全球財經一周一窺

激情後的冷靜 

nothing has changed on both the Fundamental and Technical levels ---- WSJ

 本周，基本面和技術面維持不變。 ---WSJ

狂歡是短暫的，本周市場在上周的大幅回調後，窄幅調整，即便價格方面PPI指數超預期降低和進出口物價連續4個月回落，都沒有再度推動市場上揚。與此同時，美聯儲官員紅臉白臉營造氣氛，在上周美聯儲官員表示需要考慮快速升息的副作用和考慮減緩升息幅度後，本周，鷹派聲音再度登場，聖路易斯美聯儲主席James表示，基礎利率上望7%，最低5.25%。

周大事件復盤

正面消息

G20會議，中美元首會面，隨後，中方和財長耶倫，以及商務戴琪分別开展會談。 周失業救濟申請22.2萬，較上周2.5萬溫和下降，依然低於25萬警戒线。 續上周CPI數據大幅度下降後，本周公布10月PPI月度上升0.2%，低於預期，進出口價格下降0.2%，連續4個月下降。 10月零售較9月大漲1.3%，超預期。2022Q3網絡銷售上升強勁，佔零售比例從Q2的14.5%上升至14.8%。 30年按揭貸款利率大幅度下降，從超過7%下降至6.6%，爲1981年來最大周跌幅。

負面消息

美聯儲對主要銀行貸款審核標准問卷顯示，進入2022Q4，主要銀行都在收緊審核標准，這是2021Q1以來，各大銀行首次收緊信貸，前期是維持不變。 繼上周密歇根大學消費者信心意外再度回落後，本周公布的10月國會領先指數下跌0.8%，再創新低，連續10個月萎縮（低於0）。 房地產市場持續下滑，所有4個大區的全部類型居民建築，均下降。 英國通脹報11%，創41年新高，坊間流傳新首相的增稅計劃。

危險消息

波蘭遭受導彈襲擊，後證實“虛驚一場”。

企業微觀消息

零售連鎖店Target財報不及預期，股價暴跌。 Elizabeth Holmes被判11年。 對FTX的清算开始，初步調查顯示問題嚴重，“worse than Enron” 川普宣布加入2024總統選舉。 亞馬遜裁員1萬人。 巴菲特增持台積電。

中期選舉結束，經濟問題何時進入國會山的議題

我們一直對中期選舉後的政策轉向保持高度關注。 目前中期選舉已經落幕。前期共和黨高度宣傳的“紅潮”並沒有出現，結果平淡許多。參議院將繼續由民主黨控制，而共和黨則控制了衆議院。這種從民主黨完全控制兩院和白宮，在中期選舉後向共和黨控制衆議院的轉變，自二战以來只發生過一次。美媒體對這個結果的評價是“看起來一個50-50的國家產生了一個50-50的選舉結果，而且沒有任何改變。” 我們更關注這樣的政治結構對經濟的影響，特別是對未來財政政策和貨幣政策，以及之間的合作的影響。本周，我們並沒有看到市場有明顯的樂觀趨勢。這裏，我們主要通過國債利率倒掛來判斷市場風向。 2年期-10年期利差本周持續倒掛，是1982年以來美國債收益率曲线倒掛最陡峭的一次。美國2年期收益率現在比10年期債券的利率高出69個基點。 同時，另一個更激進的利差是3月-10年期利差。在持續收窄之後，3月-10年期利差，本周也出現倒掛，3個月短期債券收益高於10年期的4.34%。 換句話說，中期選舉後，這些都被認爲是預測衰退的利率倒掛，並沒有得到緩解。在此，我們並不是說美國會很快就會陷入衰退；而是市場對中期選舉後的華盛頓，進入一種等待的狀態。最差的情況已經避免，但是仍然需要華盛頓的新政策邏輯出台。市場的最基本認知依然是，美國經濟很難自愈，需要華盛頓的刺激；而目前，大家仍然在等待華盛頓在選舉結束後的行動。

行動上，起碼我們沒有看到美聯儲的態度變化，在中期選舉周，突然出現的鴿派聲音，在本周又被鷹派發言壓制。

節前消費，不及預期

本周顯示，10月零售大幅上漲，但是深入分析，顯示節前消費不及預期。消費上漲的主力是汽油，而節日消費相關的服裝、體育用品等墊底。 支付中，信用卡大幅上升15%，而其它消費貸款下降。

整體而言，這個超預期的零售數據，和低迷的消費者信心指數並不矛盾。顯示，經濟運行並沒有根本性改善。

完

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