11月15日，中國領先的專注在社區服務領域的零工經濟平台趣活集團發布了2022年上半年財報，實現總收入爲18.638億元，同比增加，收入來源更加多元化，同時毛利持續改善，毛利率提升至5.0%，最終實現調整後（Non-GAAP）淨虧損1408.3萬，相比去年同期大幅收窄，而且調整後（Non-GAAP）EBITDA已經成功轉正，達到1084.7萬元，而去年同期爲虧損4940.9萬元。得益於趣活亮眼的財報以及市場行情的好轉，趣活15日股價大幅收漲17%。

具體來看，趣活延續了從2021年確立的“先擴收後提利”战略，收入進一步實現多元化，毛利率繼續改善。分業務看，來自出行服務解決方案（含共享單車維護、網約車服務和貨運服務解決方案）以及保潔和住宿解決方案的收入增長更快，佔比不斷提升，其中出行服務解決方案貢獻收入5650萬元，同比增長32.2%，主要原因是公司擴大了共享單車維護解決方案的客戶群和服務範圍以及新增的貨運解決方案；保潔和住宿解決方案貢獻收入4340萬元，同比增長24.7%，主要原因是公司擴大了家政和住宿解決方案的客戶群，這是趣活在家政和住宿解決方案業務擴展後實現的網絡協同效應的一部分。而即時配送解決方案依然貢獻了絕大部分收入，上半年貢獻收入17.64億元。

爲進一步提升盈利能力，公司對成本費用進行了強化管控，運營效率進一步提升，帶動毛利率從去年上半年的2.7%提升至5.0%，同時一般和管理費用同比下降22.8%，帶動經調整EBITDA從去年同期的虧損4940.9萬元提升爲盈利1084.7萬元。

資產負債表方面，趣活主動優化了債務結構，縮減了短期債務，將資產負債率下降到了54%，並且在持續優化。而截至2022年6月30日，公司账上現金和短期投資達1.48億元，足以應對短期資金流動需求。

社區服務需求具有剛性，增長空間廣闊

趣活的業務包括平台履約服務類型的即時配送和出行服務解決方案，以及“Saas+服務”類型的保潔和住宿解決方案，均是圍繞着居民持續的、長期增長的社區生活需求展开的。尤其是在疫情新時期，因爲疫情而封控的現象頻繁發生，進一步激發了居民對於社區服務的需求，开始更多地選擇线上下單，线下獲得服務的解決方案。趣活公司發現了這一需求並主動進行拓展多樣化的服務場景，持續挖掘社區服務中“衣食住行”的“不變”需求所帶來的機遇。隨着趣活圍繞社區生活業務的多樣化發展，公司的增長空間將會不斷打开。

而從行業層面來看，隨着互聯網應用的普及和用戶接受度的增加，社區服務市場規模正在不斷擴大。社區服務包含了餐飲、住宿、洗衣、家政、清潔、零售等社區生活的方方面面，2021年的市場規模已經達到3.3萬億，2016年到2021年的年復合增長率達到26%，正處於快速增長階段。

目前，社區服務市場還主要集中在一二线城市，但是隨着社區服務的普及以及更多競爭者的參與，社區服務將會不斷向下沉市場滲透，規模也將會越來越大，預計到2027年將達到7萬億，2021年到2027年的年復合增長率達到13%，依然保持快速增長。

業務多元化，“SaaS+服務”賦能社區生活

在疫情新時期，趣活持續深入探索消費者的社區服務需求，不斷拓展業務範圍，將社區服務拓展到了保潔和住宿業務。趣活作爲國內領先的靈活用工平台，通過傳統的靈活用工服務所積累了大量人力和B端資源，能夠達到匹配供需雙方的要求，解決社區服務的痛點。目前，趣活從保潔和住宿業務出發，通過”SaaS+服務”進一步實現業務的多元化，同時幫助更多的社區生活服務商擴大收入和提升效率。

趣活的“Saas+服務”不同於傳統SaaS服務商的軟件銷售，是通過“技術結合线下業務支持”來賦能社區服務商實現“場景疊加”和“產能共享”，從而達到社區服務市場的效率提升和收入增加。公司在長期提供社區服務的過程中，發現社區服務的市場參與者非常碎片化，以夫妻店、小作坊爲主，服務產能有限，無法充分及時地匹配消費者的需求，而通過SaaS工具，趣活可以幫助服務商鏈接更多服務產能，改善這一需求無法匹配的現象。在具體業務層面，趣活CEO介紹了SaaS系統在洗衣業務中的試運營，趣活的洗衣SaaS管理系統連接了洗衣工廠、物流配送和社區店主，並爲社區店主提供了用戶下單的小程序，這些社區店主可以是雜貨店、快遞收發點或者健身房的經營者，社區用戶基於线下交互對這些社區店主形成的信任，在线上下單，將需求傳達至所連接的產能，由系統匹配的標准且規模化的產能提供商爲社區用戶提供對應服務。

目前，趣活的“SaaS+服務”的成功應用在酒店保潔和民宿業務。趣活通過收購來來觸達了超過1300家酒店，趣活的SaaS系統能夠幫助酒店等需求方更好地匹配到衆多提供保潔服務的小加盟商和服務人員，解決產能供應不足的問題。同時，在民宿領域，趣活的“Saas+服務”鏈接了6000多個小房東，將他們與民宿流量平台連接起來，在獲客與運營上對他們進行賦能。未來，依托現有服務網絡所覆蓋的全國130余座城市和1200余個商圈趣活還將不斷擴大自己的業務覆蓋，將服務範圍深入到社區“衣食住行”的方方面面。通過技術加线下賦能的方式不斷提升社區服務的滿足率，憑借精益化運營夯實其社區服務市場的領導者地位。

持續穩定的增長帶來估值提升的更大空間

目前，趣活的平台履約服務收入穩定增長，而“SaaS+服務”的業務模式將會爲公司的社區服務業務帶來更大的增長動力，圍繞着“衣食住行”領域，趣活還將不斷擴展自己的業務，實現收入更加多元化的增長。鑑於社區生活服務需求具有長期持續的需求剛性、行業長期增長的空間非常廣闊，通過10年平台履約服務的精益化運營，趣活積累了在社區服務市場的優勢地位，隨着業務更加多元化，趣活未來的收入規模也將不斷擴大。不過，從估值層面看，跟市場上社區服務相關的公司比較，趣活的PS(TTM)僅有0.01倍，遠遠低於同行，處於非常低估的位置。

而另一方面，市場行情在不斷好轉。今年8月份，中美兩方達成了審計監管合作協議，後續的審計合作執行情況也比較順利，美國SEC也在不斷放寬對中概股上市的審查通道，帶動中概股和港股的行情不斷好轉。同時，美聯儲加息步伐放緩，美國通脹也迎來了拐點，由美聯儲加息引發的市場衰退也告一段落，市場將會迎來強勢反彈。作爲低估值、高增長的彈性標的，趣活是一個反彈行情中的不錯選擇。

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