最近幾天恆生指數爆漲，從最低位14597點，到今天收盤18343點，半個月漲超20%+，中概互聯持倉也從跌近30%爬上來，只有跌4個點了，一跌加倉一路跪，丐幫的兄弟們終於要熬出頭了。

另外港新市場表現也不錯，最近上市的幾只新股，都給了不錯的溢價。像今天交運燃氣暗盤漲了28.17%，算一塊大肉，目前新股凌雄科技招股中，根據招股書簡單做個分析，給出牛榜評級和申購計劃。

招股信息：

公司簡介：

凌雄科技是一家設備全生命周期管理解決方案供應商，主要在中國從事向IT設備經銷商銷售翻新淘汰IT設備，以及向中小企業提供設備及IT技術訂閱服務。於2021年，公司的收入佔市場份額約3.9%。根據灼識咨詢的資料，公司是中國首家打造設備全生命周期管理業務模式的公司，該模式覆蓋長短期訂閱期及設備生命周期主要階段。

公司於往績記錄期來自設備全生命周期管理解決方案的收入主要產生自：1、設備回收業務，於往績記錄期貢獻超過60%的收入且毛利率介乎0.1%至6.5%，公司通過該業務自企業購买淘汰設備，並根據企業的選擇提供數據移除服務。設備回收業務爲公司提供了穩定的淘汰設備來源，將用於設備訂閱業務或通過公司的專有報價平台或電商平台出售；2、設備及IT技術訂閱服務，於往績記錄期貢獻公司的其余收入，公司通過該服務向企業提供設備及IT技術支持服務，以滿足其不同業務場景的需求。設備訂閱業務由2019年的毛利率17.4%改善至2021年的毛利率23.2%，而IT技術訂閱業務的毛利率則由2019年的81.6%下降至2021年的72.9%。

公司成立於2004年，以電腦組裝服務及二手個人電腦銷售起家，當時服務及銷售僅在线下進行，且主要爲個人客戶提供服務。在運營初期，公司與電腦供應商建立業務關系，積累了多年經驗和資源。隨後，公司分別於2008年及2013年推出短期及長期電腦租賃項目，專注於台式機及筆記本電腦租賃，並同時开始向企業提供IT技術服務。由於長期設備訂閱服務可爲公司提供穩定且可預計的訂閱收益流，故其一直爲公司於往績記錄期設備訂閱業務重點。公司矢志爲在中國企業工作的數百萬個人用戶提供設備全生命周期管理服務。多年來，公司的業務模式已從以服務個人客戶爲主的线下單一產品模式演變爲以服務企業及在其內部工作的個人用戶爲主的覆蓋長短期訂閱期及設備生命周期主要階段的業務模式。2017年是公司設備回收業務具有裏程碑意義的一年，因爲公司已建立一個團隊，致力於爲淘汰設備發展公司上遊企業供應商及下遊客戶網絡，其主要爲從事已淘汰IT設備交易的企業。於2018年，公司推出了設備管理SAAS。

歷史及基石情況：

凌雄科技首次公开發售前總共引入7輪融資，IPO前投資整容較豪華，京東、騰訊都有參與投資，最後一輪完成於2022年2月25日，投資金額545萬人民幣，每股成本3.97元人民幣，約合4.41港元，較發售價中位數折讓46.30%，IPO前投資者禁售期6個月。

保薦人及穩價人：

凌雄科技由海通國際獨家保薦，穩價人亦由海通國際擔任，海通國際最近保薦的項目中規中矩，穩價項目都要追述到去年了，沒有太大參考價值，不過看着挻紅。

財務情況：

營收：2019年營收5億人民幣，2020年營收10.22億人民幣，2021年營收13.3億人民幣，2022年截至6月底最近12月營收16.48億人民幣；

毛利：2019年毛利8010.2萬人民幣，2020年毛利1.47億人民幣，2021年毛利1.93億人民幣，2022年截至6月底最近12月毛利1.96億人民幣；

年內虧損：2019年淨虧損6034.6萬人民幣，2020年淨虧損1.77億人民幣，2021年淨虧損4.49億人民幣，2022年截至6月底最近12月淨虧損1.86億人民幣。

一手中籤率：

凌雄科技全球發售股數5325.9萬股，每手股數300股，截至發稿，超購2.13倍，不會回撥，甲乙組各8876.5手，預計3K-5K人參與，一手中籤率70%左右，申購2手穩一手。

綜合點評：

做IT設備的回收，再出售或者租賃業務，從財務報表看，營收增長尚可，但是毛利率下滑較大，公司連年虧損，公司主要收入構成是設備回收收入佔74%，設備訂閱服務收入佔17.6%，IT技術訂閱服務佔8.4%。這家公司的業務，讓我想到的是美股上市的萬物新生（愛回收），只不一個做電腦回收業務，一個是做手機回收業務，當前萬物新生營收是凌雄科技的5-6倍，總市值33.31億港元，而凌雄科技發行市值26.85-30.87億港元，在這個時代，顯然手機市場的流動性還是成交額，都是電腦不能比的，兩項一對比，也就沒什么意思了，現在唯一的看點是恆生指數反彈，情緒有所好轉，但是該股24號才上市，還有一周時間，到時候如果指數又掉頭向下，結果不言而喻。

牛榜評級：銅牛

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