美國10月CPI同比上漲7.7%，低於市場預期的7.9%，較前值的8.2%大幅回落，爲1月份以來最低水平，受此刺激美股出現暴漲走勢，納指漲幅超7%。

從市場預期看，市場全面消化12月美聯儲加息50個基點的預期，繼續加息75基點的幾率降至零。在當前市場對於美聯儲終端利率預期（4.89%）情況下，距離目前還有89基點的距離。意味着12月以後美聯儲能加息的次數不到2次，市場的情緒面顯著改善。大宗商品市場跟隨美股反彈，除了加息力度好於預期，美元指數大幅走弱也爲商品提供反彈動能，預計短期內工業品將震蕩偏強，但是追漲風險較大。

隔夜美股因CPI數據好於預期而大幅上行，將會對全球市場帶來明顯提振，預計今日A股將顯著高开。對於美國通脹可能見頂的預期對市場的積極影響，這一點毋庸置疑，市場情緒改善並不是一個短期的現象，除非美國通脹數據再超預期。但是需要注意的是，隔夜的社融數據大幅不及預期，顯示當前經濟活躍度依然不足，且對經濟的前瞻指引也存在壓力。

騎牛看熊認爲港美市場流動性拐點將會出現在3個方面：

（1）醫藥行業

醫藥板塊業績可持續性強，醫療器械、生物制品、創新藥等細分賽道被基金經理青睞，普遍認爲四季度仍將維持震蕩恢復趨勢。

在市場公布了醫藥基金進行大幅度加倉後，愛爾眼科、片仔癀等多股出現超10%的跌幅，可謂是加倉的時候你不知道，你买的時候出現了大跌。不過從中長期來看，中國的人口老齡化以及經濟水平的發展，構成了從需求端到支付端對醫藥行業的長期支撐！

其實從近期的醫療器械利好消息來看，醫院資金壓力緩解，醫療器械和醫藥公司的回款會更快，醫藥公司也有更多資金配備新的設備和藥品，這屬於是醫藥和供應商的直接利好，這一切最大的利好正是行業巨頭中的醫療器械公司。

醫藥股估值正觸底，其估值目前接近過去五年市盈率範圍底部，而中國機構基金於醫療股倉位相對較低，約爲資產管理規模11%，較過去五年平均水平低。騎牛看熊發現從今年9月份機構資金开始不斷加倉醫藥股，再到國慶節後醫藥股的上漲，這明顯是有謀劃地拉升行爲，再加上疫情的嚴重性，對於醫藥板塊的估值重塑機會再度來臨，投資者可以關注之後的投資機會。

（2）互聯網

在互聯網大會烏鎮峰會“工業互聯網論壇”上，華爲公司高級副總裁、華爲雲CEO表示，工業的高質量發展離不开專業的工業軟件，爲應對工業數字化轉型需求，工業軟件急需向第四代雲化工業軟件轉型。目前全球工業軟件的供給54%來自美國，40%來自歐洲，只有6%來自中國。

此外，2022中國5G+工業互聯網大會11月19日开幕。

一方面，橫向對比計算機行業各子板塊，工業軟件板塊業績增速處於領先水平，且是唯一上半年毛利率和淨利率同比增加的板塊。

另一方面，工業互聯網是數字經濟的重要基礎設施之一，爲工業乃至產業數字化發展提供了實現途徑。近年來工業互聯網產業增加值規模始終保持兩位數的同比增速，2021年達到4.13萬億規模。作爲數字經濟的重要構成，國內工業互聯網建設有望提速。

隨着中國的發展，很多技術因爲一些原因越來越受制於人，尤其是上遊核心技術。爲了解決這個問題，我國明確了“數字中國”建設战略，搶佔數字經濟產業鏈制高點。於是，國家提出“2+8”安全可控體系，2020-2022年是國家安全可控體系推廣最重要的3年，中國IT產業從基礎硬件-基礎軟件-行業應用軟件有望迎來國產替代潮。這些都是爲了實現信創發展的目標：自主可控！

（3）科技

Web3.0是以區塊鏈等技術爲核心的下一代互聯網形態，其技術可爲元宇宙提供底層的技術支撐，二者相輔相成。今年三季度Web3开發迎來史無前例的迅猛增長，主要的關聯性還是Web3手機等新業態的驅動，這將會是科技史上又一次的改革，同時也給市場進一步打开了其產業鏈相關環節的想象空間，可以關注之後政策面的利好推動與解讀。

2021年我國VR出貨量約143萬台，同比增長近100％，2022年有望超過300萬台，結合此次規劃提到2026年到2500萬台，未來4年有數倍增長空間。

以5G、AI等爲代表的新一代信息技術不斷突破，新一輪科技革命和產業變革加速興起，推動全球從工業經濟向數字經濟加速邁進，虛擬現實產業迎來發展機遇期。“元宇宙”概念熱潮下，虛擬現實產業鏈逐漸成熟，預計到2025年，中國VR設備的市場規模預計可達480億元，VR內容的市場規模有望達到833億元。

三季度業績接連不及預期是美股科技巨頭集體下挫的重要原因，營收和淨利潤均低於華爾街預期。科技巨頭的業績下滑，一方面是受到通貨膨脹地影響，產品銷售量明顯減少，導致最終的營收減少。另一方面是美國出台的科技法案徵收高昂的“科技稅收”，這對於美國的科技公司屬於是大利空消息，直接會影響到年底的淨利潤增長。

隨着市場對智能手機和個人電腦的需求減弱，全球半導體大型公司都出現了一定的擔憂情緒，在2022年即使出現了復工復產所帶來的貨運供給，但是產品價格卻出現了下降，反而影響了半導體廠商的利潤增長。半導體行業仍然在一個供需關系中，之前是供少於求，現在是供大於求，行業仍然存在一定的調整空間，之後還是要注意是否會出現新的“行業洗牌”。

不過科技股每次大跌後，往往是新的機會孕育，近期披露的三季報來看，多家半導體公司前三季度歸母淨利潤同比增幅仍超過100%，半導體板塊存在投資博弈。產業趨勢仍將加速推進，現在最大的問題是國產替代化進程，以及國產芯片能否滿足需求，這裏可以堪稱是中期機會正在孕育。

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