【安信食飲】大消費策略會上市公司交流——周黑鴨

門店數量：1）上半年开店660家（淨开店300多家），三季度开店400家左右（一半是社區店，閉店100家），全年淨400多家店；2）閉店環比有改善；3）閉店不是終止合同，歇業是管控原因

加盟商補貼：1）保證金和特許費原來首年交10萬，現在首年交4萬；2）分成比例：三家店以內，加盟商分成比例37%。三家店以上，加盟商分成比例40%。承銷分成比例44%；3）疫情下，特許經營費首年再減1萬，新开店門店補貼7000元，裝修費省1000元/平方米；4）根據門店經營數據精准補貼

加盟商开店：1）佔比：發展式加盟商佔比28%，單店佔比72%；2）平均开店數：發展式加盟商人均18家，單店式加盟商人均3家；3）類型：個體店老加盟商較多，佔比七成，新加盟商意愿很高；4）回本周期：去年的回本周期大概在16個月，今年爲18-24個月，截止到10月份，虧損的門店不到20%

店效：1）去年：直營店效150萬左右，特許店效90-110萬。交通樞紐200-300萬，武漢社區店8-9萬；2）今年：武漢社區店店效7-8萬，武漢外社區店店效6-7萬

分類型开店計劃：1）去年社區店從武漢推到長沙、深圳、合肥、廣州四個城市試點，正在推廣全國；2）社區店有1-2萬的空間；3）爭取社區店的同時會交通樞紐店這種傳統的優勢渠道

蝦球：1）銷售額：今年7、8月終端的銷售額超過3000萬，9月超過2000萬。明年可以達到2億；2）之前做整蝦，保質期短，表現不佳，使用凍蝦尾後可一年四季售賣；3）計劃把蝦球做成大單品

成本：1）成本：鴨脖、鴨掌價格翻倍，養殖端飼料成本高、屠宰端毛鴨收購價格高，成本位於高位；2）擴產：明年養殖端擴產，但也需要周期；3）漲價：針對老頭五通過調克重的方式漲價，毛利率提升0.8%，明年無漲價計劃；4）策略：優化供應鏈成本；5）建立量價預測模型，擇時採購

物流：1）優先在已有的物流线路上把門店加密；2）華西的工廠年底或者明年年初投產，布局完成後會滿足8000-10000家門店的需求；3）94%的門店24小時送達，100%的門店48小時送達

營銷：1）與肯德基聯名的費用投入不多，主要爲了提升消費者觸及；2）未來營銷費用變化不大；3）世界杯期間會做營銷活動；4）外賣平台滿減有平台補貼，費用投入不高

【研究員觀點】周黑鴨自經營模式轉變以來，抗風險能力大幅提高，在營銷、產品、供應鏈方面有大幅提升，蝦球成爲“老頭五”以外的較爲成功的大單品，物流成本不斷下降。

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