【國金食飲】啤酒近期更新

華潤啤酒：本周五召开渠道夥伴大會，22年次高及以上銷量增速爲雙位數（超200萬噸），目標在未來3-5年內做到400萬噸（CAGR爲15-26％，純生、superX、喜力都希望突破100萬噸），喜力要繼續保持每年30-40%的增長，23年开始全國各區域都奮力做喜力，將其打造爲中國高端王者；雪花純生要迅速超越百萬噸；Superx要賣到接近10塊錢，未來擔當了10塊錢細分的底部防護，保持高速增長。區域上，西南、華東、東北爲三大支柱、相對穩定，中南崛起，西北爲振興之源；三省兩市（浙閩粵滬京）除廣東战略調整外，其余發展速度加快。中長期希望通過雙賦能做大白酒、賦能啤酒，建立酒類多元化的獨特發展的模式。

燕京啤酒：Q4銷量目標增長，U8今年實現40萬噸目標概率較大（北方增長較快）；漓泉8月表現不錯、9月正常、10月下滑。除新疆外，子公司基本都減虧，廣東較明顯。成本端預期明年有壓力，大麥、玻璃漲價，易拉罐、啤酒花相對平穩，每年退休減少人數也較可觀。公司正積極推動改革，1）機制：現在對高管與子公司負責人全部推行任期制，需籤訂業績考核承諾書。2）激勵：以推行市場化用人爲導向，最近在做定崗定編定責的計劃工作，明年能看到效果。3）營銷：去年提出百縣工程，今年已开始實施。4）組織架構：正在進行1+5+n模式設立（1：黨建；5：生產、營銷、供應鏈、核算評估、技術研發中心；n：其他），職責更清晰。5）產能：目前正規劃生產基地集約生產，河北效益明顯提升，四川、衡陽等子公司也向好。6）管理：在工廠端用卓越管理體系打造標准化供應鏈。 

重慶啤酒：目前渠道調整爲中區BU管理貴州、西藏、青海、陝西、湖北5個省區，新疆BU只管理新疆，寧夏BU新增管理甘肅，CIB管理絕大部分東部區域。我們認爲，此次調整後，公司各BU轄區劃分更接近其他消費品的省區模式，有利於產銷分離，關注後續調整效果。

[煙花]國金食飲 劉宸倩/李本媛

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