2022年9月29日，中國香港金發局發布了《中國家族辦公室報告2022》。據報告，內容詳細介紹了內地家族辦公室的最新發展概況，在此基礎上着重分析了在中國香港發展家族辦公室的主要優勢以及該行業所面臨的挑战。

 家族辦公室作爲舶來品，是專爲富人群體打造的涵蓋財富管理及其他服務的綜合化且具備針對性、定制化的服務實體（Service Entity）。

其具體服務內容包括所服務富人群體的資產配置及投資組合等金融投資職能，也包含家族治理、家族傳承及慈善公益等非金融職能，其可以說是富人群體維護其資產及家族精神價值觀的載體，我們熟知的中國富人家族如李嘉誠家族、馬雲家族等均設有服務其家族及成員的家族辦公室。

香港優勢

我們國家歷經40余年改革开放的歷程，國民的生活質量得到了很好的改善，在改善生活的同時也造就了大量的富人群體，他們多是實業的創造者及實踐者，該部分群體財富日益的增多也帶動了中國財富管理行業市場的蓬勃發展，很多高淨值群體已是我國諸多不同類型銀行私行的VIP客戶，也間接促成及帶動了中國家族辦公室市場的起始和發展。

當前我國境內的家族辦公室多以聯合家族辦公室爲主，不少律所也是家族辦公室領域的深度參與者，由此看到中國家族辦公室的數量在連年的攀升，行業內的競爭在不斷地加劇，也促使中國家族辦公室朝着更加光明的前景努力奮進。

根據香港金發局的報告，認爲我國的財富管理行業總量仍在快速的增長，傳統金融機構難以充分滿足我們之前所說的企業家群體的財富管理需求，不僅是財富管理更包括對其非金融投資方面的管理，因此中國的家族辦公室需要朝着更高質量和提升其服務質素的方向發展。

報告着重提出了在香港發展家族辦公室業務的優勢。首先，香港仍具備國際金融中心的地位；其次，在“一國兩制”的治理體系下，香港仍是較爲自由的經濟體；再者，香港具備連接中國與其他國家或地區的獨特區位優勢；第四，香港擁有完善的法律和稅收制度；最後，香港擁有較多成熟的金融專業服務和高質量人才。

據德勤會計師事務所《國際財富管理中心排名 2021》的統計，在全球主要的財富管理中心裏中國香港的綜合競爭力排名第三。此外香港與其他全球財富管理中心相比，在獲取中國內地的投資機會方面具有得天獨厚的優勢。

2022年5月，中國證監會與香港證監會原則性地同意兩地交易所將符合條件的 ETF納入互聯互通，進一步深化了香港與內地股票市場的交易互聯互通機制，促進了兩地資本市場的共同發展。不僅如此，香港也是全球最大的離岸人民幣結算中心。在“一國兩制”的穩定制度體系下，香港保留了獨立的出入境、貨幣財政及稅收制度，是具有獨立關稅區的自由港。香港對外資持有股權並不設限制，是全球最具競爭力的經濟體之一。

此外，在粵港澳大灣區的建設進程中，香港具備發展的新機遇和新空間。此外，香港具備完善的法律及稅收制度也利於香港發展家族辦公室業務。香港對金融行業提供了多種的稅務優惠，如豁免離岸基金利得稅、豁免互惠基金、集體投資計劃和單位信托利得稅等等。在法律方面，香港的司法機構一直以來都是以獨立、崇尚法治聞名。在所有的實行普通法的司法管轄區當中，香港是唯一真正採用雙語制度的地區。

據瑞士洛桑國際管理發展學院(IMD)發布的《2022年世界競爭力年報》，香港在商業法規方面位列全球榜首。

不僅如此，在人才擁有方面，全球前100大的資產管理公司中就有約70家在香港設有辦公室。當前香港擁有超過4萬多名的資產和財富管理業務從業人員。高質量、大基數的人才供給與服務商爲發展家族辦公室產業提供了堅實的基礎。一直以來，香港的專業服務素以“專業、守法、高效、國際化程度高”而廣受各界的認可，這也爲家族辦公室在香港的發展提供了強大的後盾。

香港挑战

當然，在看到廣闊機遇的同時香港也正面臨着不小的挑战。報告分別從人才和監管兩個方面進行了詳細的論述。

首先，家族辦公室對專業人才的需求是非常慎重、嚴謹及高要求的。家族辦公室是服務家族的，家族具有長期性，因此能在人才市場尋求到能夠秉持正確的價值觀、且具備長期主義、專業勝任能力極強又值得信任的復合型人才並不是一件容易的事情。與傳統的金融機構財富管理人才不同，家族辦公室因爲非常針對性的服務家族，其資產管理規模並不會像機構那么大，但是投資的方向和路徑與機構並不相同，異質化較強，需要有不同的思維模式服務家族，且很難爲家辦的從業人員提供清晰可供參考的職業發展路徑和預期，因此家族辦公室相較於其他業務領域，其吸引人才的難度較高，因此在人才發展和匹配領域都需要很高的協調度和平衡。

其次，家族辦公室在我國的發展並不成熟，時間很短，其面臨不小的監管挑战。比如，當前我國並沒有與家辦相關的監管制度，包括准入條件、業務性質和監管規則等都不明晰。因此報告認爲，我國家族辦公室行業仍屬於新生代事物，需要監管部門專門引導家族辦公室行業真正實現健康且有序的發展。這也是我國各監管部門、學界面臨的重要議題。

