11月5日，伯克希爾公布了2022年Q3財報。

財報顯示，今年Q3公司營收爲769.34億美元，較去年同期的705.83億美元同比增長9%；運營利潤爲77.61億美元，較去年同期的64.66億美元同比增長20%。

第三季度歸屬於股東淨虧損26.88億美元，差於去年同期的淨利潤103.44億美元，但已經遠好於二季度437.55億美元的淨虧損。

伯克希爾三季度投資和衍生品淨虧損104.49億美元，去年同期盈利38.78億美元，今年前三季度虧損650.67億美元，去年同期盈利299.79億美元。

截止Q3結束，伯克希爾持有約1090億美元的現金和短期證券，略高於Q2持有的1054億美元。回購方面，伯克希爾在Q3花了10.5億美元回購股票，Q2回購額爲10億美元，前三季度的總回購額爲52.5億美元。

巴菲特再次向投資者表示，任何一個季度的账面投資收益(損失)金額“通常都是沒有意義的”，因爲會計規則要求伯克希爾公司將投資和衍生品的收益和損失也計入財報，即使它什么都不买也不賣。

截止Q3，伯克希爾持倉市值爲3061.67億美元，而去年同期爲3507.19億美元，較去年下降了近500億美元，這主要是由於股票下跌帶來的市值損失，而非主動賣出減倉。

持倉市值貶值近500億，蘋果的下跌，貢獻了一半貶值額度。

財報顯示，最大持倉的蘋果，持倉市值爲1265億美元。截止Q3，蘋果下跌了21.85%。

第二大持倉美國銀行，持倉市值爲312億美元。截止Q3，下跌30.9%。

第三大持倉雪佛龍的持倉市值爲244億美元。截止Q3，上漲了25.87%。

第四大持倉可口可樂，持倉市值爲224億美元。截止Q3，下跌了3.27%。

第五大持倉美國運通，持倉市值爲204億美元。截止Q3，下跌了16.78%。

在Q3中，股神的前十大持倉並無重大變動。不過，14年以來首次減持比亞迪和堅定买入西方石油，讓市場感受到不一樣的交易策略。

股神繼續加大押注西方石油。在Q3財報中，也是首次將西方石油的業績納入財報中，目前持有西方石油的股份已接近30%。

今年以來，西方石油已大漲超154%。即使自8月以來國際原油價格有所下跌，導致石油股都有所下跌。

不過西方石油有巴菲特不斷增持的兜底，走勢相比起其他石油股來說，更加堅挺。

在伯克希爾半年報中，我們曾提到過，巴菲特對石油股有他獨特的理解，值得大家思考背後的邏輯。

目前來看，西方石油符合巴菲特的投資邏輯，但可能巴菲特也考慮到更多的原因。

例如美國和產油國的對抗越發激烈，以沙特爲首的產油國开始撕破臉對抗美國，這不會是個短期行爲。有地緣政治惡化供需關系的因素在，石油股被賦予更多的股價催化劑。

买入的邏輯似乎好理解，但巴菲特在比亞迪迎來盈利轉向時，選擇減持，的確讓市場感到有些看不懂。

據港交所披露，11月1日，伯克希爾持有1.96億股比亞迪股份，佔比亞迪總股本的比例進一步降至了17.92%，相較2008年最初买入持有的2.25億股，巴菲特已累計減持2823.5萬股。

巴菲特一旦選擇減持，就不會是短期的行爲。巴菲特目前已三次減持，比亞迪的股價仍受到持續壓制。

結語

總的來說，股神目前的买賣操作是否正確，仍待觀察和思考。

截止Q3，伯克希爾账上還有1090億美元，說明目前的宏觀環境並不適合做投資，也不是一個利於炒股票的周期。

上周美聯儲的文章《美聯儲砸崩市場，高通脹或將成常態？》中我們提到過，美聯儲雖然單次加息幅度放緩，但加息的時間將拉長。最後的利率也將高於市場預期，並且美聯儲將保持一段時間的高利率，用保持高利率的方式，來壓制高通脹。

根據美聯儲官員在周末的最新表態，可能會加多2-3次25bp，利率超過市場預期，並保持高利率。

在這樣的宏觀環境下，股神仍在回籠現金流，正等宏觀環境發生改變時再出手。對於普通投資者來說，當下的投資環境並不友善。

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