蔚來汽車，又巨虧了。

11月10日，蔚來發布2022年三季報顯示，公司實現總營收130億元，同比增長33%，創單季度新高，超出市場預期。

但其淨虧損高達41.1億元，經調整淨虧損35億元，同比大幅擴大。

三季度，蔚來累計交付3.1萬輛新車，相當於每賣一輛虧損11萬元。

受持續擴損、銷量萎靡影響，今年6月底以來，蔚來、理想股價均下跌超55%，小鵬更是暴跌77%，寒氣逼人。

相互比慘的新勢力車企，能否挺過寒冬？

壹

自成立以來，新勢力車企普遍燒錢數百億，才佔據一定市場份額，目前仍處於巨虧狀態。

2021年，蔚小理分別虧損40.2億元、48.6億元、3.215億元；

2022年上半年，蔚來實現營收202億元，同比增長23%；淨虧損45.7億元，同比收窄17.42%，無奈三季度又开始巨虧。

小鵬營收近150億元，同比增長121.9%；淨虧損44億元，同比擴大122%；

理想營收183億元，同比增長112.38%；淨虧損6.28億元，同比擴大5.6%；

同期，比亞迪實現營收1506億元，同比增長65.71%；淨利潤35.95億元，同比大漲206.35%，吊打新勢力車企。

銷量萎靡，疊加業績持續虧損，悲觀預期導致資本瘋狂拋售新勢力股票。

今年6月底以來，蔚來、理想股價均下跌超55%，小鵬更是暴跌77%...

蔚來虧損擴大主要因爲原材料成本上漲、研發投入高企。

財報顯示，三季度蔚來汽車毛利率爲16.4%，同環比均在下滑。

對於三季度毛利率下滑，李斌在財報會議上解釋稱，主要受碳酸鋰、電池價格影響，碳酸鋰每漲10萬元/噸影響蔚來2個點毛利率，如果價格從60萬降到40萬，就會多出4個點毛利。

2021年以來鋰鹽價格飆漲數倍，從5萬/噸幹到60萬/噸，瘋狂吞噬着中遊電池廠和下遊整車廠的利潤，逼得車企叫苦不迭，馬斯克甚至表示特斯拉不排除挖礦可能。

可見，短期內上遊原材料價格仍將維持高位，繼續壓制車企利潤空間。

李斌認爲碳酸鋰的影響在第四季度仍會持續，預計不會繼續漲價，蔚來有信心保持四季度毛利穩定。

研發投入方面，蔚來在新勢力中一直遙遙領先。2021年蔚小理研發費用分別爲45.92億元、41.14億元，32.9億元。

2022年，蔚來繼續大手筆投入研發，僅三季度其研發支出就高達29.4億元，創單季新高。

蔚來研發投入居高不下，主要用於電池、電機、電控等各項自研技術，2021年遭遇電池供應危機以來，蔚來堅定擴大自研電池團隊，採取自制加外採電池战略，以求擺脫供應鏈限制。

長期來看，加大研發投入儲備技術，將提高蔚來競爭力，並提升毛利率、盈利能力，但短期內蔚來業績仍將因此承壓。

李斌認爲，長遠角度看蔚來毛利率可達到25%—30%，預期2023年四季度時可實現盈虧平衡。

他考慮到未來碳酸鋰等成本下滑、研發落地轉化等利好，卻忽略了新能源車競爭白熱化的利空。

貳

自2021年10月銷量大跌65%以來，蔚來已連續數月銷量不佳，從新勢力冠軍滑落至末尾。

2021年，中國新能源車銷量爲298.9萬輛，同比大漲169.1%，冠軍比亞迪銷量高達58.4萬輛。

相比之下，蔚小理年銷量均未突破10萬大關，蔚來全年銷量9.1萬輛，同比增長109.1%，甚至沒跑贏行業增速。

進入2022年，比亞迪一如既往強勢，豪取全球新能源銷冠，而重營銷輕產品的新勢力車企集體熄火。

從銷量數據上看，1—9月，中國新能源車企銷量前五分別爲比亞迪、上汽通用五菱、特斯拉、吉利汽車、廣汽埃安，銷量分別爲115萬輛、32.5萬輛、31.8萬輛、20萬輛、18萬輛。

新勢力陣營中，哪吒汽車以10.9萬輛成績奪冠，小鵬汽車以9.8萬輛成績排第二，蔚來前三季度銷量僅8.2萬輛，在新勢力中墊底。

不難看出，在哪吒、廣汽埃安、零跑的衝擊下，新勢力集體換血，蔚小理正退居二线。

蔚來銷量掉隊主要原因在於高端定位，其現有的ES8、ES6、EC6；ES7、ET7、ET5六款車型中，售價最低的ET5也要32.8萬起，領航版ES8則高達59.8萬元。

相比之下，比亞迪的主力車型宋、秦、漢系列皆在15萬—30萬元區間。

新能源車早已告別嘗鮮時代，如今比的是極致性價比，比起比亞迪漢、特斯拉Model 3，貴了一倍的蔚來毫無優勢可言，面臨瓶頸是遲早的事。

同時，蔚來主力車型ES6正遭遇激烈競爭，理想ONE、問界M7、特斯拉Model Y、小鵬G9等對手，正在蠶食蔚來豪華電動SUV的市場份額。

情急之下，蔚來一口氣推出ES7、ET7、ET5三款新車，試圖刺激銷量回升。

隨着2023年盈虧平衡節點將近，蔚來接下來必須大量推新車、趕產能，做最後努力。

問題是新能源車企制造能力、供應鏈韌性本就不足，若只顧趕產能容易出現質量失控，交付不久的ET7就頻繁被曝品控問題，包括後檔玻璃接线裸露、內飾多處異響、座椅松垮起拱等問題。

更驚人的是，有車主反映剛購买不久的蔚來ET7在正常行駛中趴窩，“沒有任何前兆，突然整車斷電，剎車失靈，只能依靠慣性緩慢停下，全部電氣設備失靈，雙閃沒法打开，更別提在後備箱的三角架。”

蔚來官方回應稱，是車輛的低壓蓄電池充電模塊發生了失效故障。

ET7定位於中大型電動豪華車，售價45.80—53.60萬元，動不動就趴窩，何來高端品質？

蔚來在高端電動車領域站穩腳跟，爲中國車企拿下又一細分市場，是值得肯定的成績，但誰都無法預料未來。

今年以來，市場頻現新能源車大洗牌預測，“最終只有5家車企”，“最晚明年倒下很多新勢力車企”....

從比亞迪銷量暴漲，廣汽、吉利等傳統車企後來居上，以及蔚小理銷量走弱來看，洗牌已悄然到來。

持續巨虧、銷量掉隊的蔚來，能否熬過新勢力寒冬，仍是未知數。

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