昨夜的美聯儲議息會議讓美股市場出現了大跌，港股今天也出現了調整，昨天暴漲60%的康希諾生物今天基本又吐回了前一日的漲幅。倒車倒的太猛以至於投資者不禁要問，港股醫藥板塊究竟是倒車接人，還是反彈已經結束了？？我們下面仔細來看看。

港股經過了前兩天暴漲，短期龍頭個股都積累了不少漲幅。特別是醫藥股，指數兩天上漲了超過13%。所以今天即使沒有海外市場的波動，市場的調整也是情理之中的。

昨夜美聯儲加息雖然對美股造成了影響，造成美股尾盤較大幅度下跌，但對美債和美元指數並未造成大的影響，而後者才是影響港股流動性最重要的因素。美股10月已經上漲了差不多一個月，缺乏大的調整，昨天的調整顯然也是合理的。至於鮑威爾的講話，雖然解讀成偏鷹，但暫時並未看到太多超出預期的內容。明年美國通脹的變化路徑必然是復雜的，而短期看今年四季度通脹數據和加息速度顯然是要緩解的，所以外圍環境邊際好轉是確定的，美國的情況暫時可以不用過於擔心，這裏也不做太多分析。

回到港股的醫藥板塊本身，我們先來看看三季報的業績情況，因爲港股不要求披露三季報，所以我們先用A股的公司數據做個參考。由於板塊創新藥企業越來越多，研發投入較大，對利潤造成比較大的擾動，所以收入更能反映行業短期的情況。

板塊整體都實現了正增長，雖然受疫情影響略有下滑，但是顯然和其他行業比起來，醫藥板塊業績表現出相當不錯的韌性。而醫藥板塊的估值和去年相比很多已經是二折或者三折了，顯然市場的預期和實際情況並不完全相符，目前的低估值更多還是前期的趨勢和資金面問題造成的。而現在的情況是，趨勢看起來要反轉了，資金的態度也變化了。

在良好的業績面前，事實上，板塊的結構經過今天的調整顯然更有利於後續行情持續發展。昨天的康希諾暴漲以及石藥等化藥公司暴漲對於板塊並不是一件太好的事情，過早的透支行情，對於後續板塊全面的上漲並不是最佳選擇。

今天醫藥港股回撤幅度並不大，本輪創新藥上漲的龍頭榮昌、亞盛、康諾亞等表現強勢，穩步上漲，CXO板塊也底部企穩向上，並未跟隨市場板塊下行。而CXO作爲多數機構資金關注的對象，這點其實也向市場告知了後續板塊發展方向--行情還遠未到結束的時候。

今天調整較大的新冠板塊回到了昨天暴漲前的位置，而事件的發酵和後續基本面變化顯然還未完成，暴漲後的回踩有利於後續大行情的發展。大市值化藥板塊跟隨調整，也讓板塊整體這輪上漲更有節奏，我們之前說過，化藥板塊的大幅上漲很可能會是本輪行情結束的信號，而底部的CXO還剛剛起步，行情又怎么能輕言結束？

昨日中國生物制藥公布了三季度數據，由於港股並不要求公告三季報，公司歷史上也多年未見有披露季報數據，所有從中也可以看出公司股價的訴求。而公司三季度收入增長21.3季度累計同比10.5%，顯示公司業績已經從上半年的疫情影響中走出。所以今天的下跌，更多還是市場情緒和資金面的問題。而這點正如我們上面所說，其實會讓行情後續發展的更加健康。中國生物制藥是最早從集採影響中走出的公司，作爲老字號的家族企業，公司管理層剛剛進行了年輕化調整，新一代家族接班人走上前台。投資科興生物取得了巨大成功，公司現金流良好爲後續並購新品種、擴張產品线提供了充足的子彈。老牌Pharm的優勢是渠道強大，銷售效率高，費用控制好，這一點恰恰是新進的創新藥公司不具備或者需要長期學習的。創新藥公司的研發能力和老牌Pharm的銷售渠道合作是行業發展的內在要求，所以公司是未來幾年值得持續關注的重要標的。

市場短期的上漲已經吸引了大批新增資金，而下跌更有利於大資金吸籌和後續持續拉升。在板塊估值還處於歷史最底部的時候，擔心行情結束還是爲時過早。四季度的行情已經在進行中，樂觀並持有才是正確選擇。

數據來源： Wind，截至日期2022年11月3日

風險提示：部分個股訊息僅供參考，不作爲任何投資建議或收益暗示。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資需謹慎。

本文作者可以追加內容哦 !