猛獸財經獲悉，東吳證券（香港）近期發布研究報告，維持美團（3690）“买入”評級。


東吳證券（香港）在報告中稱，預計美團第三季度本地核心商業將實現收入462億元（yoy+24%），貢獻運營利潤80億元（yoy+91%），預計美團總收入將達到625億元（yoy+28%），兩大業務運營利潤合計7.25億元。公司正處在收入穩健增長，利潤逐步釋放的階段。


東吳證券（香港）主要觀點如下：


外賣業務：（1）餐飲外賣：單量增長穩健，持續釋放利潤。我們預計公司7-9月餐飲外賣日均單量分別爲5048/5306/4968萬單，Q3總訂單量47億單（yoy+17%），符合我們預期。我們預計Q3餐飲外賣收入達333億元(

yoy+26%)，變現效率維持穩定；預計騎手成本同比接近，補貼率同比明顯下滑，環比略有提升，單均盈利8毛錢左右，對應運營利潤37.64億元，運營利潤率11%，同比提升明顯。（2）閃購：保持高速增長，虧損繼續收窄。我們預計公司7-9月閃購日均訂單量分別爲417/506/545萬單，Q3總訂單量4.5億單(yoy+

45%)，處於快速增長通道，符合我們預期。我們預計Q3閃購業務收入同比增長52%，達28.74億元，補貼率同比有所下滑，單均虧損1塊錢左右，對應運營虧損4.5億元，運營虧損率同比收窄。


到店業務：我們預計22Q3到店業務（包含民宿交通）收入同比增長14%，達100億元，運營利潤率同比提升至47%，貢獻運營利潤47億元。9月疫情反復對該業務略有拖累，但總體影響有限。


新業務：我們預計Q3新業務收入接近163億元（yoy+39%），運營虧損率近45%（21Q3我們預計爲87%），運營虧損近73億元。近期公司社區團購與團好貨業務合並升級爲明日達超市，我們認爲這將有利於公司未來經營效率改善以及供應鏈優化，新業務經營虧損有望進一步收窄。


風險提示：消費不及預期，外賣騎手成本上升，新業務虧損風險，股東減持風險

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