紅周刊 本刊編輯部 | 王飛

繼承認錯判谷歌、沃爾瑪後，伯克希爾哈撒韋副主席查理芒格近期再次發聲，稱“特斯拉是一個奇跡。”

一直以來，查理芒格對於特斯拉是持“排斥”態度的，但在11月5日CNBC的採訪中，他首次給予了特斯拉正面的評價，他說，“我們已經很久沒出現一家成功的新型汽車公司了，但特斯拉在這方面做到了。”

犯錯並糾錯是查理芒格常做的事，這樣不斷的總結經驗並學習也成就了這位奧馬哈先知。查理芒格將自己稱爲“蠢事收集者”，如今，特斯拉很可能已經進入到了他的“蠢事收集”手冊。

芒格承認，看錯特斯拉？

作爲新能源車領域的龍頭企業之一，特斯拉一直備受市場關注，也因此頻頻出現在查理芒格現身的場合，但查理芒格一直以來的觀點都是“不看好”。在最新的採訪中，查理芒格對特斯拉的看法卻發生了改變。

查理芒格表示，“特斯拉做了一些實實在在的貢獻。我們已經很久沒出現一家成功的新型汽車公司了，但特斯拉在這方面做到了。埃隆馬斯克（特斯拉總經理）做了一些別人做不到的好事，特斯拉是一個小小的奇跡。”對此，《紅周刊》已刊發《芒格最新發聲：我曾經說特斯拉注定失敗？我忘了，現在的特斯拉是個小小奇跡》一文進行跟蹤報道。

承認自己犯錯是大多數人都做不到的，但查理芒格曾坦言：“我其實一直都在犯錯誤，從現在來看，我也希望我當時做的是不同的決定，但是犯錯是不可避免的，因爲你要成爲一個好的投資者是非常難的。我對自己比較寬容，尤其是現在，但是我覺得我一生的投資生涯還是不錯的，現在我也不會嫉妒別人是不是做的比我更好。我用的這些投資方法，現在、過去也非常的奏效。”

並且，查理芒格還勇於向公衆提及自己所犯的錯誤。

如曾在接受《紅周刊》專訪時，查理芒格表示，“幾十年前有人向我報300股Belridge Oil（貝爾裏奇石油公司），每股只要115美元，當時我看了這個公司之後覺得是一個非常好的买賣，於是就买了下來。過了一天之後，又說還有1500股可以买，然而這時我沒有現金了，需要賣一些其它的股票，我是可以做到的，但我感覺比較麻煩就沒有买。現在回過頭來才發現沒买那1500股是一個錯誤的決定，因爲後來漲了很多（在芒格买入300股Belridge Oil公司股票不到2年後，殼牌收購了Belridge Oil公司，價格大約是每股3700美元），這個錯誤加上機會成本大概讓我損失50億美金，這是一個比較愚蠢的決定，是我一生中最糟糕的決定之一。”

在查理芒格看來，越是公开透明地審視自己的錯誤，就越不可能重蹈覆轍。他曾對伯克希爾的股東們說：“我喜歡人們承認自己是十足的蠢貨。我知道，如果我能直面自己的錯誤，我會表現得更好。這是一個很棒的學習技巧。”

查理芒格將自己稱爲“蠢事收集者”。當然，查理芒格並不會一直沉迷於自我否定，而是會在吸取教訓後繼續前行。

查理芒格：我專門琢磨怎么否定自己。大多數人都是努力維護自己的想法，無論自己的想法多么愚不可及。

從犯錯到糾錯

始於摒除“撿煙蒂”

把視角拉長看來，查理芒格最早吸取教訓的案例可以追溯到1972年，這一年他和老搭檔沃倫巴菲特做了一件“劃時代”的經典投資案例，就是收購喜詩糖果。

當時，查理芒格和沃倫巴菲特獲得了以3000萬美元收購加州巧克力生產廠商喜詩糖果的機會。他們理想中的最好投資一直是輕資產、重回報的公司，而喜詩糖果當時就是這樣的業務模式，不需要太多的資本投入，只有幾個做糖果的工廠而已，回報卻很大。但這一收購價格卻是喜詩糖果有形資產淨值的4倍，而沃倫巴菲特早期從其導師格雷厄姆身上學到的是低價买入策略，即以極低的價格买入平庸的企業，因此，這筆交易很可能就此中斷。

但幸運的是，喜詩糖果的賣家認可了查理芒格和沃倫巴菲特2500萬美元的報價，交易也因此最終達成。後來，查理芒格回憶說，“如果價格再高10萬美元，我們就放棄（喜詩糖果）了。那時，我們就是那么蠢。”再後來，自1972年至2014年，喜詩糖果爲伯克希爾哈撒韋賺取了近20億美元的利潤。

正是這次收購，改變了伯克希爾哈撒韋未來50多年發展軌跡。也是自那時起，查理芒格和沃倫巴菲特對有形資產之外的品牌忠誠度、管理能力等觀點有了不一樣的認知。在這之後，他們欣然以更高的溢價去收購一家公司，比如伊斯卡和精密鑄件等。

