上篇《國美的困難是暫時的》引起衆多讀者批評和反對。

筆者想在此提醒投資者，如果你在08年三聚氰胺事件錯過了伊利股份、在12年塑化劑事件錯過了貴州茅台，那么你也一定會錯過現在的國美零售！

離現在最近的白酒塑化劑事件，當時少數看好白酒的董寶珍還曾經爲此裸奔。那時的市場對白酒的態度比現在對國美有過之而無不及。

不要浪費時間讀什么財務報表了，現在國美的財報肯定是慘不忍睹的。越讀財報，你會越恐懼：當別人恐懼時只會讓你更恐懼！

（1）阿裏巴巴 vs 國美零售

如果根據財務報表選股，你應該去买阿裏巴巴；而非國美零售。

阿裏巴巴港股的市值14805億；國美市值45億。阿裏巴巴的市值是國美的300倍，你敢买嗎？

巴菲特的搭檔查理芒格持有30萬股阿裏巴巴，平均成本180美元。而阿裏巴巴美股報價爲69美元。芒格虧損慘重！

雖然巴菲特從未在公开場合評價過阿裏巴巴，但是巴菲特執掌的伯克希爾也沒有一股的阿裏巴巴股票。

如果你讓巴菲特在國美和阿裏巴巴之間作選擇。以巴菲特的精明絕對不會买阿裏巴巴！如果巴菲特能夠讀懂中文，他倒是極有可能抄底國美零售。

巴菲特投資美國運通、可口可樂和富國銀行時都是在公司遇到困難、且市場極爲悲觀的時候。以巴菲特的精明，現在國美零售的股價0.12港元；而每股淨資產就有0.45港元，不到0.3倍市淨率。估計他老人家會逆市买入，只可惜股神看不懂中文。

（2）實體店會被電商淘汰嗎？

有很多人說電商將淘汰國美爲代表的實體店。這話有一定道理，但是不准確。我們以美國亞馬遜和沃爾瑪爲例，亞馬遜的業務發展迅猛，其營收4700億美元（2021）；但是沃爾瑪的營收爲5700億美元，仍然是美國零售業的霸主。可見電商並不會淘汰實體店，頂多只能說平分秋色。因此投資者不要對實體店的未來過度悲觀；反倒是應該珍惜當下實體店難得的投資機會。

至於說國美的業績下滑，單一年度的業績不能夠說明什么問題；何況還有疫情的影響。從長遠看，國美的營收不會低於400億。以下是國美零售近5年的營業收入：

2017年  715億

2018年  643億

2019年  594億

2020年  441億

2021年   465億

我們取一個平均值，570億。國美在沒有疫情幹擾的情況下回到500億的營收不是難事。

（3）黃光裕的故事不會結束

最後談一下黃光裕。黃光裕是中國改革开放以來最爲勵志的故事。和阿裏巴巴不同，馬雲在創業初期就有軟銀的資本加持；黃光裕則是真正的白手起家，其個人經歷可謂歷經坎坷。且黃一共坐了12年牢，經歷了常人無法想象的痛苦和磨難。

其間，黃光裕還經歷了和陳曉的控制權之爭。普通人碰到這種事早就退縮了，但是黃光裕即使身陷囹吾仍然顯示了強大的战鬥力，硬是逼退了陳曉、耗走了貝恩資本，重新贏得了國美的控制權。

黃光裕35歲成爲首富；39歲被判刑；經歷12年監獄生涯重新掌舵國美，又遇到當下的債務危機。“自古英雄多磨難”，在黃光裕身上得到完美的體現。

黃光裕是否能扭轉困局，再次創造奇跡我們不得而知？

但是毋庸置疑，黃光裕是真正草根逆襲的代表，給中國無數年輕創業者帶來希望。這樣感人的創業故事不會結束，也不應該結束。

$國美零售(HK|00493)$  

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