11月8日盤後，亞博科技控股（08279.HK，以下簡稱“亞博科技”）公布截至2022年9月31日止前三季度的業績。

根據報告顯示，今年前三季度，亞博科技實現總收入約2.47億港元，同比增約71%；同期淨虧損約，同比有所擴大。

整體而言，亞博科技本期收入之所以快速增長，主要由於澳門通業績並表帶來的電子支付業務收入以及原有彩票主業收入的穩步增長。

但由於（1）澳門通並表帶來的運營开支增加，從而抵消了收益帶來的增長；（2）受疫情持續影響，澳門政府不斷推出刺激政策，包括免除澳門中小企業的交易收單費，目前該政策已延長至2023年2月底。澳門通積極履行社會責任，支持聚易用減免收單手續費。在此背景之下，澳門通的盈利不可避免地承壓，進一步影響了亞博科技的利潤。當然，這其實也是在市場預料之內的。早在10月25日，亞博科技便已披露詳情公告。

不過澳門通作爲澳門老牌的本土支付服務商，其價值仍是可想而知的。一旦疫情陣痛過去，經濟走向常態化發展，該部分業務的商業及战略價值都將會持續展現。

一、澳門通：收入環比增長，雙十一MPay峰值時段支付流量攀升20倍

作爲澳門領先的支付服務供應商，伴隨着澳門政府近年來推進以電子支付爲代表的金融服務現代化蓬勃發展，澳門通的業務規模不難預見地不斷擴大。

目前，澳門通主要有三塊業務：支付卡及配套服務、電子錢包及收單，且在本地市場均處相對領先的地位。例如，公司目前有逾300萬張澳門通卡流通；公司旗下的移動支付平台MPay的注冊用戶佔澳門居民總數的九成以上。

在筆者看來，澳門通之於亞博科技的顯性意義，簡單來講，主要體現在：一是實現業績新動能的轉換，擺脫對於彩票這種強政策和經濟周期之業務的過於依賴，從而避免業績周期性波動；二是持續完善以移動支付業務爲基礎的商業閉環，打开以支付場景爲主導的其他相關業務的空間。

筆者認爲，在目前宏觀環境不確定性猶存的背景下，澳門通有兩個方向值得重點關注：一是與亞博科技乃至其背後阿裏生態的協同；二是經濟復蘇預期。

首先，考慮到亞博科技於今年3月24日正式並表澳門通業績，而三季度的電子支付業務收入較上一季度環比增約15%，這說明三季度整體經營仍在好轉。

此外，值得一提的是，中國國家移民管理局於10月31日表示，自11月起恢復大陸居民赴澳門旅遊的電子籤注申請，將包括團隊旅遊籤注和個人旅遊籤注。這等同於是向市場注入了一針暖心劑。

第二，亞博科技也在推動澳門通業務與阿裏生態的協同。例如，亞博科技於10月25日宣布澳門通運營的電子錢包MPay正式接入淘寶天貓中國澳門站，提供電子支付服務。同時，澳門通聯合螞蟻集團推出的“Alipay+”全球跨境數碼支付和行銷解決方案，讓澳門居民在淘寶澳門站线上購物時，可直接使用MPay進行澳門元支付，實現澳門居民使用本地電子支付工具進行跨境线上購物的新體驗。此外，MPay於今年雙十一期間，也同步推出了一連串重磅優惠活動。據《澳門日報》報道，11月10日當天峰值時段使用MPay在线支付的流量較平日攀升近20倍，澳門通有望借此年度大促實現業績提升。

除此之外，澳門通還通過與阿裏集團優質娛樂IP合作，聯動優酷、大麥網，從而實現向文娛領域的拓展。例如，爲《這就是街舞》第五季總決賽提供澳門地區票務支持。據報道，總決賽當晚，澳門威尼斯人酒店星光綜藝館錄制現場萬人狂歡，現場火爆，當地的酒店、餐飲及旅遊經濟也因此持續受益，從而形成多元化娛樂與票務服務相結合的運作模式。

二、彩票業務繼續領跑大市，四季度有望進一步受益於世界杯

彩票業務作爲亞博科技的基石業務，本季延續上半年的穩步增長勢頭，且以雙位數的增幅跑贏大市，行業地位繼續穩固。根據報告顯示，公司於第三季度的彩票業務收入約5916萬港元，同比增約22%；其中彩票硬件業務收入約4436萬元，同比增約13%；彩票代銷及配套服務收入約1480萬元，同比增約56%。

今年以來，受疫情等因素影響，全國彩市表現整體較爲低迷。根據財政部官網公布數據顯示，1-9月，全國累計售彩約2812億元，同比增1%。其中，福彩銷售約1122億元，同比增約10%；體彩銷售1690億元，同比降約4%。

（圖源：國家財政部官網）

考慮到四年一屆的卡塔爾世界杯即將於本月下旬舉辦，對於體彩銷量，尤其是競猜型體彩的拉動是有目共睹的，這意味着第四季度體彩消費需求有望迎來一個階段性爆發期。亞博科技的彩票代銷業務，也期待因此直接受益，希望實現進一步增長。

尾聲

綜上可知，亞博科技彩票主業地位依然穩固，希望即將到來的世界杯有望進一步提振四季度的表現。盡管目前受澳門通電子支付業務短期補貼影響盈利，但從其與阿裏生態加速協同，特別是在雙十一期間，以及持續釋放的利好政策預期來看，隨着疫情褪去，澳門經濟的好轉以及灣區一體化進程的推進，未來亞博科技價值體系的重塑值得期待。$亞博科技控股(HK08279)$

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