11月22日晚，逸仙電商（YSG）發布2022年第三季度業績報告。公告顯示，逸仙電商第三季度實現營收8.58億元。護膚業務保持較強增長勢頭，第三季度實現營收2.69億元，同比增長33%，佔總營收比例上升至31.4%；其中三個中高端護膚品牌，包括DR.WU達爾膚、EVE LOM和Galnic法國科蘭黎，營收同比增長69%。受益於高毛利率的護膚品牌銷售逐步增長、嚴格的促銷折扣管理，疊加運營效率持續提升等因素，公司毛利率穩步提升。另外，銷售及市場費用進一步減少，公司虧損縮窄。

業內分析認爲，受國內疫情反復影響，美妝行業仍處於波動恢復的承壓狀態，但逸仙電商三季度轉型效果正逐步顯現。首先，逸仙電商護膚業務營收及佔比雙升，造血能力增強；其次，彩妝業務渠道效率進一步優化，公司整體虧損持續收窄；最後，隨着產研等基礎建設能力不斷夯實，中高端護膚品牌的長期發展將從中受益，公司基本面有望繼續改善。

護膚業務穩增 營收結構持續優化

面臨宏觀環境的衆多不確定因素，逸仙電商此前宣布了新五年的战略轉型計劃，即通過優化業務架構，控制運營費用等多方面舉措，穩步推進“降脂增肌”。同時，通過持續聚焦產品與品牌的優化升級，來提升可持續的盈利能力。從逸仙電商披露的第三季度業績報告來看，公司轉型战略執行到位，成效較爲明顯。

財報顯示，作爲公司的第二增長曲线的護膚業務，實現了穩健增長。護膚品牌實現營收2.69億元，較上年同期增長33%，佔總收入的比例從去年同期的15.1%上升至31.4%，連續兩個季度佔總營收比例超30%。

其中，高端護膚品牌Galnic法國科蘭黎8月於成都舉辦鉑金「雪藻」精華新品發布會，法國皮爾法伯集團總裁Eric視頻亮相，解讀品牌科研匠心。在剛過去的雙十一中，科蘭黎也取得了亮眼表現，榮登天貓开門紅快消新品牌Top1。

功效護膚品牌DR.WU8月舉辦品牌19周年慶，強化醫研痘肌心智。雙十一期間銷售額同比增長110%，經典爆品8%杏仁酸精華榮登天貓果酸業態精華熱銷榜NO.1，新拓品類三修精華則榮登天貓修復精華熱銷榜TOP4。

源自英國的SPA 級奢養護膚品牌EVE LOM，致力於持續鞏固SPA品牌心智，攜手哈羅德茶室，推出“祕境莊園”主題下午茶。同時，新品恆金精華在2022年進博會舉行全球首發，並在北京和西安SKP商場率先發售。雙十一期間，EVE LOM王牌單品經典潔顏霜則蟬聯天貓高端卸妝膏TOP 1，且榮登高端卸妝類目TOP 1。

廣東省化妝品學會理事長杜志雲先生認爲，借力於護膚業務的穩健增長，逸仙電商營收結構更趨健康，經營韌性持續增強。在彩妝大盤整體疲軟的情況下，集團護膚業務的營收增長較快，有效緩衝了彩妝業務帶來的短期業績衝擊，使其未來業績得到更強勁的支撐。

“去脂增肌”見成效 現金流連續兩個季度轉正
在彩妝業務方面，逸仙電商則繼續聚焦品類創新及渠道優化，從而推動品牌盈利提升。以完美日記爲例，成功將SmartLOCK™技術拓展至遮瑕膏品類，天貓散粉市佔率環比提高，底妝品類拓展成果顯著。此外，雙十一期間，Pink Bear皮可熊X三麗歐聯名系列產品的銷售額突破2000萬，小奧汀爆款臥蠶筆銷售額突破1000萬。

同時，逸仙電商進行全渠道改革，進一步提高渠道效率，在優化自營线下門店的同時，持續加大抖音渠道的布局。數據顯示，第三季度完美日記抖音渠道實現同比增速97%，彩妝店鋪排名同比由第3提升到第2。

得益於此，疊加護膚業務的穩增貢獻，逸仙電商自身造血能力持續提升。財報顯示，逸仙電商毛利率穩健提升，經調整後淨虧損大幅收窄41.5%至1.27億元。報告期內公司經營性現金流約2180萬元，連續第二個季度轉正。截至2022年9月30日，公司的現金、限制性基金和短期投資爲26.0億元。

對此，逸仙電商董事兼CFO楊東皓先生表示：“財報的數據印證了逸仙的增長潛力及商業模式的韌性。我們看到，公司過去一段時間裏在優化收入組合和提升運營效率方面的努力已經初現成效。未來，我們也擁有充足的資源和靈活性來實現公司的長期战略目標。“

精練“內功” 產研創新再獲突破

有市場研究報告指出，短期來看，雖然目前階段化妝品行業受疫情影響增速放緩，但從中長期角度看，隨着疫情影響因素變小或消除，人們消費能力、審美觀念將進一步提升，未來化妝品市場依然具備巨大發展潛力。對此，穿越“寒冬”中的美妝企業更應該着眼於增強資金實力，強化研發能力，發揮平台優勢。

而第三季度財報顯示，逸仙電商正持續加碼研發投入、夯實研發實力，以增強公司穿越周期的發展韌性。數據顯示，逸仙電商Q3研發費用約爲3390萬元，營收佔比從去年同期的2.7%上升至3.9%。截至三季度末，逸仙電商2022年研發投入累計已超過1億元，該投入比例位居國貨美妝集團頭部，與全球行業研發投入的平均佔比持平。

報告期內，在逸仙電商首創的Open Lab开放式研發體系支持下，美妝科技成果不斷顯現：兩項科技成果亮相在有着“化妝品界奧林匹克”之稱的倫敦IFSCC國際化妝品科學大會，分別是具有緩釋控釋功效的水楊酸納米乳及其祛痘功效探究，以及基於3D全層人體皮膚模型中葡萄花細胞提取物對抗不同環境壓力的能力研究。這兩項成果已分別應用到DR.WU復合酸系列和Galnic雪藻系列等多款產品中。

此外，逸仙電商聯合國家納米藥物工程技術研究中心聯合實驗室开發的“靶向修紅科技”和專研修護成分“膚源修TransHealer”，繼在DR.WU三修精華上得到驗證之後，已應用於新品三修水乳上。完美日記遮瑕膏新品也延用了SmartLOCK™技術。

對於全年業績展望，逸仙電商整體持謹慎樂觀態度。逸仙電商創始人、董事長兼CEO黃錦峰先生表示：“第三季度，逸仙電商繼續聚焦於品牌建設、提高運營效率及深耕研發等多方面的工作，Q3的數據驗證了我們轉型工作的有效性。未來，我們仍會持續推動逸仙的可持續發展轉型，爲公司中長期的健康發展奠定堅實基礎。”

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