11月以來，沉寂已久的中概股开啓了一輪新的大反攻。截至11月16日，納斯達克中國金龍指數當月漲超30%，同時間段內，納斯達克指數上漲4.1%。

要理解中概股當下的狂歡，首先要明白之前其爲何不斷走低。主要是由於近兩年來在國際政治經濟環境惡化的背景下，中概股黑天鵝事件頻現，具備定價權的外資降低了自身的風險偏好，疊加美聯儲高通脹收縮了全球流動性，進一步壓降了股票估值。

隨着美國10月CPI及PPI數據出爐，美國通脹放緩預期逐漸成爲市場共識，美聯儲後續減緩加息步伐的可能性上升，流動性對於估值的制約力量大大減弱。此外，國際關系的緩和也爲中概股提供了更爲寬松的外部環境。

雖然中概股價值修復的主基調已經確立，但個股之間的修復力度以及持續性的關鍵還是在於公司自身的內在價值。對於那些能在前期逼仄的市場環境中堅持正確战略，並不斷創造穩健業績的公司無疑值得高看一眼。

近期，國內頭部互聯網保險平台慧擇發布了三季報，從中傳遞出的信息正符合上述優秀公司的特徵。

持續傳遞“增長”信號

總的來看，這是一份以“高質量增長”爲主的業績報告，延續了之前的良好增長態勢。

今年第三季度，慧擇實現營業收入 3.5 億元，同比增長11.6%；平台促成總保費12.5億元,同比增長29.4%，其中首年保費同比增長34%至6.8億元。而根據銀保監會數據統計，今年第三季度，保險公司原保險保費收入1萬億元，同比增長4.7%。

由此來看，在保險業仍處於深度轉型而保持緩慢增長的背景下，慧擇持續領先實現雙位數增長，筆者認爲可以歸因於以下兩點：

其一，不斷創新。

基業長青的企業,往往都是能主動適應外在環境變化而不斷創新的企業。特別在當下，保險行業的轉型提速與全球宏觀環境不確定性提升交織背景下，創新成爲主導發展的核心力量。

產品層面，慧擇較早洞察當前低利率環境下用戶對穩健理財的需求趨勢，於去年开始深化儲蓄險布局，連續幾個季度持續從中收效。第三季度，儲蓄險爲慧擇貢獻新單保費約5.1億元，同比增幅達到49.3%。

反觀行業，儲蓄型保險產品正在成爲主流，最近衆多險企陸續推出2023年开門紅產品，其中大多爲儲蓄型保險產品。可見，慧擇前瞻性布局形成先行優勢。

還需要指出的是，筆者認爲，慧擇擁有十六年线上保險銷售和運營經驗，憑借互聯網、大數據等科技形成精細客戶畫像，這使得其具備敏銳的商業洞察力，在保險產品創新上走在前列。

同時，慧擇今年持續推進ABC全渠道數字化保險生態战略落地，拓展了新的增長曲线。

年初，慧擇开闢全新A端（线下）業務线，第三季度來自這一業務條线的新單保費爲6500萬，較上一季度增長53.3%，而前三季度累計數據達到1.2億元。在B端，慧擇賦能保險公司等合作夥伴，向其輸出數字化工具和技術能力，包括SCRM 系統、NLP 智能質檢系統等，並以此實現軟實力變現，前三季度其科技輸出業務貢獻收入約1400萬元。此外，在C端，慧擇在不斷獲取新用戶的基礎上，疊加對存量用戶的精細化運營，三季度成功轉化目標投保用戶逾萬人。

其二，關鍵支撐。

慧擇擁有關鍵支撐，即堅定的長期險战略。三季度，慧擇長期險保費佔總保費比例爲93.9%，已經實現連續十二個季度高於90%。以首年保費計，慧擇三季度的長期險件均提升至人民幣約6,108元，儲蓄險件均約爲人民幣4萬元。

長期險战略帶來雪球效應和高用戶粘性，這兩點已在慧擇的多份財報中得到印證，不做過多贅述。值得注意的是，這是一種能夠長期穩定現金流的商業模式，這一季度，慧擇的續期保費同比增長24.1%達約5.6億元。結合市場動向可以看到，面對復雜多變的經濟形勢，企業的經營重心轉向現金流爲王，這點也更能支撐一個企業的長期價值。

估值進入修復，基本面長期向好

財報發布後，自身堅韌的基本面在中概股回暖的大趨勢中充分發揮了作用，推動公司股價在近四個交易日漲幅超過50%，同時也得到了機構的再度認可。

（來源：富途）

中金公司表示，慧擇ABC战略初獲成效下新單保費強勁增長、成本控制能力持續提升，以及國內疫情政策優化需求端復蘇，均有望修復慧擇的長期盈利能力；基於公司長期向好的基本面，維持跑贏行業評級。

花旗發布的研報提到慧擇三季度毛利率提高3個百分點，得益於運營效率的持續提升、儲蓄險新單帶來的續期保費貢獻及消費者信心恢復，管理層預計將在2022年四季度和2023財年扭虧爲盈。其基於貼現現金流估值，給予慧擇3.2美元的目標價，與當前股價存在近4倍的潛在上升空間。

綜上認爲，慧擇正在持續向好發展，可能實現業績提升加估值修復，迎來戴維斯雙擊。$慧擇(NASDAQHUIZ)$

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