11月22日，粵海投資公告旗下多個水處理和供水業務、水資源項目建設公司收購計劃，總代價約7.95億元。

從性質上看，本次收購項目延續了粵海投資加快水資源核心業務拓展的战略方向，在上半年成功收購3個水資源項目的基礎上，新收購的8間水處理業務及水資源項目服務公司將進一步鞏固粵海投資在擴大水處理、供應業務、投標水務工程以及水務建設項目等方面的整體競爭力，夯實公司業務基本盤。同時，收購的公司地點位於包括廣州南沙、東莞、中山等大灣區城市，未來發展前景廣闊。

而結合公告披露的收購項目資產價值和良好盈利情況，預計本次收購項目亦有望帶動粵海投資業績改善，進而爲公司帶來更多地外部融資機會。

一、保持水資源業務拓展定力，8大收購項目提升綜合競爭力

根據公告，粵海投資向其最終控股股東，即廣東粵海控股集團有限公司收購8間水處理業務及水資源項目服務公司，總價約7.95億元（交易作價受限於期間損益的調整，上限合共3,000萬元）。具體包括：

中山市新湧口粵海水務有限公司的51%股權、中山市南鎮粵海水務有限公司的51%股權、中山市橫欄粵海水務有限公司的51%股權，以及清遠市龍塘粵海水務有限公司的51%股權，總代價2.15億元。

東莞常平粵海水務有限公司的100%股權，代價4.64億元。

東莞市常粵水務工程有限公司的99%股權，代價2,545.99萬元。

廣州南沙粵海水務有限公司的11%股權，代價6,6618.94萬元。

廣州南粵市政工程有限公司的11%股權，代價2,503.6萬元。

從公告披露的各目標公司經審核數據來看，收購項目具備成熟的業務能力，營收與盈利能力表現良好，預計能夠與粵海投資在現有業務品牌推廣、營運效率提升、成本優化等方面產生良好協同。

在“十四五”期間國內重新聚焦水務發展的背景下，粵海投資核心水資源業務的確定性毋庸置疑，公司的收購舉措亦表明公司將積極把握發展機遇，擴大確定性優勢的決心。

二、加強三大核心業務布局力度，把握“粵港澳大灣”長期發展機遇

作爲一家大型國有企業，除了業績貢獻佔比超70%的水資源業務之外，粵海投資還涉足了物業投資及發展、百貨運營、發電、酒店經營及管理、道路及橋梁等業務，意在確定性之外捕捉更多成長性機會。就目前而言，公司多元的業務格局呈現出了良好的周期平滑作用。

較爲典型的是佔公司業績近30%的物業投資及發展業務，在經濟承壓背景下，公司依托所持出租物業的優越地理位置，租金收入依然保持穩健增長。

截至今年第三季度，公司旗下天河城購物中心的平均出租率達到99.3%，番禺粵海廣場、粵海天河城大廈、天津粵海天河城購物中心的平均出租率亦保持在93%以上的高位運行，後續成長動力充足。各大優質物業投資項目帶該板塊收入同比提升5.2%，達到11.7億港元，爲公司貢獻不俗現金流，核心商業抵御通脹的穩健優勢持續釋放。

就板塊整體而言，粵海投資旗下物業項目主要集中在廣、深及大灣區核心地段，資產質地良好，韌性十足，預期在政策引導的地產修復周期下，公司旗下資產亦有望迎來升值潛力釋放，帶來更值得期待的收益表現。並且，作爲國有企業，粵海投資不論在品牌信譽、資金實力、還是工程建設上，都能夠給予市場及消費者足夠的信心。

與此同時，公司以道路及橋梁爲代表的基礎設施業務也有可喜進展。今年前三季度，粵海投資的高速公路運營業務穩健，主運營的興六高速公路日均車流量增長9.8%。銀瓶PPP項目的八條項目道路中，已竣工四條項目道路、一條項目道路正在建設中，前期布局項目逐漸進入收獲期，有望爲公司帶來更穩定的現金流。

能夠預見的是，隨着公司水資源管理、物業投資及發展和基礎設施等核心業務規模不斷擴大，公司資產組合和資源配置進一步優化，粵海投資的綜合勢能將持續提升，令其更好地把握“粵港澳大灣”發展战略規劃所蕴含的潛在發展機遇，推動公司在利潤增長層面實現新的突破。

三、小結

得益於前期業務布局的加速釋放，粵海投資的業務結構持續優化並保持了良好的財務表現，爲公司較高的派息比例提供了支撐。公司2022H1擬派中期息每股18.71港仙，同比增長3%，2021年全年派息比例約84.5%，當前價格下，公司股息率TTM超過8.5%。

在宏觀不確定性加大的背景下，粵海投資高分紅帶來的安全性，持續發力水資源、穩健經營物業投資和基礎設施帶來的確定性，以及潛在成長預期令其具備了相當的吸引力。今年下半年以來，花旗、小摩、匯豐等國際大行不掩看好姿態，相繼對粵海投資業務屬性和行業機遇給出積極評價。隨着公司業績對長期發展邏輯的不斷驗證，粵海投資或將釋放出更大的修復彈性。$粵海投資(HK00270)$

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