美聯儲確實會放緩加息嗎？

11月3日凌晨的美聯儲議息會議其實已經給了我們答案。

但還是有很多小夥伴不死心，緊緊抓住美聯儲在表述貨幣政策的決策邏輯時的這句話：“在確定今後的加息速度時，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策對經濟和通脹的滯後影響、以及經濟和金融發展狀況。”認爲全球經濟已經扛不住如此猛烈的加息，堅定地認爲加息節奏會放緩。

同時，野村證券近日在一份研報中稱，由於美國、英國、德國、澳大利亞和加拿大等主要國家的實際收益率已觸頂，全球的長期利率也有望見頂。

這個邏輯……名義利率=通脹率 實際利率。所以實際利率見頂回落，不見得利率也會下降，還得看通脹率……這就是著名的“費雪效應”。

我們還是請ATFX亞太區首席分析師martin老師做詳細解讀。

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近期有報告指出全球利率見頂, 主要國家的實際收益率已觸頂. 有關說法, 爲投資高風險資產的意愿提振起來, 美元亦由高位回落, 歐美股市造好, 亞洲股市強力反彈。但事實上, 當前高企 不下的通脹, 相信不會讓央行打消漲息的預期。

直至11月, 美聯儲一年內已合共六次加息, 最近四次加息幅度都是75個基點, 指標利率已升至4釐, 是2008年以來的最高水平。而今年9月季度利率期貨點圖中, 顯示美聯儲年底前指標利率預期爲4.5釐至4.75釐。有分析估計, 美聯儲今年余下的一次12月議息, 局方將會敲定加息50基點或75基點作爲目標, 看來不會停止漲息, 並且推高了美國長短期國債收益率再次上升。

因美國9月核心通脹水平升上至6.6%, 而整體通脹亦高企在8%以上, 按美聯儲局主席在過去和近期發表利率前景展望中, 明確表示局方將會全力應對高企的通脹維持大幅度的加息以壓抑通脹, 並且說明就算美國面對經濟衰退或就業市場放緩, 局方的首要任務是壓抑高企通脹上升。言論中表明局方爲壓抑高企通脹, 漲息是不會停止的, 並且堅持漲息達至拉低高企通脹爲止。其他主要央行亦同樣表明相關論調。由此證明全球主要央行在年底以至明年首季, 若通脹持續高企, 將不會放慢加息步伐, 利率水平仍然更高, 美英德等多個發達國家的國債收益率仍然會上升。

大家留意本月多國公布最新通脹報告, 其中周四美國公布10月通脹報告, 如果美國核心通脹率保持增長, 意味美聯儲都不會放慢或停止漲息, 其他央行亦相信將會跟隨其步伐。下次的美聯儲會議將在12月13至14日召开，從利率期貨市場的預測來看，認爲加息75基點佔比52.8％，認爲50基點預期也達到47.2％。若10月的通脹繼續高企或再次拉升, 即加息75基點將在視线範圍, 並估計可能加息100基點, 更加可能令國債收益率攀升, 帶動其他國家國債收益率上升。

無論市場如何憧憬利率見頂,或經濟可能因面對衰退而央行停止加息步伐, 只要全球高企通脹持續, 相信利率仍未走到頂峰。金融機構多數觀點認爲美國及其他主要央行加息的結束要等到2023年上半年至中期。美國大型金融機構高盛認爲，加息將持續至2023年3月，利率提高至4.75～5.0％的階段將放慢加息步伐。而更最多數估計，加息持續至2023年6月、利率提高至5.00～5.25％。就仍然進一步漲息的時間估計, 當前環球股市及商品價格仍需要承受高通脹和持續上升的利率所帶來的下行壓力, 只是環球股市經過大幅下跌後, 已反映再大幅度漲息所帶來的影響, 故此股市進一步大幅度下挫的機會相信已經降低了。

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Martin老師开宗明義，直接擺明了態度：如此高的通脹，美聯儲沒法放下加息這把D。但是股市也不需要太過擔心，因爲要消化的也已經消化了，能跌的也到位了。

至於12月的加息幅度究竟會是多少，記得關注本周四（11月10號）晚9點半美國公布的10月通脹數據。