華西證券：維持嗶哩嗶哩（9626）“买入”評級

1年前

華西證券：維持嗶哩嗶哩（9626）“买入”評級

猛獸財經獲悉，隨着嗶哩嗶哩（9626）在10月29日，舉辦了2022-2023國創動畫作品發布會，共推出49部國創作品內容。華西證券發布研究報告維持嗶哩嗶哩“买入”評級，預計嗶哩嗶哩2022-2024年的營業收入將分別達到22802.76、29787.24、37928.85百萬元，歸母淨利潤將分別達到-8451.27、-6034.97、-2177.90百萬元。

華西證券主要觀點如下：

B站國創動畫片單豐富，重磅作品定檔有望再引爆

2018年至今，B站已連續舉辦五屆國創動畫作品發布會，本次共發布49部動畫。片單數量上，B站僅次於騰訊的100部、高於優酷及愛奇藝的42部及19部；改編類型上，網文、漫改、原創、其他分別達到19、15、15、11部，其中閱文動漫參與了部分作品的出品，整體內容數量及題材豐富，得益於B站深耕動畫產業鏈多年，已和90%的頭部動畫制作公司展开深度合作，藝畫开天、福煦影視、聲影動漫等參投公司爲其片單提供重要支撐。

重點作品上，由B站主要出品、三體宇宙聯合出品的《三體》動畫將於12月3日开播，其預告片播放量已突破4000萬，同時《鎮魂街第三季》《凸變英雄X》《時光代理人第二季》等重磅續作發布最新PV，疊加B站與三體宇宙聯合推出《三體》動畫全球共創計劃，重磅國創作品陸續上线有望助推B站總流量再提升，COO李妮亦預計今年國創作品收入將超過20億元。

直播帶貨首战雙十一，會員購與天貓合作齊發力大促

B站直播分區推出11.11直播電商好物節，預約直播即可抽取萬元好禮，據Tech星球報道，購物專區經過10個月的籌備及小範圍內測後正式上线，現已全量开放購物“小黃車”功能，Up主直播間通過“小黃車”購物鏈接可添加自營會員購商品以及淘寶、京東等第三方平台商品；同時，直播帶貨Up主參與門檻有所降低，平台亦發起Up激勵計劃獎勵开播Up主，目前Up主抽傭比例在0.5%-50%不等，鼓勵不同類型的Up主嘗試直播帶貨。

與此同時，B站自營會員購推出雙十一專場活動，活動分爲搶先預告、好物开售、補貼狂歡三大階段，推出主會場、手辦會場、周邊會場、魔力賞、出版物等五大會場；此外，B站聯手天貓推出雙十一活動，大促活動分爲有獎徵集、種草狂歡、寶藏开箱三階段，通過品牌宣傳與Up主直播間實現天貓商品種草。由此可見，B站電商探索提速發力雙十一大促有望提振22Q4業績。

風險提示

遊戲版號獲取未及預期；內容制作及排播未及預期；成本和費用管控不及預期。