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力勤資源(02245.HK)發布公告，公司擬全球發售2.325億股股份，其中香港發售股份2325.48萬股，國際發售股份2.093億股，另有15%超額配股權；2022年11月21日至11月24日招股，預期定價日爲11月24日；發售價將爲每股發售股份15.60-19.96港元；中金公司及招銀國際爲聯席保薦人；預期股份將於2022年12月1日於聯交所主板掛牌上市。

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本文僅爲信息交流之用，不構成任何交易建議

*“力勤資源”獲取完整招股書。

力勤資源是一家鎳全產業鏈公司。集團同時進行鎳產品的貿易及生產業務。

根據灼識咨詢報告，在鎳產品貿易領域，按2021年的鎳產品貿易量計，集團在全球排名第一，按2021年的鎳礦貿易量計，集團在中國排名第一，2021年的市場份額爲26.8%。

根據灼識諮詢報告，在鎳產品生產領域，力勤資源與印度尼西亞合作夥伴在印度尼西亞奧比島合作开發的HPAL項目(“HPAL項目”)是全球技術最先進的鎳鈷化合物溼法冶煉項目之一，也是全球現金成本最低的鎳鈷化合物生產項目。

憑藉多年積累的深厚行業認知，力勤資源形成了全面的產品服務體系，業務涵蓋上遊鎳資源採購、鎳產品貿易、冶煉生產、設備制造與銷售等在內的多個產業環節。集團不斷地向鎳行業上下遊延伸，完成了對鎳產業鏈環節的垂直整合，產品廣泛地應用於新能源汽車、不鏽鋼行業等下遊領域。

公司過去三年收入及淨利潤復合增長率分別爲15.4%及49.1%，今年上半年業績加速，收入及淨利潤分別增長144.1%及2474.7%，盈利能力不斷刷新高，上半年淨利率爲22.95%，高於行業水平。

力勤資源產能战略規劃緊跟行業趨勢，全球鎳產品消耗量穩健增長，根據灼識咨詢報告，2021-2026年消耗量復合增長率爲10.6%，主要爲鋰電池的鎳消耗量帶動。在過去五年及預計未來五年鋰電池的鎳消耗量均保持高雙位數增速，到2026年市場份額將爲34.3%，較2021年高出20.28個百分點。

該公司的產能主要落在印尼，有很大的成本優勢，一方面是當地勞工成本優勢，另一方面是印尼鎳礦禁止出口，本地消耗也降低材料成本。而該公司市場战略更多是傾向於中國，往年收入貢獻基本都高於80%，今年上半年，开拓了韓國市場，但於中國區收入貢獻仍達78.3%。

中國是鎳鐵貿易量最大的國家，印尼禁令後，菲律賓成爲國內最大的鎳礦進口國，該公司是在菲律賓的紅土鎳礦出口量爲全球第一，在中國市場，按貿易量計，市場份額爲26.8%，接近五大供應商合計的一半。且該公司在菲律賓有20家長期穩定的供應商，充分享受到供給及需求的雙重紅利。

此外，中國也是最大的鋰電池需求國家。鋰電池前景則取決於新能源車的滲透率，2021年以來國內新能源汽車加速滲透率，月銷基本翻倍趨勢，近幾月滲透率超過27%，今年前10個月，新能源汽車銷量528萬輛，滲透率提升至24%。鋰電池需求同樣高速增長，今年前10個月，國內動力電池累計裝機量224.2GWh，同比增長108.7%。

在高增長下，國內的鋰電池的鎳消耗量明顯要高於全球水平，根據灼識咨詢報告，預計2026年市場份額將爲44.8%，高出全球水平10.5個百分點。

供應及市場需求的雙重共振，疊加龍頭優勢下，力勤資源不僅滿足了成長需求，同時也帶動盈利水平持續提升。鎳礦貿易保持穩定的毛利率水平，在8-10%區間，鎳鐵及鎳鈷化合物單價增幅較大，今年毛利率水平都比較高，其中鎳鈷化合物超過60%。今年上半年，該公司毛利率及淨利率分別提升至30.9%及22.95%。

力勤資源本次香港IPO已訂立基石投資協議。根據基石投資協議，基石投資者已同意，在若幹條件的規限下認購或促使其指定實體認購相關數目的發售股份，有關發售股份可按發售價購买，總額約爲25.51億港元。假設發售價爲19.96港元(即發售價範圍的上限)，則基石投資者將認購的發售股份總數將約爲1.28億股。

基石投資者包括香港邦普時代新能源有限公司(寧德時代(300750.SZ)的間接控股附屬公司)、中國國有企業混合所有制改革基金有限公司 、寧波市鄞州區金融控股有限公司、格林美香港國際物流有限公司(格林美(002340.SZ)全資擁有)、以及湖北容百電池三角壹號股權投資基金合夥企業(有限合夥)。

假設發售價爲每股發售股份17.78港元(即招股章程所述發售價範圍的中位數)且超額配股權未獲行使，力勤資源估計將收取的全球發售所得款項淨額將約爲39.646億港元。集團擬將全球發售所得款項淨額約56.4%用於奧比島的鎳產品生產項目的开發及建設；約24.0%將用於向CBL(集團與寧德時代成立的合營企業)增資；約9.6%將用於就位於印度尼西亞的鎳礦資源作出潛在少數股權投資；以及估計所得款項淨額總額約10.0%將用作集團的營運資金及作一般公司用途。

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【公司回顧】

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