【大河報大河財立方】（記者 賈永標）入秋了，華潤啤酒也准備整點白的？

10月25日晚間，華潤啤酒公告稱，公司擬通過增資擴股和股權購买的方式，獲得金沙酒業55.19%的股權，相關交易額達123億。

消息公布後引發外界關注，這也是華潤啤酒繼汾酒、景芝白酒、金種子酒之後，又一次大手筆布局白酒領域。

只是，嘗過了清香型、濃香型的口味後，這一次又滿上一大杯醬香酒，不知華潤是否依然感覺可口？

華潤啤酒擬123億布局醬酒賽道

10月25日晚間，華潤啤酒發布《有關建議收購目標公司55.19%股權的主要交易》公告顯示，其間接全資附屬公司華潤酒業控股有限公司同意收購貴州金沙窖酒酒業有限公司55.19%股權。

據悉，該收購事項的代價總金額爲123億元，其中包括向金沙窖酒增資約10.3億元及購股約112.7億元，創下白酒行業近年來交易額紀錄，在增資及購股完成後，金沙酒業的業績、資產及負債將並入公司的財務報表。

官網信息顯示，華潤啤酒（控股）有限公司是港股上市公司，是華潤（集團）有限公司旗下的啤酒上市公司，專營生產、銷售及分銷啤酒產品，其中雪花是該公司旗下較爲知名的品牌。

對於此次收購事宜，華潤啤酒表示，鑑於中國對醬香型白酒的需求不斷增長及消費升級趨勢，集團認爲收購優質稀有的白酒資產的控股股權，屬罕見良機且將顯著提升集團估值。收購事項結合集團現有分銷渠道與目標集團在白酒業務方面的豐富知識及經驗而產生協同效應，從而進一步提升品牌影響力，擴大其業務範圍與規模，最終提高其業務增長及盈利能力。

不過，公告發出後華潤啤酒股價表現不佳，10月26日該公司股價一度跌逾7%。大河報大河財立方記者就此向華潤啤酒發送了採訪郵件，截至發稿時暫未獲得回復。

入主金沙酒業傳聞已久

事實上，對於此次收購，不少業內人士並不感到意外，因爲相關信息傳聞已久。

公告顯示，金沙酒業位於貴州省金沙縣，是貴州最早的國營白酒生產企業之一，2007年，原金沙窖酒廠增資擴股改制爲貴州金沙窖酒酒業有限公司。公司擁有員工3000余人，固定資產達35億元，年產基酒達2.4萬噸。

金沙酒廠官網圖

據金沙酒業官網，2021年，金沙回沙和摘要雙品牌價值合計1036.45億，位居中國白酒第12名、中國醬酒第3名。銷售市場遍及貴州、山東、河南、北京、廣東、廣西、江蘇、湖南、湖北、安徽等31個省市自治區。

值得一提的是，金沙酒業是貴州省重點扶持白酒生產企業，“十四五”期間，將投入85億元進行產能擴能，“十四五”末達到5萬噸/年基酒產能和20萬噸基酒儲存規模。2021年，金沙酒業萬噸醬香白酒擴建工程入選貴州省2021年“千企改造”工程升級龍頭和高成長性企業名單，成爲貴州省政府實現“工業大突破”的重點企業。

此次華潤啤酒看中的金沙酒業，除了品牌價值外，企業底色如何？其財務數據顯示，近年來金沙酒業業績快速增長，2020年、2021年除稅後純利分別爲6.15億元、13.15億元；今年上半年公司除稅後純利爲6.7億元。截至今年上半年，公司淨資產爲9.97億元。

洛克資本副總裁史松坡告訴大河報大河財立方記者，目前來看，國內醬酒熱度高企，金沙酒業又被稱爲醬香型賽道的“六朵金花”之一，是細分品類的龍頭，品牌價值較高。

“本次交易總對價123億，對應市盈率較低，價格具備吸引力。”史松坡說，華潤啤酒收購金沙也是高舉高打，有利於與原有啤酒領域相互賦能。

雙管齊下擬开拓新增長空間

2018年2月，華潤集團參與了山西汾酒混改，旗下的華創鑫睿有限公司以總金額51.6億元受讓山西汾酒9915萬股無限售流通股，成爲山西汾酒第二大股東，持股比例爲11.38%。入股山西汾酒是華潤集團涉足白酒市場的第一步。

同在2018年，江蘇今世緣酒業擬收購景芝酒業34%~49%股份事項，然而因雙方權利義務等多方因素未達成一致，最後未能談成。2021年9月份，華潤集團成功收購景芝白酒40%的股份，成爲景芝酒業的第一大股東。

2021年華潤聯合鼎暉投資共同控股了景芝白酒。其中華潤酒業持有景芝白酒40%的股權，鼎暉投資持有景芝白酒20%的股權，景芝酒業持有景芝白酒其余40%的股權。景芝酒業具有四大系列品牌，包括一品景芝、景陽春、景芝白幹、年份景芝。

2022年6月，金種子酒集團完成工商變更，華潤系的華潤战略投資有限公司持股49%。華潤系高管佔金種子酒7位董監高中的5席。此次入局金沙酒業後，在金沙酒業的董事會中，7個名額中有4個將由華潤系提名，此外，金沙酒業的總經理也將由華潤酒業提名。

爲何華潤啤酒近來在白酒領域動作頻頻？在史松坡看來，華潤啤酒的啤酒業務已經成爲龍頭，增長空間有限，面臨天花板公司需要尋找新的空間。這既包括啤酒的高端化，也包括將品類拓展到白酒領域。

華潤啤酒也提到，未來集團將繼續積極探索與優質白酒生產企業的合作，優化區域路线圖，提升產品質量，進一步加強集團於中國白酒行業的競爭力及品牌知名度，爲股東帶來更大回報。

責編:王時丹 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

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