【財報解讀】阿裏巴巴集團（9988.HK）發布截至9月30日的季度財報顯示，多項業務持續衰退，本地業務和創新業務成爲虧損大戶，此外投資收益大幅減少，也對公司利潤帶來極大影響。

財報顯示，阿裏巴巴當季實現營收2072億元，同比增長3.2%，和上個季度同比下滑0.1%有所改善，顯示出阿裏巴巴業績在探底回升。

三季度即7-9月，京東618剛過去，天貓雙11還沒到，處於過渡期。阿裏巴巴營收佔比最高的中國商業分部，三季度實現收入1354億元，佔比近2/3，但是同比下滑1%。

曾經連續多個季度高增長的雲業務（包括阿裏雲和釘釘），當季收入大約208億元，爲第二大收入來源，但收入增長只有4%。

增長最快是菜鳥分部，當季實現收入約134億元，增長36%。本地生活服務收入增長較爲喜人，以21%增速僅次於菜鳥板塊，但是虧損卻是最高，以虧損57億元規模摘走集團旗下第一大虧損板塊。

其次虧損規模較高的板塊是創新業務，收入4.1億元，但是虧損卻超過25億元。國際商業虧損16.5億元、雲業務虧損14.4億元。

盈利大戶自然還是中國商業板塊，包括天貓、淘寶、盒馬、淘特、淘菜菜、高鑫零售、天貓國際和阿裏健康等，經營利潤大約413億元，並有超過21億元股權激勵費用，經調整EBITA大約430億元，比上一年同期413.5億元，增長大約4%。

三季度，阿裏巴巴歸屬於普股股東的淨虧損爲206.5億元，淨虧損224.7億元，這主要還是由於公司持有上市公司股票價格下跌導致，對阿裏巴巴的淨利潤波動非常大，也是阿裏巴巴上市以來虧損最高的一個季度。上一個季度公司盈利226.6億元。

財報還披露，當季利息收入和投資淨虧損424.5億元，去年同期虧損114.6億元，差異近310億元。比如阿裏巴巴通過淘寶中國持有小鵬汽車股權11.15%，而小鵬汽車最近60天下跌63%，今年以來下跌近85%，則來自小鵬汽車的投資收益就對阿裏巴巴影響就顯而易見。

以權益法核算的投資損益，阿裏本季度爲-41.36億元，上個季度正收益超過55億元，兩項差異超過96億元。投資收益本身並無現金流入账，只是账面價值，比如在2020年四季度，就讓公司淨利潤高達795億元，同樣創下歷史新高。

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