2021年5月7日，水滴公司於紐交所上市，成爲國內第一家登陸紐交所的保險科技公司。然而，上市不足2年，水滴公司的股價已由初上市的12美元/股跌至1.6美元/股，累計跌幅約爲86.67%。

這或與其水滴籌、水滴保兩條主營業務线發展均不容樂觀存在一定的聯系。2022年上半年，水滴公司共實現營業總收入13.80億元，同比下降25.31%；共實現淨利潤3.12億元，同比扭虧爲盈。其中，公司第二季度營收爲7.17億元，同比下降24.62%；淨利潤爲2.07億元，同比增長131.56%。

不增收卻增利背後，水滴公司的淨利潤改善與其業務开展無關，而與公司开源節流有關。財報顯示，水滴公司二季度運營成本和費用爲5.45億元，同比下降68.9%。其中，銷售和營銷費用同比下降88.4%。事實上，水滴籌兩大主營業務线水滴籌、水滴保的業務發展均不容樂觀。

水滴籌开始抽成3%

水滴公司創立於2016年，公司旗下業務主要包括水滴保險商城、水滴籌，其中水滴籌爲個人大病求助平台，水滴保險商城是國內頭部保險經紀平台。水滴公司的盈利模式大致爲，通過水滴互助（已關停）和水滴籌聚集起關注捐贈、衆籌以及需要幫助的用戶，形成巨大的用戶流量池，這也爲水滴保險商城積累了原始客戶群。

水滴籌業務是繼水滴互助業務後，水滴公司推出的第二款线上互助產品，其主要負責用戶推廣的任務，爲公司其他業務導流——當患病家庭在水滴籌平台發起募捐後，募捐鏈接可以在朋友圈、群聊等方式不受限轉發，實現裂變傳播，平台的线上品牌效應也順勢建立，如此一來很容易高效地給水滴平台帶來大批低成本的流量

2022年前雖未給公司創收，但作爲國內知名度較高的公益籌款平台之一，水滴籌的巨大用戶量，爲水滴公司的業務开展奠定了堅實的用戶基礎。截至2022年6月30日，累計超過4.12億人通過水滴醫療衆籌向超過258萬患者捐款，合計約533億元。

2022年4月前，水滴籌的籌款服務均爲免費的，無平台服務費等。依靠免手續費的優勢，水滴籌收獲了大量的客戶流，爲後面开拓保險業務打下了基礎。

2022年4月後，水滴籌开始收取提現金額的3%作爲平台服務費，用於日常運營和用戶服務，每案例服務費收取上限爲5000元，第三方支付平台將另行扣除提現金額0.6%作爲支付通道費用。也就是說，在水滴籌平台上籌款，提款時需要扣除3.6%的平台服務費和支付通道費，即若籌資10萬，需扣除3600元費用。

對此，水滴公司表示水滴籌平台收取3%平台服務費是爲了更好地覆蓋水滴籌業務直接成本，減輕公司對籌款業務的補貼，從而實現可持續發展。收取平台服務費後，2022年二季度報上顯示，水滴籌業務也开始爲水滴公司創收了，共帶來5610萬元收入，約佔全部收入的8.96%。

事實上，水滴籌平台在2022年之前真的是0收益嗎？答案顯然是否定的，水滴公司此舉更有“在平台用戶見頂、籌款規模放緩、保險經紀業務業績下滑嚴重後，榨取水滴籌平台剩余價值”的意味。

目前國內籌款平台衆多，規模較大也就是水滴籌、輕松籌和無憂愁。相比輕松籌、無憂籌，水滴籌的平台服務費是三者中最高的，其中輕松籌平台服務費爲2%、無憂籌無平台服務費，而水滴籌的平台服務費大3.6%。

同時，由於國內籌款平台同質化嚴重等問題，相當一部分籌款人或將選擇輕松籌、無憂籌等平台。通過2022年第二季度水滴籌平台的籌款規模變化或也能看出些端倪，平台Q2籌款規模爲24億元，環比下降4.00%。

籌款規模環比下降，一方面原因或在於平台服務費的收取，另一方面原因或在於水滴籌平台負面新聞頻發、信任優勢下降。

現如今的大病籌款更像是一場大規模的“道德綁架”，衆籌治病的故事越來越多，這其中夾雜着家境尚好且有房有車的小康家庭、透支大衆善良的黑中介組織等等。

對於水滴籌平台而言，由於平台審核不到位等原因，更是頻曝負面新聞、引發社會輿論。例如，水滴籌先後發生了德雲社弟子籌款、“PS病例”、黑中介等醜聞，地推人員還被曝光僞裝成“志愿者”，逐個病房引導患者發起籌款，募捐金額隨意填寫，不加審核甚至隱瞞求助者財產狀況等。

這些負面新聞，都在直指水滴籌業務“一面是公益，一面是生意”的矛盾性，其信任優勢也隨之下降，這或也是公司二季度籌款規模下降的核心因素之一。

保險主業頹勢難減

2017年5月，水滴公司獲得保險經紀牌照，正式开始經營保險業務，向低线城市用戶提供低價保險產品。

據公开資料顯示，2019年、2020年和2021年，水滴籌和水滴互助業務的用戶爲水滴保險產生的FYP （第一年度保費） 的65.2%、55.1%和50.4%。這也意味着，水滴保險超過一半的收入來自水滴籌和水滴互助用戶。2021年3月，水滴互助業務被監管叫停後，水滴籌成爲水滴保險業務的唯一內部流量支柱。

水滴保在大數據的基礎之上可以爲用戶量身定制保險產品，水滴保商城本身並不設計保險產品，而是通過保險代銷的模式和各大保險公司合作，爲用戶提供具有個性化的、性價比高的保險產品。由於有大數據的支撐，水滴保可以根據用戶需求推薦更加適合用戶的保險。

從營收構成角度看，水滴保險傭金收入是主要收入來源，數據顯示第二季度，保險相關的收入約爲6.26億元，佔比約爲87.31%，該業務相關收入包含保險經紀業務賺取的傭金和技術服務收入。

截至6月30日，水滴保平台上共提供了454種保險產品，較上季度增加48種，但仍難擋該部分營收下滑的事實。2022年第二季度，水滴公司保險相關收入約爲6.26億元，相較去年同期同比下降30.4%。

除此之外，水滴保爲了提升內部流量轉化，採取的一系列營銷手段，無疑是對捐款人的傷害。據黑貓投訴平台數據顯示，有許多向衆籌人捐款的用戶，在不知情的情況下，投保了某項保險，並連續多月續保，存在誘導老年人投保之嫌。

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