美國公布了10月份CPI數據，數據披露之前，市場就有預期這次通脹數據會小幅好轉。不過令市場大喫一驚的是，這次不是小幅好轉，而是大幅好轉。

10月CPI同比升 7.7%，預期升8.0%，前值升8.2%；環比爲0.4%，大幅低於預期的0.6%。更重要的是核心CPI，10月核心CPI同比爲6.3%，低於預期和前值的6.5%和6.6%，環比爲0.3%，大幅低於預期的0.5%。

市場預期快速轉向，所有股指开始暴漲模式。納斯達克指數漲5%开盤，收盤漲7.35%。標普指數也漲5.54%，道瓊斯指數漲3.7%。

此前一直較弱的納斯達克，反應最爲劇烈。這是因爲加息對科技股壓制最強，現在通脹數據緩和，暴力加息告一段落，美債收益率下降，最大的受益者是科技股。科技龍頭亞馬遜甚至漲了12%。經過兩個月的磨底後，納斯達克指數有望築底。

不僅股票市場撒歡兒，外匯市場也一樣。此前承壓嚴重的日元，一夜暴漲3.7%，美元兌日元從146跌到最低140附近。這種級別的波動，此前還真沒怎么見過。美元指數跌破110、109兩個關口，甚至日內波動的時候一度跌破108，美元指數見頂的結論，現在來看是正確的。

美國通脹見頂，帶來的影響是深遠的。股票市場大漲、非美貨幣大漲，黃金白銀甚至銅鋁都大漲，一切顯得那么美好。但市場這樣樂觀，真的沒有問題嗎？其實問題很大。

美國能讓通脹放緩，背後的代價是經濟走弱，大公司裁員嚴重、房價房租走低。用小衰退來打贏通脹战，真的那么光榮嗎？

就拿美股來說，影響美股價格有兩個方面：一個是估值水平、一個是企業盈利水平。通脹見頂後，有助於提升估值水平，估值壓力釋放推動美國三大股指上揚。但小衰退後，企業盈利水平將承壓，往後看，美股壓力將逐步從估值端走向企業盈利端。

只不過現在大家都還沉浸在战勝通脹的喜悅中，還沒有抽出心思考慮企業盈利水平變化的事兒，但企業公布業績的時候，不考慮也得考慮。

在市場撒歡的時候，保持一份清醒與冷靜。

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