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美國通脹數據超預期放緩

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英國三季度GDP環比下滑0.2%

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新興市場及其他國家

韓國貨物貿易出口兩年來首次出現下滑

墨西哥央行繼續加息75個BP

印尼三季度經濟繼續保持強勁增長

國家主權評級動態

惠譽下調尼日利亞長期本、外幣主權信用等級至B-

穆迪上調剛果（金）長期本、外幣主權信用等級至B3

主要經濟體利率及匯率走勢

各期限美債收益率全线下探，主要經濟體國債與美債收益率利差多數收窄

美元指數大跌，非美貨幣表現走強

國際大宗商品價格走勢

國際石油價格出現“過山車”

黃金價格勁升突破1,750美元/盎司

   政經聚焦美國通脹數據超預期放緩

當地時間11月10日，美國勞工部公布數據顯示，美國10月CPI同比增長7.7%，低於市場預期，前值爲8.2%；環比增長0.4%，與前值保持一致，低於市場預期的0.6%。美國10月核心CPI同比增長6.3%，前值爲6.6%，低於市場預期的6.5%。

聯合點評：在美聯儲連續4次加息75個BP之後，美國通脹增速終於出現放緩跡象，時隔7個月首次降至8.0%以下，表明美聯儲激進加息政策效果已开始顯現。本月稍早公布的10月就業市場數據表明美國勞動力市場仍保持緊張，結合最新有所放緩的通脹數據，美聯儲或在12月議息會議下調加息幅度。

英國三季度GDP環比下滑0.2%

當地時間10月11日，據英國國家統計局數據，英國GDP在2022年第三季度環比收縮0.2%；9月GDP環比收縮0.6%，預期值爲-0.4%，前值爲-0.1%。

聯合點評：英國在四個月內連換三任首相的政治亂象導致國際市場對英國的金融穩定信心大跌，通脹壓力下英國央行持續大幅加息已使英國利率提高至2008年金融危機以來最高水平（3%）。來自政治、經濟的雙重不利因素致使英國經濟短期內不可避免地出現衰退。考慮到冬季來臨，英國工業和民用能源需求將在數月保持高位，而能源價格持續上漲導致英國生活成本不斷增加，英國經濟表現或將在四季度繼續表現收縮，英國陷入“技術性衰退”的風險也將明顯增加。

日本央行內部對貨幣政策態度表現分化

當地時間11月8日，日本央行公布的會議紀要顯示，日本央行的決策者已在10月就貨幣寬松政策的副作用和退出超低利率計劃的影響進行了辯論。在9位央行決策委員中，仍有多數人認爲保持超低利率對刺激工資上漲和經濟復蘇是十分重要的，並表示工資上漲的幅度可以抵消日本家庭生活成本的上升。但部分委員指出，央行需要重視通脹壓力擴大的跡象，還有委員警告稱，不能排除通脹大幅超調的危險。部分委員表示，現在重要的是研究未來退出策略會如何影響市場，以及市場參與者是否能做好政策變化准備。

聯合點評：作爲目前少有的繼續維持寬松貨幣政策的全球主要央行之一，日本央行選擇與美聯儲“背道而馳”導致日元匯率面臨前所未有的貶值壓力，美元兌日元匯率已突破150創下歷史新高，日元自年初以來已累計貶值逾30%。盡管日本央行斥資萬億日元進行市場幹預，但目前來看日元無序下跌的情況短期內或較難出現反轉。日元持續疲軟也使日本央行內部對當前貨幣政策的分歧越來越多，但日本央行行長黑田東彥稱將繼續捍衛收益率曲线控制的表態表明日本央行近期出現明顯政策轉向的可能性較小。

韓國貨物貿易出口兩年來首次出現下滑

當地時間11月8日，韓國央行發布的數據顯示，韓國9月國際收支經常項目實現16.1億美元順差，但同比縮水88.9億美元。其中貨物貿易出口額爲570.9億美元，同比下降0.7%，爲近兩年首次下滑；前9個月累計順差241.4億美元，較去年同期縮水432.7億美元

聯合點評：作爲全球貿易的“晴雨表”，韓國的貿易數據一直備受矚目。今年以來，持續上行的通脹壓力、俄烏衝突暴發導致外部不確定性加劇以及美聯儲接連大幅加息使得外部需求有所轉弱，韓國貨物出口貿易受此影響上漲乏力。考慮到以美聯儲爲首的主要央行加息進程仍未出現明顯拐點，消費成本預計將持續上漲，四季度韓國貨物貿易出口數據或進一步走弱。

墨西哥央行繼續加息75個BP

當地時間11月10日，墨西哥央行宣布，將基准利率提高75個BP至10%，這是墨西哥央行自2021年6月以來第12次加息。

聯合點評：由於自身經濟表現與美國經濟高度相關，墨西哥的貨幣政策受美聯儲行動影響極大。2021年下半年以來，受新興市場國家國際資本外流和通脹上行影響，墨西哥央行連續數次加息以圖維護市場信心和經濟穩定。2022年以來，隨着俄烏衝突、美聯儲接連大幅加息，墨西哥匯率不穩定性、通脹壓力和資金外流壓力陡然增大，只能選擇繼續追隨美聯儲加息以減輕市場擾動。另一方面，持續加息雖能使通脹數據回落，但也會同時抑制民衆消費和企業借貸，影響墨西哥經濟復蘇，墨西哥仍需對其加息行動保持審慎。

