道指“一騎絕塵”領跑美股大盤，而被比下去的納指短期內可能難以反超。

10月31日美股收盤，道指當日下跌0.4%，但10月份仍累計上漲近14%，創下該指數的歷史最佳10月表現，也是1976年1月以來的最大月度漲幅。在10月，道指創下連續4周上漲的良好表現。

而另一邊，重倉科技股的納斯達克指數當日下跌1%，10月僅上漲約4%，將其與道指的差距拉大到近10個百分點，這種落後程度是2002年2月以來最大的。

2002年2月，道指漲幅領先納指超過12.35%，也是45年來的第7大月度差距。道指以如此顯著的優勢跑贏納指的情況並不多見。

發生了什么？

道指重倉增長穩定的傳統藍籌股，而納指重倉大型科技股，這種走勢的分化也反映出，投資者在10月加大了對銀行等傳統經濟領域表現超過科技/成長股的押注。

在過去十多年，受益於全球貨幣寬松和技術領域的飛速成長，美股經歷了超長牛市。科技類公司表現尤爲亮眼，推動納指乃至整個美股不斷走高。

然而，隨着美聯儲激進加息，曾經風光無限的科技股無論是業績還是股價，都在經濟衰退陰雲和不斷飆高的利率下，遭遇重挫。

今年以來，Facebook母公司Meta的股價下跌超過70%，處於2016年1月以來的最低水平，PayPal、芯片巨頭英偉達和Netflix的市值也都損失了一半以上。

在這個財報季中，以FAAMG代表的科技類公司業績齊齊爆雷，Meta淨利潤同比暴降52%，微軟營收增速降至5年最低，谷歌增速跌回2013年最低水平，亞馬遜業績全面遜於預期……只有蘋果在公布超預期的亮眼業績後股價本周收高。

Marketfield 資產管理公司首席執行官 Michael Shaoul 在報告中寫道：

這確實是20年來第一次，科技股投資者自以爲不費吹灰之力就能獲取超額收益，但卻面臨如此程度的挑战。

而另一邊，受益於油價大漲，傳統石油類股票領跑市場，雪佛龍的股價甚至逼近歷史高點，推動道指創下了亮眼表現。

納指短期內難以反彈

然而，科技股估值目前仍然過高，投資者可能等待其股價進一步回落之後才會买入，這意味着納指的不佳表現可能會持續下去。

道指跑贏納指的多數時候都發生在互聯網泡沫破裂期間，從1999年到2002年共有12個月。另外，在互聯網泡沫破滅期間，標普500指數在道指領先一個月後平均下跌了9.9%。

晨星投資管理公司美洲首席投資官 Marta Norton 表示，投資者對科技股的狂熱情緒類似於曾經的互聯網熱潮，但我們稱其爲“大型科技股”這一事實本身就表明，現在和當時的科技股質量存在很大差異。不幸的是，現在科技股仍然“太貴了”。

據媒體報道，他表示：

我們想买下它們，但我們希望在股價很便宜的時候买入，而不是在這之前。

分析認爲，科技巨頭的紛紛折戟僅只是個开始。多家行業巨頭警告稱，美股科技股的壞日子還在前頭。

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來源：華爾街見聞

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