上述措施，蔡克新能源表示，山東蔡克新材料集團的分拆有望推動公司電池材料業務在獨立平台上的拓展，符合公司整體發展战略。蔡克技術轉讓至北交所將提高其以協同效應吸引战略投資者的能力，提高融資效率，加快企業發展。

也有四環藥業、天工國際等港股公司想分拆業務進入國內資本市場上市。朱軒生物，四環醫藥計劃的分拆，致力於持續研究並商業化具有核心自主知識產權的1類新藥，以解決尚未滿足的臨牀治療需求。天工國際擬拆分的天工工具及其關聯公司主要從事合金工模具鋼的制造和銷售，生產工藝包括傳統冶煉和粉末冶金。

推動估值重塑

在談到子公司分拆上市的原因時，不少港股公司都提到了“解決資金需求”和“促進業務發展”。四環藥業在公告中表示，朱軒生物分拆上市上交所科技創新板後，將獲得更加充裕的資金和資源支持，擴大管道儲備，加快產業化和商業化布局。

部分公司會在拆分子公司前引入战略投資者，以進一步優化公司治理結構，提升公司在一級市場的關注度。例如，安東油田服務近期發布公告稱，鑑於擬拆分子公司並獨立在深交所上市，公司正在引入战略投資者。

如果說尋求更快更高的業務發展和推動更好的公司治理結構是共同的動力，那么公司價值的回歸和提升可能是港股公司分拆業務選擇a股市場的關鍵。一方面，a股市場流動性普遍較高；另一方面，港股公司分拆出來的業務大多深耕內地市場，更爲a股投資者所熟悉，部分公司的新能源、新材料等領域也更符合a股市場近年來的投資趨勢。

以秋體科技爲例，多家機構看好秋體微上市分拆將提升秋體科技估值。安信TMT國際行業分析師汪洋認爲，秋體科技分拆秋體微上市，不僅可以填補近年來業務拓展的資本支出，還可以用於拓展AIoT、整車等新項目的研發；另一方面，a股的市場估值溢價和活躍度有利於提高其估值水平。

根據秋鈦微披露的招股書(徵求意見稿)，公司擬發行不超過3.21億股，擬募集資金約30.01億元，用於智能手機和物聯網攝像頭模組的研發生產項目。目前，秋體科技在港股的市值爲34億人民幣，動態市盈率約爲6.55倍。

秋體科技在公告中表示，此次分拆將釋放秋體微的價值，使其能夠在獨立的平台上從事自己的業務，同時也爲公司及其股東提供了實現秋體微投資價值的機會。此外，硬蛋創新、瑞聲科技等公司也在公告中提到，分拆業務的價值有望通過分拆措施和a股上市得到提升。

本文作者可以追加內容哦 !