昨晚，騰訊音樂（TME）美股漲瘋了，直接拉升了30%。
補了一個半小時的雪球功課，大概率受益於一份不亮眼、但暖流的財報。
飛娛財經「公司觀察」第18篇。
 文/ 村口有牛  文章架構師/ 花哥  出品/ 飛娛財經

01. 
先簡單看看財報。
2022年第三季度，騰訊音樂總營收73.7億元，同比下降5.6%；淨利潤10.9億元，同比增長38.7%；
想起形容古天樂的那句台詞，此人長相平平無奇。
要知道，此前TME已經連續4個季度，營收和淨利雙下滑了，在這個環境下，算是暖流級財報了。

02. 

兩大主營業務：

在线音樂訂閱：營收34.3億元，同比增長18.8%，訂閱收入增長強勁，數字專輯銷售收入和廣告服務收入也略有增長，轉授權收入下滑。

社交娛樂服務：營收39.4億元，同比下降20%，單個付費用戶月均收入增長8.2%，付費用戶總數下降26%。

03. 

讓市場最興奮的是：盈利水平的改善！

其中，毛利24億元，同比增長4.1%；毛利率32.6%，同比增長3%，對內容成本進行有效的控制（包括直播業務的收入分成成本）。

與騰訊集團一致，TME持續降本，Q3銷售及市場推廣开支爲2.45億元，同比下降58.3%，主要減少了用於獲客的營銷开支。

TME執行董事長彭迦信表示：“有效的成本優化措施和經營效率提升，進一步助力公司改善了盈利水平。”

互聯網公司過去一年多的「降本增效」「裁員優化」等，开始凸顯威力。

對於真正的巨頭來說，能不能賺錢，取決於想不想賺錢。

04. 

其它重要數據：

在线音樂業務MAU5.87億，同比下滑7.7%；

社交娛樂服務MAU1.55億，同比下降24.4%；

在线音樂付費用戶數8530萬，同比增長19.8%；ARPPU值爲8.8元，與去年同期8.9元持平。

用戶數下降，付費比例大幅提升，據說大悲咒都要付費了（查證部分版本確實需要VIP）。

公司CSO葉卓東表示，“在付費用戶增長方面，預計未來一年內將保持10%以上的增長，目標是付費用戶達到1億。”

05. 

廣告業務正在回暖。

管理層在業績會上表示：推出的“基於廣告的免費收看模式”取得了進展。

另一方面，TME還與雪碧、上汽奧迪和京東等公司合作了演出和活動。

06. 

最亮眼的視頻號協同。

三季度，旗下演出品牌TME live，共舉行32場线上和线下演出活動，尤其與微信視頻號等平台協同，多次刷屏朋友圈，成爲營銷勢能的一種新銳玩法。

未來，公司將繼續加強在音頻直播、業務出海、虛擬互動內容等，更多社交娛樂垂類領域的探索。

07. 

還是JAY！！！

據披露的數據顯示，截止三季度末，周傑倫數字專輯《最偉大的作品》已實現累計銷量700萬張，總銷售額破2億元。

什么是頂流，請用消費幣投票說話。

08. 

也不是完全高枕無憂了，壓力源有三個：

來自抖快流量競爭。尤其是，社交娛樂服務在用戶基數的下降，這是一層系統性風險；

來自新興勢力的威脅。今年初，字節正式上线了“汽水音樂”APP，近期又推出“番茄暢聽音樂版”，抖音神曲+流媒體音樂服務，是一個潛在的競對關系；

來自網易雲的瘙癢。象徵性的加進來，畢竟隔三差五還是有一些爆款刷屏的。

特別批注一句，有業內人士透露過，TME對音樂創作上遊的Control，比市場預想的能量還大，去查查歷年所謂的神曲，實際背後的版權方就知道了。

09. 

市場幾個有趣的小反饋：

——“小雲小雲，醒醒醒醒，你看看你的同班同學！”

——“再來幾個30%，就能回本了”

——“未來幾年，十倍中概還是會有的”

對股東權益負責這件事上，TME確實做的不錯，去年公布了一個10億美元股票回購計劃，到目前爲止已經實現8億美元了。

10. 

音樂是不是一門好生意，這是一首「光陰的故事」。

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