一、宏觀經濟方面

1、 美國宏觀經濟數據

美國零售銷售超預期。美國10月零售環比1.3%，高於預期的1%。美國10月份PPI最終需求同比增加8%，低於預期8.3%。除食品與能源影響的PPI指數同比增加6.7%，低於市場預期7.2%。同比受到供應鏈壓力整體緩和的作用，進出口環比數據-0.2%和-03%，均高於市場預期，進一步刺激了零售端的銷售額。

美國勞動力市場供需逐漸恢復。美國周度首次申領失業救濟人數222K，低於預期228K。持續領取失業金人數1507K，低於預期1510K。美國勞動力市場供給呈現持續的恢復，失業率較9月出現下滑，受聯儲部分官員態度轉向鴿，市場釋放積極信號。但仍需要期待更爲明確的持續性勞動力供需緩解信號。

2、 海外經濟情況

歐元區CPI低於預期，主動管理效果不顯著。歐元區GDP環比0.2%符合市場預期，10月CPI指數同比增長10.6%，低於市場預期10.7%。核心CPI指數同比5%。受制於前期俄烏战爭導致歐洲能源危機急劇爆發，後期歐元區各國有意識地囤積天然氣，穩定當地物價指數。但是效果並不明顯，CPI仍保持較高水平。

德國投資者對經濟前景持續悲觀。ZEW經濟情緒調查指數顯示，居民對經濟恢復的信心指數較之前市場預測的-51，上升了14.3，顯示出投資者信心有所改善，但指數持續爲負表明投資者對德國未來半年的經濟前景仍持悲觀態度。同時對經濟現狀指數爲-64.5，高於市場預期-69.3，但仍顯示出當前德國經濟狀況不容樂觀。

英國CPI超預期，經濟衰退風險加劇。英國CPI同比11.1%，高於市場預期10.7%，其中核心CPI同比6.5%，仍高於市場預期的6.4%。當前英國通貨膨脹高企，能源和多項商品價格飆升嚴重，使居民生活成本增加。同時英國事業救濟領取人數增加，雖然領取人數變動幅度變小，但是失業人數進一步增加將繼續爲英國經濟衰退施加壓力。

日本GDP不及預期，工業產值下降。日本GDP年化環比下降1.2%，大大低於市場對其增加1.2%的預期。其中GDP中私人小河和企業指出均出現就下滑，GDP企業支出部分下滑明顯，低於市場預期的2.2%。同時日本工業產值環比下降1.7%，延續了上期的下滑趨勢。主要是受到產能利用率下滑、核心機械訂單嚴重不及市場預期等的影響。

3、 海外央行動態

歐央行鷹派立場仍堅定。歐央行行長拉加德表示，預計下個月還將把利率從目前的1.5%上調到2%或更高，盡管經濟衰退的風險上升，但衰退短期內或不太可能顯著降低通脹。

美聯儲加息周期尚未結束。美國聖路易斯聯儲布拉德認爲，美聯儲本輪加息周期的利率峰值至少要達到5.00%-5.25%。只要美聯儲堅持現有的緊縮路徑，預計很快就會出現低。

4、 疫情新況

BQ.1在歐美快速傳播。根據GISAID的最新數據，在統計區間內，BQ.1在歐洲的感染佔比快速提高。其中，BQ.1在西班牙與法國的感染佔比均接近5成，英國也高達36%，意大利和德國則相對較低。而在日韓等經濟體中，BA.5仍是最主要的感染毒株，佔比分別爲94.1%和89.4%。

美國感染BQ.1及亞系的比例也接近5成。根據美國CDC新冠檢測數據顯示，奧密克戎變異株BQ.1與其亞系BQ.1.1仍在美國快速傳播。截至11月19日，兩者在主要毒株中的佔比之和已經上升到了49.7%，而BA.5的佔比則進一步下降至24%。

美國疫情緩解。截至11月18日，美國日均新增病例爲3.8萬例左右，較上一周減少7.7%；而日均死亡病例爲284例，較上一周基本持平。截至11月16日，新增住院人數降至2.4萬人，較上一周下降0.7%。此外，重症率仍然接近於0。

美國醫療負擔略有上升。截至11月20日，美國住院病牀佔用率上升0.7個百分點至77.8%，其中，因新冠住院佔用率維持在4.0%；美國ICU病牀佔用率上升至74.3%，其中，因新冠ICU病牀佔用率上升0.3個百分點至4.4%。但整體來看，與新冠相關的醫療負擔仍在相對低位。

歐洲死亡病例持續放緩。截至11月18日，歐洲日均新增病例爲9.4萬例，較上一周小幅上升6.0%；日均死亡病例較上一周下降14.9%至401例。從新增確診病例數來看，除英國和德國外，歐洲主要國家新增確診病例均有所上升，相較上一周，意大利、西班牙、法國和俄羅斯分別上升15.0%、1.3%、10.7%和3.1%，而英國和德國則分別下降3.5%和17.9%。從日均死亡病例數來看，僅西班牙和法國死亡病例有所上升。

東南亞疫情持續分化。截至11月18日，泰國、菲律賓和印尼日均新增病例較上一周分別上升14.8%、7.3%和23.5%，馬來西亞和越南則減少21.3%和5.9%。從日均死亡病例數來看，除菲律賓外，其他國家新增死亡病例數均有所上升。

5、 本周關注要點

二、主要指數相關情況

1、 一周指數表現

上周，納斯達克100指數整周下跌-1.18%。標普500指數整周下跌-0.69%，其覆蓋的11個行業板塊漲跌分化。其中，必需消費領漲上漲1.69%，而非必需消費領跌下跌-3.15%。

2、 配置建議

美股：美聯儲轉向希望消退，帶動美股回調。整周標普500下跌-0.69%。美國 PPI 增速超預期放緩，住房市場持續降溫，但就業市場依然強勁。盡管美國 10 月CPI通脹有所降溫，但美聯儲官員們普遍比較謹慎，多數官員仍認爲應該繼續加息，且態度較爲堅決。美聯儲本輪加息周期的利率峰值至少要達到 5.00%-5.25%。只要美聯儲堅持現有的緊縮路徑，預計很快就會出現低通脹率，屆時有望迎來美股左側的拐點。建議投資者積極關注美股的配置價值。

全球市場：股票轉爲流入，債券流入擴大，貨幣市場轉爲流出；美股轉爲流入，發達歐洲流出擴大，新興流入擴大。

跨資產：全球股票轉爲流入，債券流入擴大，貨幣市場轉爲流出。本周全球股票型基金轉爲流入228.60億美元（vs. 上周流出45.78億美元）；債券基金繼續流入41.60億美元（vs. 上周流入29.50億美元）；貨幣基金轉爲流出36.76億美元（vs. 上周流入24.16億美元）。

跨市場：美股轉爲流入，發達歐洲流出擴大，日本轉爲流出，新興市場流入擴大。美股本周轉爲流入249.1億美元（vs. 上周流出30.70億美元），發達歐洲流出22.12億美元（vs. 上周流出17.25億美元），日本股市轉爲流出24.11億美元（vs. 上周流入0.77億美元），新興市場持續流入19.78億美元（vs. 上周流入3.28億美元）。

美國內部，美股ETF基金流入264.67億美元（vs. 上周流入3.16億美元）；美國高收益債流入37.49億美元（上周流出5.50億美元）。

風險提示：投資有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。【基金管理人/基金銷售機構】提醒您基金投資的“买者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

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@天天精華君 @問答君

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