綜上，家族辦公室雖在我國發展時間不長，但是客戶市場的蓬勃發展一直推動着家族辦公室行業不斷前行，相信未來不久我國家族辦公室行業將迎來真正意義上的爆發以及正規性。

報告解讀

1.華人家族辦公室AUM顯著增長

調查發現，華人家族辦公室的資產管理規模實現顯著增長，均值達到近300億元人民幣，較2018年增長約200%，這主要是由於具有較強共享經濟特徵的聯合家族辦公室快速發展所致。科技產業、傳統產業和企業出售爲三類客群主要來源，其設立FO的目標也存在一定差異。

分類別來看，對於科技企業家（互聯網、硬科技、新能源及生物制藥等行業）而言，其財富主要體現爲上市公司股票及非上市公司股權，設立FO的主要動機在於管理股票出售或質押帶來的金融資產。由於科技行業天然的高風險、高增長、高回報等屬性，此類FO往往更爲看重資產多元化，以抵御單一行業由於較高不確定性所帶來的風險和衝擊。

對於傳統企業家（制造業、房地產及大消費等行業）而言，實業企業大多處於成熟期或衰退期，盈利能力強，派發紅利多，同時由於一代企業家往往年歲已高，家庭結構復雜度也隨之上升。專業化、職業化和機構化的FO能夠滿足較爲復雜的財富管理和傳承需求。相較而言，此類FO更青睞投資期限長、回報潛力大、流動性較低的战略投資項目，同時兼顧與實業轉型和產業升級的協同效應。

除前述兩類企業家之外，部分無法自身實現轉型升級或者二代不具備接班條件的一代企業家則會選擇出售實業企業的控股權。由於此類企業家股東不再擁有實業企業而僅擁有金融資產，因此更關注財富安全及資產保值，更強調完善的資產配置和完備的風控系統，以實現風險調整後的投資回報。

2.華人家族辦公室仍處於早期發展階段

《報告》稱，從成立時間來看，大中華區FO仍然屬於較爲“年輕”的朝陽行業，處於早期發展階段。本次受訪FO的2/3成立於2013年以後，90%成立於2010年以後。

具體來看，大中華區FO注重成本管控，員工人數有所增長。“從成本結構來看，由於本次受訪FO的資產管理規模較大，同時善用外包服務帶來的成本節降，因此65%的FO運營成本不到 AUM的0.5%，顯著低於國際上FO通常1%的年度運營成本。”《報告》寫道。

《報告》顯示，近年來數字科技、新能源和生物制藥等新經濟行業迅猛發展，創富速度快、財富體量大，因此這類新經濟企業家成爲MFO的主要客群。這類客戶在其既有工作和生活中是數字化重度用戶，因此對於財富管理的數字化也有更高的要求，從而成爲行業數字化轉型升級的主要推動力之一。

此外《報告》指出，人才和監管是華人家族辦公室未來發展的兩大挑战。“家族辦公室是人力資本密集型行業。人才是高質量發展的第一資源。本次調研發現，人才成爲制約行業發展的首要因素，接近一半的受訪者表示在人才充裕度、價值觀契合度及外部人才可信度等方面存在諸多挑战。”

需要指出的是，大中華區FO仍處於行業發展的早期階段，探索性強而規範性弱。由於發展時間尚短，暫無明確的監管定義和規制。市場上很多機構以家族辦公室自稱，魚龍混雜、良莠不齊，成爲行業高質量、可持續發展的重要隱患。《報告》總結了美國、新加坡及我國香港地區的FO監管規則，可爲金融監管機構未來進行監管設計時提供鏡鑑。

3.重視战略性、專業化和數字化

伴隨着民企代際傳承的進行，未來十年預計成爲大中華區FO發展的關鍵時代，而战略性、專業化和數字化是行業高質量發展需要重視的三個主要方面。

首先，在战略性方面，當前傳統企業需要加快轉型升級步伐，無論轉型的方向如何，都需要前沿的知識、信息和人才。通常而言，傳統產業轉型的風險較高。從國際經驗來看，FO是助力傳統企業規避轉型風險、實現战略升級的有效載體和工具。

其次，在專業化方面，FO行業的高質量發展需要高質量人才的供給。“FO沒有任何固定資產，核心要素就是人才。FO無法超越團隊的能力和經驗而存在。”高皓認爲，合適的人選要具備三項條件，即人品好、能力強、價值觀匹配，這三項缺一不可。

第三，在數字化方面，當前中國的數字化已經走在了世界前列，FO行業要充分利用後發優勢，在創辦之初就要使數字化成爲內在基因，這樣才能使“年輕”的FO行業在激烈的國際競爭中實現“彎道超車”，助力國家經濟的持續增長、科技產業的不斷創新及共同富裕的穩步推進。

值得一提的是，《報告》顯示，數字化已成爲華人家族辦公室高質量發展的關鍵主題。同時值得關注的是，SFO（即單一家族辦公室）和MFO（即聯合家族辦公室）在數字化方面的核心訴求存在顯著差異。

“SFO更強調安全感和控制權，主要通過數字化實現账戶信息歸集、投資績效提升、風險合規管理和員工測評管控等實時化、透明化等功能，最大限度降低組織內部的委托-代理問題。MFO由於客戶數量和外包商數量較多，着眼於通過數字化加強不同主體之間的信任溝通，提高運營效率，因此主要關注如何通過科技手段優化客戶互動模式，以可控成本提供高質量、定制化服務。”《報告》稱。

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標題：創投資訊丨香港金發局發布《中國家族辦公室報告2022》

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