10月25日，權益市場繼續調整，上證指數、深圳成指分別下跌0.04%和0.51%，汽車、建築、電力設備漲幅居前，非銀、石油、生物醫藥跌幅居前，同時，今天港股恆生指數盤中下破15000點，月线四連陰，今年以來下跌35.18%，自2021年2月高點計算，指數已腰斬。

投資人不禁想問，底在哪裏。

2000年以來港股共經歷過五次大底，分別發生在2003年4月，2008年10月，2011年11月，2016年2月，2020年3月。

2003年，美股在3月見底，港股滯後一個月見底，A股在經歷“五朵金花”的結構性上漲行情後，直到2005年6月才真正見底。

2008年，港股、美股、A股同步反彈。

2011年，10月港股和美股同步見底回升，A股則持續下跌磨底，直到2012年12月才到真正的低點。

2016年，港股、美股、A股基本均在2月見底。

2020年，港股、美股、A股基本在3月同步見底。

回顧這五次行情，港股要走出底部往往需要A股和美股企穩回升，這背後的原因，一是因爲港股上市公司按營收計算超過80%爲中資公司，港股基本面與A股基本面高度相關，二是因爲港股市場中外資交易者佔比超過40%，港股資金面與海外市場的流動性相關度高。目前來看，本輪港股的下跌幅度位於歷史前列，企穩需要A股和美股逐步企穩。

今天轉債市場表現一般，439只可轉債僅有103只上漲，正股方面單日上漲的個股爲172只，佔比39.18%，可見正股上漲只數和比例超過轉債，壓估值依然明顯。

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