精密鑄件更是成爲其近年以來最大的一筆收購之一，這一筆收購發生在2016年，當時伯克希爾哈撒韋以372億美元收購了航空零部件制造商精密鑄件。按照市盈率看，精密鑄件是伯克希爾哈撒韋並購案例中市盈率（17.5倍）排第二的公司，僅次於通用再保險的23.5倍。

但和歷次收購的收獲不同，收購精密鑄件成了伯克希爾哈撒韋收購歷史上少有的折戟案例，在去年的“巴菲特致股東的信”中，沃倫巴菲特坦承，對精密鑄件的這筆投資導致了110億美元的虧損減計。後來，沃倫巴菲特分析原因時稱，“沒有人以任何方式誤導我，我只是對它的正常盈利潛力過於樂觀。作爲精密機件最重要的客戶來源，整個航空航天業的不利發展，暴露了我的誤判。”

查理芒格：正確的教育應該是一個提高認知能力的漫長過程，以便我們變得足夠有智慧，能夠摧毀那些因拒絕改變傾向而被保留的錯誤想法。

錯失谷歌、沃爾瑪之後

重倉蘋果彌補

事實上，查理芒格和沃倫巴菲特犯的錯還不止如此，比如谷歌這類科技巨頭，就使這對“黃金組合”埋下了遺憾。如在2017年的伯克希爾哈撒韋股東大會上，這兩位奧馬哈先知就坦承了自己犯下的兩個嚴重的錯誤，其中之一就是沒有买入谷歌。

據了解，在2004年首次公开募資時，谷歌的相關負責人就曾帶着投資說明書找到沃倫巴菲特，但在和查理芒格商量後決定拒絕投資。沃倫巴菲特後來回憶說，“我認識他們，我也有很多機會問他們問題，（但）我搞砸了。”查理芒格則補充到，“我認爲我們當時足夠聰明，可以發現谷歌廣告在早期的效益遠超其他業務。我們可以去做，卻沒有做。”

伯克希爾哈撒韋的保險子公司Geico還是谷歌的早期客戶，在搜索引擎上以每次點擊10美元到11美元的價格購买廣告，沃倫巴菲特也贊嘆，“（谷歌）只需要做一點不需要成本的事情，這就是個好生意。”但查理芒格和沃倫巴菲特終究還是與谷歌失之交臂，因爲他們認爲，科技股的現有和未來價值等都很難看得清楚。

對此，查理芒格坦言，“我們兩個對高科技股都不太了解，在我們這么樣的年紀，有幾個人可以馬上就了解谷歌的運作狀況呢？我到過谷歌的總部，對我來講好像進了幼兒園一樣。”

另一個嚴重的錯誤是輕易的賣出了沃爾瑪。據了解，伯克希爾哈撒韋首次持有沃爾瑪股票是在1998年，當時持股不足100萬股。到了2005年，伯克希爾哈撒韋進行了大舉增持，持有沃爾瑪股票的數量增至2000萬股，自此之後更是一路加倉。到了2014年，最高持股數量已達到6770萬股，持股市值超50億美元。在此期間，沃爾瑪股價漲幅接近4.6倍。

由於電商巨頭亞馬遜的迅猛崛起，零售領域的线上线下份額不斷被吞並，沃爾瑪和亞馬遜的差距正在不斷拉大，如在2015年，沃爾瑪的電商銷售額僅爲137億美元，而亞馬遜是1070億美元，後者約是前者的8倍。在2015年二季度之後，伯克希爾哈撒韋开始減持沃爾瑪，在2016年四季度末時，伯克希爾哈撒韋持有沃爾瑪的股票數量僅剩139萬股，持股市值不足1億美元。到了2018年三季度末時，伯克希爾哈撒韋將其徹底清倉。

而在伯克希爾哈撒韋开始減持之後，沃爾瑪的營業總收入仍在不斷的穩定增長，公司股價也在不斷的突破新高。截至今年11月17日收盤，沃爾瑪股價漲幅達1.4倍。

錯失科技巨頭之後，伯克希爾哈撒韋也开始試着买入一些科技股，蘋果就是其中之一。數據顯示，伯克希爾哈撒韋自2016年第一季度建倉蘋果981萬股之後，便开始“买买买”，到了今年二季度末已達8.94億股。

對此，查理芒格在2019年伯克希爾哈撒韋股東會上表示，“我們可以在自己的業務中看到谷歌廣告的效果有多好，而我們只是坐在那裏吮着大拇指，所以我們感到羞愧。我們正在努力贖罪，也許买進蘋果就是在贖罪。”

查理芒格：超出了自己的能力圈，你就得說“這東西太難，我一輩子都搞不懂”。我這方面做得很好，我遇到了我搞不定的，我就認慫。

（文中提及個股僅爲舉例分析，不做买賣推薦。）

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