大公房產訊 受“第二支箭”、“金融十六條”等多重利好消息刺激，近期已有兩家房企先後披露配股計劃。

　　11月16日，雅居樂(03383.HK)發布公告稱，已與賣方及配售代理訂立協議，以配售價每股2.68港元的價格按其各自的分配比例配售2.95億股現有股份，佔公司目前已發行股本約7.53%以及經認購事項擴大後已發行股本約7%。

　　在此之前的11月15日，碧桂園(02007.HK)也曾於港交所發布公告稱，擬以每股2.68港元的價格認購合共14.63億股股份，佔公司目前已發行股本約6.00%以及經認購事項擴大後已發行股本約5.66%。

　　“近期個別民營房企發布配股計劃，標志着‘第三支箭’落地。”中指研究院企業事業部研究負責人劉水稱。

　　2018年，針對部分民營企業遇到的融資困難問題，人民銀行曾會同有關部門從信貸、債券、股權三個融資渠道採取“三支箭”的政策組合，支持民營企業拓展融資。信貸支持爲“第一支箭”，民營企業債券融資支持是爲“第二支箭”，股權融資支持則是“第三支箭”。

　　此前在11月8日，中國銀行間市場交易商協會已釋放關於“第二支箭”的利好消息：支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資，預計規模2500億元，後續可視情況進一步擴容。

　　廣發證券研報測算，2500億元的規模足夠覆蓋未來一年尚未違約的民營地產企業債券到期規模，時間換空間給政策更大的操作空間。

　　浙商證券也指出，2023Q1是房企債務到期高峰期。政策前置性的支持民營企業融資有利於預防年底民企風險事件繼續爆發，進而預防需求出現進一步負反饋現象，幫助房地產行業在2022Q4築底。

　　劉水表示：“未來支持民營房企融資會是‘貸款、債券、股權’，‘三支箭’政策組合，促進民營企業融資恢復，更有效支持民營企業發展。”

　　不過21世紀經濟報道不同觀點稱，港股配股與“第三支箭”並未有明顯關聯。“‘第三支箭’”受益的應該是A股的上市企業，而不是港股。因爲港股一直都是可以股權融資的，之前融創、旭輝也都配股過。但是A股，目前看不到會开股權融資口子的可能。”一位不愿具名的投資機構人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　值得注意的是，此次配股融資雅居樂採取的是“先舊後新”的方式，而碧桂園則是直接配股融資。

　　據了解，“先舊後新”方式就是發行新股和配售舊股混合，也即控股股東先將持有股份賣給新股東並配售予獨立第三方投資者，新股東再發行新股賣給原控股股東。

　　一位業內人士告訴大公房產：“先舊後新就是閃電配售，相比直接配股融資，其操作時間會更短且效率更高，公司取得募集資金也就更快，同時新增差額還可以補充資本。”

　　“而且先舊後新方式中新股東沒有禁售期，所以外部投資者如果有大額進入的需求，就會更加方便。”該業內人士補充道。

　　從雅居樂的公告可以看到，此次公司“先舊後新”配售的賣方由富豐（作爲陳氏家族信托的受托人）全資擁有，並持有陳氏家族信托的24.53億股股份，佔雅居樂已發行股本約62.63%，爲公司大股東。

　　公告顯示，在賣方配售股份完成後，賣方再有條件同意認購雅居樂新發行的最多2.95億股新股份，相當於按認購價的配售股份數目，即相當於配售價每股2.68港元。

　　據了解，2.68港元配售價較雅居樂於最後交易日在聯交所所報的收市價每股3.26港元折讓約17.8%。此次認購事項的所得款項淨額估計約爲7.83億港元，雅居樂擬將這些資金用於現有債項再融資及一般企業用途。

　　不過相較雅居樂的折讓比例，碧桂園的折讓則更多。

　　根據碧桂園配股公告，此次公司配售價同樣爲2.68港元，較11月14日聯交所所報收盤價3.26港元折讓約17.79%；此外較截至最後交易日止最後連續五個交易日聯交所所報股份平均收盤價約2.048港元溢價約30.86%。

　　事實上，這與近期地產股的暴漲不無關聯。自11月以來，港股房地產指數整體穩步爬升。於11月11日和11月14日兩個交易日，碧桂園股價漲幅曾分別高達34.94%和45.54%。

　　據公告，此次配售碧桂園擬募集款項淨額約爲38.72億港元。碧桂園董事認爲，配售事項是爲碧桂園籌集資本同時擴大其股東及資本基礎之良機。且配售事項將加強其財務狀況及流動性，公司將把資金用於爲現有境外債項進行再融資、一般營運資金和未來發展。

　　值得一提的是，早在今年8月，碧桂園就已經完成過一次配股融資，合計配售8.7億股股份，配售價格爲每股3.25港元，配售所得款項淨額約27.90億港元，同樣被用於現有境外債再融資、一般營運資金和未來發展。

　　兩次配股，碧桂園合計融資淨額爲66.62億港元。

　　對於民營房企配股，海通國際指出，只要有足夠的認購需求，大部分民企內房开發商都會考慮發行新股。雖然今年下半年配售募集資金規模非常小，但开發商仍希望繼續配售，因令公司存續比每股資產淨值大幅攤薄更重要，而开發商目前境外融資渠道有限，境外融資能夠幫助开發商償還境外美元債務。

　　海通國際表示，內地房地產投資仍然很低，在2022年剩余時間不太可能出現好轉，雖然隨着近期政策放松下，开發商的財務狀況可能會有所改善，相信這種改善可能會從2023年首季度开始廣泛出現。

　　另據市場消息稱，旭輝、龍湖或也將在近期开展配股融資。

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