日前，香港最大的非醫院醫療及醫美服務商醫思健康（2138.HK）$醫思健康(HK02138)$發布了截至2022年9月30日止23財年中期業績。公司期內收入及銷售額表現亮眼，在疫情反復，通關時間未明，消費情緒低迷等多重壓力下仍能實現同比約31.1%及18.3%的增長。期內公司盈利端表現承壓，EBITDA同比下滑16.6%至2.7億港元，稅後淨利1.05億港元，同比下跌46.3%。但反觀環比數據，利潤端仍能有不俗表現，EBITDA環比升26.7%，稅後盈利環比升41.3%。公司短期內受宏觀環境低迷的影響，且新投入資本進行裝修的服務點暫未回饋收入，有較長爬坡期。相信隨着市況的逐漸好轉，新服務點逐步由爬坡期進入收成期，公司的盈利表現將有所提升。公司宣派中期股息5.8港仙，派息比率同比增加13.5個百分點至85.3%，反映公司對後市充滿信心。

回顧期內，公司仍能持續進行市場整合，先後收購了2.19億港元估值的資產，包含多專科醫療中心信康醫健，體檢中心美邦，及兩項獸醫資產。公司旗下目前擁有40余個品牌，廣泛覆蓋從生美到醫美從醫療的全方位需求。多樣化的品牌矩陣能夠使公司將客戶生命周期價值最大化，進而形成了公司獨特的競爭力。醫思在構建生態系統上多年來的投入使其能透過企業化賦能收並購資產，提升其盈利能力及運營效率。公司過往已成功將已收購資產的歷史平均市盈率倍數從9.8倍壓低至5.8倍。隨着公司對生態系統投入的進一步加大，其企業化賦能的能力預計將進一步提升。

筆者關注到，公司於財報中透露，考慮於短期暫停於中國內地的擴張計劃，不過公司也表示仍看好中國市場的長期潛力，相信此舉僅爲基於風險管控的權宜之計。香港目前已與國際开放，市場逐步復蘇，市民的消費意愿亦有所提升，香港政府正積極探討與內地通關的安排，相信在不久的將來，待人員往來恢復後，公司的業績將呈現更好的增長動能。

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