來源自 財聯社

隨着中企赴美上市回暖，不少計劃赴美上市的中國企業於近期遞交或者更新招股書。

美東時間11月7日，亞朵集團（股票代碼“ATAT”）向美國證券交易委員會（SEC）提交了更新後的紅鯡魚招股書，計劃在納斯達克掛牌上市。美銀證券、花旗集團、中金公司和招銀國際擔任此次IPO的聯席账簿管理人，雪湖資本作爲基石投資者參與IPO發行。據招股書顯示，亞朵本次IPO發行定價區間爲11-13美元/ADS。

分析人士指出，亞朵近年來在輕資產運營之下，通過打造圍繞生活方式品牌的生態系統，贏得會員和用戶信賴，獲得持續性營收增長。值得一提的是，亞朵也是國內唯一一家連續三年保持盈利的規模化酒店公司。

連續三年盈利，2022年Q3淨利潤率創歷史新高

近年來，线下業態受疫情衝擊，但亞朵在整體運營上呈現穩健增長態勢。

根據招股書披露數據，2019至2021年，亞朵分別實現營業收入15.67億元、15.67億元及21.48億元。其中，在疫情爆發初年的2020年，亞朵仍實現營業收入同比持平。此後，在疫情有效控制下，亞朵經營狀況快速恢復，2021年營業收入同比實現37.1%的強勁增長。

今年前三季度，即便受疫情擾動，亞朵營業收入仍進一步增長至16.37億元，同比增長5.23%。拆分單季度來看，亞朵Q1至Q3營業收入分別爲4.54億元、5.15億元、6.70億元，呈逐季遞增。其中，Q3單季度收入更是較上年同期增長18.6%。

而從收入構成來看，亞朵營業收入主要來源於管理酒店、租賃酒店、零售及其他收入。今年前三季度，管理酒店收入、租賃酒店收入、零售及其他收入分別爲9.96億元、4.14億元、2.27億元。其中，零售及其他收入佔總收入佔比由2019年的7.1%提升至2022年Q3的13.9%，成爲亞朵新的業績增長點。

除營收穩健增長外，亞朵在經營效率方面上也不斷提升。招股書顯示，2019至2021年，亞朵分別實現淨利潤0.61億、0.38億以及1.40億元，連續三年實現盈利。其中，2021年淨利潤較上年同期實現269%的大幅增長，較2019年增長129.51%。這意味着，亞朵經營和盈利水平正邁入新台階。

在今年頻頻擾動的疫情影響下，亞朵也表現了較強的抗風險能力和經營效率。今年前三季度，亞朵實現淨利潤1.79億元，同比大幅增長58.42%，其中Q1至Q3分別實現淨利潤0.07億元、0.60億元、1.11億元，Q3淨利率達16.6%，創下歷史新高。

此外，亞朵經營活動現金流持續向好。2019年至2021年，亞朵經營活動現金流分別達2.24億元、1.19億元、4.18億元，截至2022年6月底，亞朵账面現金爲12.62億元，顯示出較強的抗風險水平。

輕資產模式帶來強抗風險能力，酒店數量同比增長26%

亞朵亮眼且穩健的財務數據背後，是其卓越的經營能力和疫情下快速恢復能力。

招股書顯示，亞朵酒店數量保持不斷擴張態勢。截至2022年9月30日，亞朵开業酒店數量達880家酒店，較上年同期增長26%。其中，亞朵的加盟酒店數量達到847家，佔所有酒店總數的96.3%，而直營酒店則保持33家相對穩定的水平。

在酒店數量增長的同時，亞朵入住情況也在快速恢復。剔除受疫情影響而暫時關閉或徵用的酒店，亞朵今年三季度平均入住率爲72.0%。同期ADR（平均每日房價）已恢復至424.3元，RevPAR（平均可出租客房收入）也已經恢復到321.1元，恢復至2019年同期的89%。

分析人士認爲，亞朵能夠在疫情下快速恢復經營，並實現高速增長，主要得益於採用管理加盟酒店的輕資產運營模式。這種模式既減少了酒店开發初期的資本支出，也提供了穩定可持續的現金流，使亞朵擁有更好的抗風險能力。

同時，在亞朵的高效管理運營之下，加盟商可以快速實現投資回報。據了解，亞朵加盟商的回收期一般在3-5年之間，回報周期領先國內中高端連鎖酒店同行。亞朵的加盟模式也因此獲得不少加盟商的持續認可。2021年，亞朵新籤訂的特許經營和管理協議的加盟商中，有31.2%都是現有加盟商。

亞朵提供的人性化的生活方式和優質的服務體驗，也爲亞朵獲得了較高的客戶忠誠度。截至2022年6月30日，注冊會員數量達到3200萬人，2016年至2021年的年復合增長率爲48.7%，2021年，A-Card會員用戶貢獻了39.7%，會員復購率也上升至52.8%。

亞朵在招股書中表示，此次IPO正是企業發展的關鍵時期，具有重要战略作用。據悉，亞朵計劃將約30%的募資資金用於擴大和加強亞朵在中國的酒店網絡，包括用於建設新酒店和升級現有酒店設施；約30%用於开發新產品和服務，提升會員服務，優化品牌效益；約20%用於加強網絡技術及基礎建設，包括數字操作系統和數據分析，以進一步提升客戶體驗；約10%用於有選擇地進行战略交易，包括在中國的酒店和生活方式領域進行並購和投資；約10%用於一般公司用途。

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