恆生科技指數大漲7.30%，爲什么資金不斷湧入

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1年前

恆生科技指數大漲7.30%，爲什么資金不斷湧入

雖然今年還有兩個月才結束，但是對於大部分投資者來說，“煎熬”一詞能較好的概括投資心理。因爲在美聯儲加息、地緣衝突等因素的影響之下，全球大部分的股市均經歷不同程度的調整。

Wind數據顯示，截至2022年10月31日，在全球的16大重要股票指數中，今年以來除了印度和巴西市場股指錄得正收益之外，其他市場的股指均出現不同程度的下跌，其中恆生指數的跌幅最大，遠大於其他指數，跌幅達到了36.48%。

數據來源：Wind，截至2022.10.31。

資金持續流入港股，這一行業受追捧

當然，事物都存在兩面性，而危機的背後或許蕴藏機遇。雖然今年港股經歷了超預期的調整，但是隨着股價風險的逐漸釋放，各路資金卻在趁機大幅买入， “抄底”的聲音也是不絕於耳。

在各路資金當中，作爲產業資本的上市公司，並不畏懼股價的下跌，紛紛开啓了“自購”。Wind數據顯示，截至2022年10月31日，今年以來共有218家港股上市公司實施了回購股份，回購總金額爲789.11億港元，相較於去年全年的增幅達到了107.29%，且創下了歷年的新高。

數據來源：Wind，截至2022.10.31。

相對而言，上市公司是最了解自家公司的投資價值，而逆勢回購公司股份這一行爲，不僅是穩定股價的重要方式，同時也是看好公司未來的長期發展，這也能夠給其他投資者樹立信心。回顧過往，除了今年之外，自2008年以來，港股在歷史上也出現了多輪回購潮，且均發生底部區間。

數據來源：Wind，截至2022.10.31。

實際上，除了產業資本增持回購股份之外，南向資金也在大規模的买入港股。Wind數據顯示，截至2022年10月31日，在今年以來的十個月內，流入港股的南向資金均爲淨买入，合計淨流入資金總額達到了3214.83億港元。

數據來源：Wind，截至2022.10.31。

從具體的分行業來看，以互聯網平台、軟件等爲主的新興科技行業，受到南向資金的追捧，今年以來流入的資金最多。Wind數據顯示，截至2022年10月31日，今年以來南向資金流入軟件與服務行業的資金達到了950.20億港元，位居各行業之首，比第二名高出了 432.82億港元。

數據來源：Wind，截至2022.10.31。

“三底疊加”，港股互聯網科技板塊迎來配置良機

當前，資金之所以大幅流入軟件與服務行業，除了港股的估值處於歷史低位之外，或許是因爲看到了該行業的長期配置價值。

首先，政策邊際改善。

我們都知道，“防止資本無序擴張”的政策，是影響互聯網科技行業估值的重要因素，但是隨着 “靴子”落地，監管層的態度也出現了一定程度的轉向，從“防止”到“紅綠燈”再到“完成整改、支持發展”，政策出現了邊際改善的趨勢。這也預示着過去“非常態化”的強監管即將進入“常態化”，互聯網科技行業的“政策底”或許已經出現。

資料來源：人民日報、光大證券。

其次，基本面預期好轉。

伴隨國內經濟的逐步復蘇，同時疊加降本增效，以及着眼於更健康的長期战略調整，未來互聯網科技企業的業績有望逐漸改善。以恆生科技指數爲例，根據Bloomberg一致預期，該指數的每股預期收益（EPS）在經歷了3月、4月和5月的持續下修後，6月份以來已开始不斷走平，行業的基本面或將逐漸好轉。

資料來源：Bloomberg、光大證券，截至2022.6.27。

再次，估值處於歷史底部。

與做生意類似，投資的本質就是“低买高賣”，只有买的足夠便宜，未來才能夠有更大獲利的機會。在經過近一年的大跌後，港股互聯網科技公司的估值已經處於低位。以恆生科技指數爲例，Wind數據顯示，截至2022年10月31日，該指數的市銷率僅爲1.30倍，處於發布以來的0.85%的百分位水平，已經具備了較高的安全邊際。

數據來源：Wind，截至2022.10.31。

綜合以上分析，雖然港股互聯網科技企業經歷了較長時間的調整，但是最悲觀的時刻或已經過去，制約的外在因素預計將進一步緩解，未來也有望迎來政策改善、基本面預期好轉和估值修復等多重利好，這也是資金追逐該板塊的重要原因。

投資者該如何投資呢？

上投摩根恆生科技ETF（QDII）（證券代碼：513890）值得關注，其跟蹤的是恆生科技指數，該指數成份股由經篩選後最的30只香港上市科技企業組成，涵蓋與科技主題高度相關的多個領域，涉及雲端、數碼、電子商貿、金融科技或互聯網、及被視爲具創新性，比如利科技平台進營運、積極投入研究發展及擁有收入增等行業，綜合反映港股龍頭科技企業整體狀況和走勢。

從前十大成份股來看，恆生科技指數的成份股大多是科技和創新領域的優質公司，不僅匯聚A股稀缺的優質互聯網科技巨頭，也包含制造業高科技代表，集中度較高，大多是各自細分領域龍頭翹楚，有着較爲優秀的基本面。