華西證券:維持心動公司（2400）“买入”評級

1年前

華西證券:維持心動公司（2400）“买入”評級

猛獸財經獲悉，隨着心動公司（2400）自研ARPG遊戲《火炬之光：無限》海外公測，登陸手機和PC雙端，國際服上线TapTap海外版、國服TapTap預約中，截至10月30日，該作在TapTap評分達到8.0分。華西證券發布研究報告維持心動公司（2400）“买入”評級，預計心動公司2022-2024年的營業收入將達到3323.75、5020.21、5994.93百萬元，歸母淨利潤將達到-580.92、+7.76、+527.00百萬元，對應EPS分別爲-1.21、0.02、1.10元。

華西證券主要觀點如下：

經典IP大作打磨多時，“暗黑之父”加盟備受期待

作爲完美世界和Runic

Games正版“火炬之光”IP授權的暗黑like手遊，《火炬之光：無限》自公布以來備受玩家關注，前期已歷經長時間的研發與多輪封閉測試打磨。公測前夕，北方暴雪聯合創始人、初代《暗黑破壞神》主要創作者之一大衛﹒布萊維克加盟項目組擔任顧問制作人，將吸納玩家反饋協助开發團隊優化付費設計與兼顧遊戲趣味性和平衡性，令玩家期待度進一步提升，上线前夕預約量已突破200萬，爲公測打下良好基礎。

UE4引擎打造新大陸，BD、打寶與賽季構築爽快體驗

《火炬之光：無限》使用UE4引擎开發，延續IP世界觀背景並糅合美式卡通畫風，以追求機制裝備與BD搭配爲核心體驗，首先通過8小時的單機流程提升玩家沉浸度，隨即每3個月一次的賽季內容更新與挑战目標將不斷引導玩家構建全新BD流派，其獨特的打寶機制與極致的BD體驗令遊戲的战鬥爽快感與變化感得以提升。此外，該作付費系統延續心動特色，以外觀付費、功能付費爲核心，不往遊戲中加入PVP、排行榜、爬塔等玩法，使其延續暗黑like風味同時兼顧玩家體驗，有望令產品實現更長线的穩健運營。

公測至今表現不俗，產品周期啓動盈虧平衡可期

《火炬之光：無限》公測當日即登上多地iOS免費榜Top10，上线至今整體表現良好，GameRefinery數據顯示美國、英國、澳大利亞、德國等地流水領先，玩家反饋良好付費率有所提升，TapTap評分保持穩定，預計該作海外首月流水表現不俗。

與此同時，公司自研3DRoguelike手遊《浣熊不高興》10月8日全球上线，模擬經營手遊《心動小鎮》同月已結束新一輪限量刪檔測試，SRPG手遊《鈴蘭之劍：爲這和平的世界》11月中旬將开啓新一輪保密測試，疊加《伊瑟﹒重啓日》《出發吧！麥芬》等儲備在研項目，豐富的產品管线陸續兌現，有望印證公司多年自研投入並助推公司實現23年盈虧平衡目標。

風險提示

遊戲版號獲取未及預期；新品表現持續性未及預期；儲備產品測試及上线進度未及預期。