全球四大快時尚服裝品牌之一的GAP，在進入中國市場12年後，正式出售了其大中華區業務。

11月8日，寶尊電商有限公司宣布將以全現金交易的方式收購GAP大中華區業務，目前協議已完成籤署，股權交易對價爲4000萬美元，視協議最終調整情況，總交易金額不高於5000萬美元。

寶尊電商對GAP大中華區兩家運營主體的收購預計將於2023年上半年完成。同時，寶尊和多家附屬公司還和GAP籤訂了一系列協議，包括寶尊獲GAP獨家授權在大中華區生產、推廣和全渠道銷售GAP產品，同時擁有中國產品設計權。

寶尊電商是我國領先的品牌電商服務公司，和GAP也是“老相識”，早在2018年就做了GAP的電商服務商。如今，寶尊電商通過收購GAP大中華區業務，开始涉足“品牌管理”新業務，而GAP也順利甩掉了大中華區這個“包袱”。

01、 從希望到拖累

西班牙的ZARA、日本的優衣庫、美國的GAP和瑞典的H&M，是全球四大快時尚品牌。其中，GAP所屬公司除了擁有GAP外，還有Old Nave、Banana Republic和Athleta等品牌，是美國最大的服裝公司之一。

跟其他三大快時尚品牌相比，GAP進入我國市場的時間較晚，到2010年才在我國开了首家門店。雖然布局晚，但包括我國在內的亞洲市場，曾在很長時間內都是GAP集團的“希望”。

東方財富Choice數據顯示，2013年以來，GAP的營收已經連續多年停滯不前，基本維持在150億—170億美元之間。分地區看，亞洲地區的業績增速曾十分亮眼。

國金證券在研報中提到，2006財年到2016財年，GAP亞洲業務的復合增速爲9.4%，而同期公司總營收復合增速則爲-0.1%。亞洲業務佔比也從2006財年的3.9%增長到了2016年的9.6%。

不過，從2017年开始，GAP亞洲區業績就變得沒那么“給力”了。數據顯示，2018年以後GAP亞洲區營收开始逐年下滑，截至2021年其亞洲區營收爲7.3億美元，約佔公司總營收的4.4%。

（數據來源：國金證券、公司年報）

近些年業績下滑後，GAP开始在我國市場收縮。2020年該公司旗下的Old Nave品牌正式宣布退出中國市場，GAP品牌關店的事情也經常發生。

GAP之所以在我國市場“失利”，最主要的一個原因是近年來我國服裝行業尤其是快時尚行業已經不是之前增速很快的野蠻生長階段，想要發展好必須要跟上市場和消費者變化。而連衣服號碼都被吐槽不適合中國消費者的GAP，顯然沒在這方面做好。

從曾經的業績希望，到如今連年下滑，GAP出售大中華區業務也算是甩掉了一個包袱。

02、 寶尊電商爲什么要买？

接盤GAP大中華區業務的寶尊電商，是我國品牌電商服務行業的頭部企業，2020年公司在港交所上市。據東方財富數據，截至2022年10月阿裏巴巴爲寶尊電商的最大股東，持股比例約爲15%。

品牌電商服務，顧名思義就是爲品牌提供電商服務的企業。這個行業主要有兩種業務模式，一種是經銷模式，服務方通過品牌方或其經銷商拿貨後自己在網絡渠道售賣，承擔庫存風險；另一種非經銷模式，服務商主要爲品牌提供網店代運營、發貨、數字營銷等服務，自身不承擔庫存風險，賺的是服務費和傭金。

寶尊電商以非經銷業務模式爲主，2022年上半年，公司總的GMV（平台交易總額）爲400.8億元，其中經銷模式下的GMV爲15.43億元，佔總GMV的3.85%。

根據官網顯示，其服務的品牌數量達355家，涵蓋耐克、飛利浦以及比亞迪等諸多知名品牌。

2022年上半年，寶尊電商的淨營收爲41.06億元，其中經銷模式下的產品銷售收入爲13.75億元，非經銷模式下的服務營收爲27.32億元。

通過公司披露的財報，我們發現近兩年寶尊電商的GMV及營收增速較之前有所放緩。

先說GMV，2017年到2019年，寶尊電商GMV從191.1億元增長至444.1億元，復合增長率爲52.4%。而2020年和2021年，其GMV同比分別增長了25.4%和27.6%。

營收方面，自2020年开始，寶尊電商營收增速也出現放緩的跡象。

業績增速放緩，或許是公司嘗試拓展新業務的原因之一。收購GAP大中華區業務後，寶尊電商也將在原有的業務外，开啓品牌管理業務线。

寶尊電商董事長兼CEO仇文彬表示：“寶尊品牌管理業務线，是對現有核心電商服務的战略延伸，亦是相輔相成。”

（作者 | 市界 齊敏倩 編輯 | 劉肖迎）

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標題：又一快時尚巨頭退場，GAP中華區業務出售，售價將低於3.6億

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