如何投資全球第四大股市：印度 | 巴倫投資圓桌

2年前

如何投資全球第四大股市：印度 | 巴倫投資圓桌

在大型新興市場中，印度是過去30年裏唯一一個與美國股市保持同步增長的市場。
擁有超過14億人口的印度被視爲最具發展潛力的國家之一，印度實施的結構性改革和旨在增加政府收入的稅收改革有利於國內經濟持久穩定的發展，也創造了具有吸引力的投資機會。
11月初，《巴倫周刊》通過Zoom第一次舉辦了以印度投資機遇爲主題的圓桌會，參加此次圓桌會的四位嘉賓分別是：資產規模爲6.22億美元的William Blair Emerging Markets Growth (WBEIX)基金經理托德麥克隆(Todd McClone)；資產規模爲3.71億美元的Wasatch Emerging Markets Select (WAESX)和5.24億美元的Wasatch Emerging India (WAINX)首席基金經理阿賈伊克裏希南(Ajay Krishnan)；摩根士丹利(Morgan Stanley)新興市場股票團隊宏觀經濟研究主管吉塔尼亞坎哈裏(Jitania Kandhari)；前美國國務院官員、現任美國外交關系委員會印度、巴基斯坦和南亞問題兼職高級研究員、喬治華盛頓大學埃利奧特國際事務學院院長阿莉莎艾爾斯(Alyssa Ayres)。
四位嘉賓討論了印度作爲一個經濟和地緣政治大國的演變、與中國的不同之處以及爲什么該國能相對順利地度過全球經濟衰退期等問題，並提出了13個有望隨着印度的崛起而上漲的投資標的。
《巴倫周刊》：爲什么投資者現在應該關注印度？
托德麥克隆：印度是全球第四大股票市場，今年市值剛剛超過了英國股市。未來10年印度有望成爲世界上增長最快的主要經濟體，年化增長率可能是中國的兩倍。印度人口可能會在明年超過中國，人口年齡中位數爲29歲，是全球最低的國家之一。此外，印度的中產階級人數已達3.5億，大致相當於美國人口的數量。
如果你在1992年12月向美國股市投資了100萬美元，現在這部分投資價值920萬美元，投向中國股市的100萬美元現在價值60萬美元，投向印度股市的100萬美元現在價值820萬美元。在大型新興市場中，印度是過去30年裏唯一一個與美國股市保持同步的市場。
阿莉莎艾爾斯：印度正在崛起爲一個大國：第五大經濟體、軍事大國、擁有全球視野的外交大國。在中美關系經歷重大調整的背景下，印度的重要性變得更加突出。這不是在近期或中期將發生的，而是正在發生的，投資者應該關注這種轉變。
阿賈伊克裏希南：常有人拿中國和印度作比較，當你去中國時，那裏的一切都讓人印象深刻，中國有非常棒的機場，北京的地鐵系統是世界級的，道路建設也很好，所有事情都能高效運轉。但當你去印度，一切都亂了套，讓你不禁懷疑這個國家到底是怎么運行的，印度從未有過中國制造業帶來的成長順風。
現在各種有利因素終於匯聚在一起形成了一股順風，印度是我們在美國以外的最大配置，我非常看好印度的投資機會。
《巴倫周刊》：利好印度的因素有哪些？
吉塔尼亞坎哈裏：印度公司、銀行和家庭的槓杆率已經下降，銀行業的資產質量在改善，不良貸款在減少，所有這些都促進了新信貸周期的到來。
在一個去全球化的世界裏，印度正在走向全球化。世界各地企業尋求實現供應鏈多元化對印度是一個利好，此外，印度政府正在通過“印度制造”倡議和與生產相關的激勵措施以及約230億美元的補貼來促進制造業。制造業的發展將促進就業、消費和信貸的增長。另外印度的人口仍在增長。
左圖：吉塔尼亞坎哈裏。右圖：托德麥克隆
阿莉莎艾爾斯：過去20年印度的發展不盡如人意，原因是雖然印度政府採取了不同的舉措讓印度制造業對GDP的貢獻達到25%，比如從2005年开始推行的全國性制造業政策，但這一努力並沒有取得太大成果，制造業佔GDP的比例徘徊在15%到16%之間。
吸引制造業投資的激勵措施始於2020年3月，蘋果宣布的相關消息（該公司已开始在印度生產iPhone 14）令人興奮，但宏觀經濟方面的一大問題是，如何爲每年進入勞動力市場的800萬至1000萬人創造就業機會。
阿賈伊克裏希南：由於企業尋求實現供應鏈多元化，現在情況正在發生變化。2018年，我們參觀了印度代工商Dixon Technologies (540699.印度)，當時我們認爲該公司無法擴大客戶群，也無法吸引更多大型跨國公司。四年過去，現在Dixon Technologies爲博世(Bosch)等公司制造家電，爲三星(Samsung)、摩托羅拉(Motorola)和小米制造電子產品和路由器。
精彩看點：
1、印度是怎樣改善國內基礎設施的？
2、以中國費者爲主題的投資帶來了豐厚的回報，印度是否也能爲投資者帶來類似的機會？
3、世界其他地方的消費者正受到高通脹和高利率的衝擊，大宗商品價格上漲對印度有什么影響？美國收緊貨幣政策是否影響到了印度的財政健康狀況？
4、印度通過從俄羅斯購买石油將能源成本保持在相對較低的水平，考慮到俄烏衝突，這樣做的地緣政治風險是什么？
5、美國、英國和歐洲可能正在走向經濟衰退，如果這些經濟體萎縮，印度會受什么影響？
6、印度股市的估值在什么水平？現在是买入的好時機嗎？
7、參與印度崛起的13只股票