印尼三季度經濟繼續保持強勁增長

當地時間11月7日，印度尼西亞國家統計局公布的數據顯示，印度尼西亞2022年三季度GDP同比增長5.7%，實現該國GDP繼今年一季度同比增長5.01%、二季度同比增長5.44%之後又一強勁增長。

聯合點評：印尼連續三個季度保持5%以上的GDP增速表明新冠疫情和通脹壓力對印尼經濟的影響相對可控。自今年3月全面开放邊境以來，印尼入境外國遊客數量激增，並帶動印尼旅遊業、住宿和餐飲業實現顯著增長。考慮到印尼目前幾乎所有主要行業都處於正增長狀態，預計印尼四季度仍將延續此前的較好經濟表現。

   國家主權評級動態 惠譽下調尼日利亞長期本、外幣主權信用等級至B-

11月11日，惠譽公告將尼日利亞長期本、外幣主權信用等級由B下調至B-，評級展望爲“穩定”。惠譽認爲，盡管2022年國際油價保持在高位水平，但尼日利亞仍面臨持續的政府償債成本和外部流動性日益惡化的問題。較低的石油產出和巨額石油補貼已經消耗了2022年高油價產生的大量政府收益，且將使政府收入水平持續承壓。

穆迪上調剛果（金）長期本、外幣主權信用等級至B3

10月1日，穆迪公告將剛果（金）長期本、外幣主權信用等級由Caa1上調至B3，評級展望由“正面”調整至“穩定”。穆迪認爲，來自IMF的援助使剛果（金）的經濟和財政狀況都有所加強，增長的官方外匯收入表明剛果（金）外部狀況已出現改善，但剛果（金）的信用狀況仍受制於其低水平的人均GDP、較低的競爭力、不斷惡化的政治環境、有限的國內融資能力以及對外部優惠資金的依賴。

   主要經濟體利率及匯率走勢 各期限美債收益率全线下探，主要經濟體國債與美債收益率利差多數收窄

上周公布的美國10月就業數據顯示美國非農就業人數出現超預期增長推動各期限美債收益率在周一短暫上漲，備受關注的美國中期選舉的膠着選情將市場目光聚焦於周五公布的通脹數據，各期限美債收益率在下半周震蕩交易中下跌。截至周五，各期限美債收益率全线收跌，1年期、5年期和10年期國債收益率分別較上周下跌1.5個、7.6個和4.1個BP至4.73%、4.23%和4.08%。

本周，在美債收益率全线收跌的背景下，各期限中美國債利差均表現收窄，其中1年期、5年期和10年期中美國債平均收益率利差分別較上周收窄6.29個、11.25個和6.26個BP至-2.93%、-1.74%和-1.38%。本周各期限日美國債利差也表現收窄，1年期、5年期和10年期日美國債平均收益率利差分別較上周收窄0.50個、6.45個和4.10個BP至-4.83%、-4.14%和-3.80%。本周1年期、5年期和10年期歐元區公債與相應期限美債平均收益率利差較上周大幅收窄14.17個、19.96個和9.08個BP至-2.62%、-2.08%和-1.73%。本周5年期英美國債平均收益率利差較上周收窄1.73個BP至-0.91%，10年期英美國債平均收益率利差較上周走擴2.31個BP至-0.51%。

美元指數大跌，非美貨幣表現走強

本周前半周，受上周公布的美國10月失業率小幅上漲以及美國中期選舉开幕影響，美元指數表現下跌，盡管周中出現短暫反彈，但選情膠着以及本周稍晚公布的通脹數據爲美聯儲放緩加息節奏提供了支持，美元指數周內累計大跌4.37%，周五收於106.4083，創近三個月新低。

本周，在美元指數大幅回調的背景下主要非美貨幣均表現走強。受本月稍早公布的歐元區三季度增速實現超預期增長以及德國公債收益率上漲影響，本周歐元兌美元匯率表現上漲，並在周五收於1.0354，周內累計收漲4.50%。英國財相公布預算計劃在即，市場對英國未來財政表現仍保持審慎，英鎊兌美元於周五收於1.1840，周內累計大漲4.68%。盡管日美貨幣政策仍表現分化，但本周美元弱勢使日元獲得短暫上行空間，本周美元兌日元匯率跌破140，周五收於138.7970，周內累計大跌5.71%。

本周，美元走軟、中國調整新冠疫情防控政策拉動人民幣匯率表現升值。截至周五，美元兌離岸人民幣匯率收於7.0923，周內累計下跌2.08%；美元兌在岸人民幣匯率收於7.1106，周內累計下跌1.65%。

   國際大宗商品價格走勢 國際石油價格出現“過山車”

本周前半周，美國EIA原油庫存增加、美國中期選舉使國際市場擔憂可能會打擊能源需求，國際油價從逾兩個月高位應聲回落；下半周美國中期選舉結果不定以及超預期的通脹數據使原油價格得到短暫拉升。截至周五，NYMEX原油價格收於88.86美元/桶，周內累計下跌1.92%；ICE布油價格收於95.76美元/桶，周內累計下跌1.31%。

黃金價格勁升突破1,750美元/盎司

本周，美元指數大幅回調提振黃金價格周內急升。截至周五，COMEX黃金價格收於1,774.2美元/盎司，周內累計大漲5.70%。

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聯合資信評估股份有限公司（簡稱“聯合資信”）前身爲成立於2000年7月的聯合資信評估有限公司，2020年9月17日更爲現名（英文名稱China Lianhe Credit Rating Co. Ltd.）。

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