11月17日，網易發布公告稱：其與暴雪遊戲的合作將於明年1月23日到期，且到期後不再續約，受此影響，《魔獸世界》《守望先鋒》《星際爭霸》等暴雪的熱門遊戲將不再有網易代理發行，雙方合作开發的《暗黑破壞神：不朽》不在此列，將繼續合作。按照網易的說法，暴雪遊戲的代理費用所貢獻的淨利潤百分比較低，處於個位數狀態，預計不會對往後的業績數據構成重大影響。網易CEO丁磊講話稱：對於一些涉及到可持續運營、和中國市場及玩家核心利益的關鍵性合作條款，動視暴雪的要求是不可接受的。至於“關鍵性條款”具體指什么，丁磊並未詳細表述。

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昨日，受上述突發消息影響，網易港股股價下跌9.05%。不過，截至今日10:40，網易港股反彈6.86%至110.5港元，市場信心有所恢復。

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根據網易第三季度財報，遊戲及相關增值服務收入爲人民幣187億元，同比增長9.1%，佔營收總額244億的76.64%。網易有道、雲音樂及其它細分業務，雖然營收增速較高，但總體佔比不高，屬於邊緣業務。如果網易的遊戲收入受到暴雪退出的重創，2023年的一季報有可能“變臉”。由於網易並未透露代理暴雪遊戲的明確收入，以及自主开發遊戲收入的佔比，所以雙方解除合作的影響性是大是小，還需要拉長時間跨度持續觀察。

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騰訊或是最大贏家。國內遊戲市場雖然廠商衆多，但龍頭也就騰訊控股和網易兩家企業（米哈遊的原神雖然極具吸金能力，但估值約百億左右，難言龍頭企業）。騰訊總市值2.82萬億元，網易3599億元，前者是後者的約8倍，騰訊佔據絕對主導地位。暴雪遊戲的國內遊戲市場仍有較高知名度，並且，其網遊开發技術能力非常出色，代理商除了可以獲得代理費之外，還能夠提高自身的遊戲开發能力。在網易退出合作，暴雪極有可能轉而和騰訊合作。此消彼長之間，騰訊和網易的總市值或將進一步拉大。

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技術角度看，網易港股仍處於中長期的下跌趨勢內，11月份隨着美股和恆生指數的集體反彈而出現上漲，截至今日累計漲幅爲28.04%。但是，這種與大盤共振式的上漲並不穩固，尤其是網易的主要業務均在內地，美股和港股的上漲邏輯無法對其形成持續的提振。

ATFX分析師團隊簡明觀點：網易股價是不是趨勢性走強，當前無法明確判斷，需要觀察後續下跌波段能否擊穿重要支撐位。在此之前，不建議抱有長线抄底的心理。

ATFX風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎，以上內容僅代表分析師觀點，且不構成任何操作建議。

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