近日來，市場內跟蹤納斯達克100指數的ETF交易活躍，資金紛紛湧入相關標的ETF。其中，納斯達克ETF（159632）份額增長尤爲顯著，交易活躍度顯著提升。我們認爲主要原因有以下三點。

1、 隨着納斯達克100指數估值大幅回落，而美國科技巨頭盈利增長仍具有韌性，指數投資價值得到投資者充分認可。

2、 ETF投資者專業程度顯著提高，溢價程度成爲標的選擇重要要素。折溢價關乎投資者成本及獲利空間，納斯達克ETF（159632）較相同標的ETF溢價較小，因此納斯達克ETF（159632）獲得投資者青睞。

3、 深交所跨境ETF的RTGS結算模式推升投資效率，進一步增強產品流動性。RTGS模式下，參與申購贖回業務的投資者可以實現當日申購當日賣出，大幅提高了場內跨境產品申購贖回效率，從而推升了ETF產品流動性。

美股當前主要邏輯：利率、業績、估值端三重共振，中期選舉成重要催化劑

在長端利率或見頂，科技公司積極削減开支及估值處五年低位的背景下，我們建議投資者重視當前美股的配置價值：

1、貨幣政策端，美聯儲11月FOMC會議定調加息節奏及終點利率水平，市場已充分消化該預期。但更值得關注的是，當前核心通脹中的服務分項是影響通脹高企的主要原因，尤其是租金對通脹的貢獻佔比達到了32%。基於房價和房租的高頻數據，均可以看到租金未來的趨勢有望下行，我們認爲後續美國通脹讀數或逐步走弱，聯儲貨幣政策走向或趨向緩和。

2、業績（盈利）端，科技巨頭的三季報總體表現不及預期，經濟增速放緩背景下業績拐點可能尚未到達。但隨着裁員周期开始，運營槓杆下降，部分投資者對美國科技巨頭的業績拐點已越來越樂觀。根據Wind統計，大型科技公司今年已宣布裁員10萬人，其中包括：Meta正計劃在本周开始大規模裁員，裁員比例可能高達20%；共享出行巨頭Lyft已經裁員13%;硬盤制造商希捷科技將裁員3000人。

3、估值端，納斯達克100指數從本輪高點已回撤超33%，爲近十年較大的回撤，已超過2020年疫情時28%的回撤幅度。當前納斯達克100指數市盈率爲24倍，近五年歷史分位數爲13.7%，遠低於21年1月42倍的歷史高點。

4、中期選舉可能成爲重要催化劑，目前的民調顯示共和黨人將贏得國會參衆兩院中至少一院的多數席位。市場預期，如果共和黨獲勝，將大幅增加凍結財政支出和削減歷史高位預算赤字的可能性，從而推動10年期美債收益率下行，對股市形成利好。

華安納斯達克100（A類代碼：040046，C類代碼：014978），一鍵把握納指投資機遇。

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