猛獸財經獲悉，隨着遠東宏信（3360）10月26日披露2022年第三季度營運概要，業績符合預期。公司9M22營業收入、歸母淨利潤同比增約10%。申萬宏源（香港）發布研究報告維持遠東宏信（3360）“买入”評級，預計遠東宏信22-24年的歸母利潤將達到62.1、72.5、86.7億元。



申萬宏源（香港）主要觀點如下：



收入拆分：結構持續優化，產業運營貢獻收入佔比升至35%（與1H22基本持平）



公司9M22收入同比增約10%（1H22爲9.5%），預計3Q22公司營收同比增10%；9M22產業運營分部收入佔比35%，較去年同期提升約5pct，與1H22基本持平，預計3Q22公司產業運營收入同比增2成（1H22yoy+21%）；具體來看，預計3Q22宏信建發（設備運營）營收維持高增長態勢，受疫情影響，成本支出增加，利潤端同比約增2成（1H22
yoy+17%）；宏信健康（醫院運營）營收端仍維持正增長，利潤端預計下滑仍較大（1H22 yoy-25%）。


公司業務陣型不斷變革，致力於做精做深行業

傳統金融方向，公司從2019年底將七大行業事業部拓展爲九大行業21個業務部，到2021年底持續裂變爲27個業務部145個經營單元。扁平化、輕量型的組織結構使得公司觸達和服務客戶的距離更短；疫情反復下，前线團隊進一步擴容，全國業務人員可實現靈活調度、積極跑動，保障業務有序運轉。屬地化布局經營優勢下，公司上半年在東部沿海省份（盡管4-5月疫情較嚴重）業務流量仍實現同比雙位數增長。


融資租賃：預計期末生息資產規模環比持平，不良保持穩定



1）預計3Q22公司生息資產余額較年初增10%：三季度疫情散發，公司在考慮資產質量安全的前提下，資產投放上較爲審慎，預計期末公司生息資產規模持平2Q22（2022年6月末生息資產總額2841億元，較年初+10%）。

2）息差環比微幅收窄，不良率穩定在1%水位线：三季度流動性延續寬松，預計資產端收益率同比提升，環比略有下滑（1H22爲7.76%），融資成本同比仍持續向好（1H22平均成本率爲4.01%，yoy-0.41pct）；淨息差同比進一步提升，但較上半年有所收窄，預計在3.5%-3.7%區間（1H22爲3.75%，yoy+0.65pct）。相較上半年，三季度下遊企業經營受疫情影響較小，公司通過及時調整投放策略，不良率預計仍維持在1.06%左右；撥備覆蓋率保持穩健，約240%。


設備運營：宏信建發設備數量快速增長，細分市場市佔率穩中有升


根據Access數據，目前宏信建發設備數量達9.7萬台，2019-2022年CAGR達106%，排名全球第3，宏信建發在高空作業平台、新型支護系統、新型模架系統三個細分市場的設備保有量排名行業第一，預計市佔率呈穩步提升趨勢；若明年港股市場回暖，宏信建發或於明年上半年推進分拆上市。


醫院運營：宏信健康受疫情影響淨利潤同比仍下滑超2成，目前已开始醫院收購計劃


截至6月末，公司擁有29家控股醫院，3季度公司已开啓醫院收購計劃。宏信健康受疫情影響，運營支出增加，導致利潤增速低於營收增速。後續隨着醫院運營效率提升，醫院運營有望恢復正增長。


風險提示:流動性收緊導致公司融資成本上升；疫情反復導致宏信建發停工等

猛獸財經致力於讓每一個不甘心的青年人學會港美股投資，體驗在世界上最成熟最合規的市場裏做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過港美股投資獲得自由。

本文作者可以追加內容哦 !