11月11日，$蔚來(NYSENIO)$公布了今年第三季度的財報。數據看上去不錯，營收130億創下單季新高，交付量也保持着上升的態勢。銷售與服務網絡不斷拓展，加電體系也在不斷完善。

但看一眼利潤，數據就有點難看了。蔚來三季度的毛利潤僅爲17.351億元，同比下降12.9%。單季度淨虧損41.108億元，已經超過了2021年全年的虧損。

之前新勢力們的造車邏輯，是隨着品牌影響力的增強和銷量的增加，虧損會不斷收窄直到盈利。現在怎么越虧越多了呢？

蔚來第三季度的車輛交付量爲31607輛，也就是說它一台車要虧超過10萬元。爲什么會出現這種現象呢？讓功夫汽車帶大家一起看一下。

（1）新勢力錯判，電池竟不是“零部件”？

不止是蔚來，整個第三季度，幾乎所有的新勢力都很慘，財報的毛利率數據都不會好看。這個原因倒也不復雜，那就是動力電池的價格實在是太貴了。

之前李斌在接受採訪時就曾談到這一點，他表示碳酸鋰的價格一直居高不下，現在的電池其實並不短缺，但賣的價格卻一直是短缺才有的價格。

李斌認爲碳酸鋰單價每下降10萬元，蔚來的毛利率就能提升2%。目前碳酸鋰的單價已經上升到60萬左右，只要下降到40萬元，蔚來就能漲4個點的毛利率，如果能夠下降到這波漲價前的10萬元左右，蔚來能實現將近25%的毛利潤，實現盈利就不在話下了。

但無論是李斌的抱怨，還是何小鵬的喊降，似乎都未曾對動力電池的價格造成影響，它就是這么貴。

在造車新勢力們入局之前，電動車的電池價格佔整車的30%左右，現在已經佔到超過40%，而且這個趨勢還在繼續深化。

爲什么供貨明明是充足的，但電池的價格就是不降，這似乎與我們很多人的認知相悖。其實這其中存在一個很大的“誤區”，那就是動力電池的本質是什么。

造車新勢力普遍把動力電池當做一個核心零部件，認爲它與電機、懸架、座椅、方向盤一樣，都是可以從供應商手上买到的工業品。既然是工業品，就會因爲技術的進步，產業規模的擴大，價格不斷下降，從邏輯上看這應該也是沒錯的。

但與座椅、方向盤們不一樣的是，動力電池的核心其實是鋰礦，它更接近於鋼鐵這樣的大宗商品。需求越高，它的價格就越高，如果需求一直存在，它的價格就會一直居高不下。

新勢力們指望像造手機一樣，通過巨額的投入“燒”出一個品牌，再利用規模優勢壓低成本。結果直接碰上了動力電池這頭攔路虎，始終無法實現盈利，反而越虧越多。

反倒是一些傳統巨頭，憑借更大的規模優勢，越走越穩。比亞迪、寧德在打通上下遊產業鏈，埃安投資中創新航加自產電池，吉利與欣旺達以及孚能合作共產電池，讓它們將風險降到了最低。

這些都說明一點，在電動化時代車企要長遠發展，必須掌握電池這條生命线。而蔚小理這些新勢力，既沒有相關積累，也沒有這樣的實力，這也意味着它們的系統性風險非常大。

（2）護城河被攻破，新勢力上限被鎖住？

比起“不賺錢”更可怕的是，屬於新勢力們的未來預期，正在被不斷調低。

以蔚來爲例，它2019年的全年累計交付量爲20,565台，2020年爲43,728台，2021年上升爲9.1萬輛。而今年1-10月，蔚來的累計銷量爲92493台。

看得出來，蔚來的銷量依然在增長，但“加速度”卻放慢了腳步。去年9月份，蔚來就曾經實現月銷破萬，然而今年以來的最好成績，也不過是6月份的12961輛。

小鵬和理想也差不多，理想ONE曾經單月銷量突破1.4萬輛，至今L8加L9兩款車都達不到這一成績，小鵬最近兩個月更是銷量銳減。

我們可以明顯看到，進入到2022年之後，新勢力們开始“慢”起來了。

這其中的原因很多，比如蔚來就深受工廠產能的拖累。但最大的因素，無疑是它們的“基本盤”被動搖了。

新勢力們脫穎而出，一張很重要的牌是高配置+科技感。小鵬早早就用上了英偉達的高算力智能駕駛芯片，理想在奶爸車這一塊有先發優勢。至於蔚來，它是最早向BBA發起挑战的品牌，而且它確實做到了，在以往國產車顧及不到的40萬級市場，它成功從BBA手上奪走了不少份額。

但新勢力們的這些玩法，已經被一些傳統車企以及它們旗下的“新新勢力”給學到了。問界品牌出現之後，對於理想的壓力顯而易見。極氪上來後，直接开始打壓小鵬P7，而P7最近的銷量崩潰，與長安新推出的深藍SL03息息相關。

最近特斯拉的大降價，同樣給了新勢力們非常大的打擊。在它們虧得無法動彈的時候，友商居然开始放價了。

小鵬G9在上市兩天內火速調價，就是廠家在盈利與保市場間的極限拉扯。賣便宜了會虧，賣貴了會死。

這還是蔚小理這樣的一线新勢力，它們的溢價能力和品牌認可度已經不錯。像零跑、哪吒這樣的二线新勢力，或者還有一些銷量更差的三四线新勢力，所面臨的局面只會更加困難。

現在的情況是，新勢力們只能在自己專屬的區間內遊弋。比如理想只能造奶爸車，只能造增程式電動車，一旦它跳出這個範疇，認可度就會大打折扣。小鵬討論了很久要不要搞混動，最終也是果斷放棄，因爲它知道切入這個賽道，自己的競爭力並不強。

而其他更有實力的品牌，卻能輕易殺入新勢力們的區間。爲什么極氪009出來後，李想多次唱衰，因爲他知道這款高端MPV會對奶爸市場造成衝擊，不僅會打擊到現款的理想L9，還有理想酝釀中的MPV車型。

爲什么零跑的狂飆姿態被阻止了，因爲比亞迪海豚出來了，它搶走了太多10萬級的代步小車市場。現在的情況是，傳統車企進一步，新勢力就得退一步，根本無法在同一塊市場僵持對抗。

護城河被攻破，上限被鎖死，蔚來的巨虧只是縮影，很可能是新勢力比爛大賽的开始。

（3）功夫拍案

新勢力們算到了新能源汽車的崛起，算到了汽車市場的顛覆性變化，卻獨獨沒有算到電動化時代的核心零部件動力電池，它並不是一個簡單的工業品，而更接近於大宗商品。

當電池價格佔到車輛的40%，新勢力不可避免要去與傳統車企拼刺刀，這個過程會非常艱難。現在是傳統車企可以輕松殺入新勢力們的腹地，新勢力卻沒有有力的反擊措施。

當然了，新勢力們也不是完全沒有希望。有一種說法是當電池回收技術成熟後，市場會達成一個微妙的“鋰平衡”，對於礦產的依賴度會大大下降，屆時電池價格也會趨向降低直至平穩。

不知道新勢力們能否等到那一天。

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標題：蔚來3個月虧40多億，比起不賺錢，新勢力的這個問題更可怕

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