摘要：

美聯儲急轉彎，美股還能跌多少？哪類股票會漲？

中信建投：市況明顯利於優質國有房企，集中度與估值迎雙升(附名單)；

美股入場時機已成熟？小摩：幾乎100%可靠的指標正觸發做多信號。

美國銀行：美股“激流湧動”標普500指數風險聚集

周二，美國銀行分析師提示投資者目前美股市場正面臨着幾十年來對市場最不友好的美聯儲，盤中極端波動和個股價格的動蕩表明，在市場的表象之下存在着“激流”。美銀認爲在股市從當前水平下跌15%甚至更多之前，美聯儲或許不會採取行動救市。

美東時間2月8日周二，美國銀行Gonzalo Asis等股票衍生品分析師在其報告中表示，美國股市面臨的風險正在聚集，超過了投資者看到的表象。

中信建投：市況明顯利於優質國有房企集中度與估值迎雙升(附名單)

當前市場環境下國有企業競爭優勢更爲明顯。1)融資方面：國企融資規模更大，融資成本更低。2021年下半年行業發債規模3611億元，相比上半年下降36.4%，其中央企、地方國企、民企分別下降26.9%、12.5%、 54.6%。同時發債利率分化：央企發債加權利率下降36BP，地方國企下降40BP，民企上行36BP.2)拿地方面：國企拿地強度較民企更大。TOP50房企中，國企平均拿地強度爲37.4%，民企爲24.4%。3)銷售方面：國有企業銷售增長更爲明顯。TOP50房企中，17家國企的平均銷售增速爲9.2%，33家民企平均銷售增速僅爲-2.6%。

投資建議：當前時點建議配置優質國有房企。考慮國企改革持續激發企業活力，國企在當前市況下具備集中度提升的中期趨勢，以及當前估值處於低位這三方面因素，我們認爲優質國企迎來最佳配置時點。A股推薦保利發展、招商蛇口、華發股份，港股推薦中國海外發展、華潤置地、中國金茂、越秀地產。

入場時機已成熟？小摩：這一幾乎100%可靠的指標正觸發做多信號

摩根大通策略師們已經確定在他們眼中幾乎100%可靠的指標正強化他們的觀點，即股市即將強勢反彈的觀點。由Mislav Matejka領導的摩根大通策略師團隊表示，當芝加哥期權交易所波動率指數(VIX指數)上漲並超過其1個月移動平均线的50%時，买入信號就會觸發。

最近一次觸發該信號是在1月25日。據統計，在過去30年間除經濟衰退時期之外，這一指標被證明是幾乎100%准確。“我們相信股市仍有上行空間，上漲周期遠未結束。”摩根大通策略師在一份研究報告中寫道。除了VIX指數發出的信號外，他們還認爲企業的業績表現將進一步支撐股價上行，並表示投資者情緒近期過度消極。

美聯儲急轉彎美股還能跌多少？哪類股票會漲？

美股的下跌空間，簡單說是三個問題：美債、估值、盈利。

(1)我們用四因子模型預測美債月度中樞的高點在1.8%-1.9%，二季度後轉爲震蕩回落，年中美債利率中樞在1.75%左右。

(2)今年標普500的EPS大概率仍能實現高個位數增長，盈利風險來自於聯儲過度緊縮對需求的衝擊。

(3)樂觀情形下，SPX在當前位置的預期收益率有7%。如果貨幣緊、增長弱、情緒回落以上三者發生兩個，預期收益率大概率爲負。最差情形下，SPX還有23%下跌空間。

(4)目前大盤股的風格演繹已經較爲極致，未來超額收益並不明顯。PMI、通脹預期均已見頂回落，利率對成長股的壓制在二季度後結束。

建議配置防御類行業，比如通訊、公用事業、必需消費等。

中信2022年能源化工十大展望：把握技術變革主线關注“雙碳”、穩增長

2022年將是全球能源結構轉型、中國“雙碳”目標持續深化的一年，也將是國內經濟穩中求進、宏觀政策超前發力的一年。

在當前全球疫情反復、海外流動性收緊預期增強、原油價格持續推升的復雜環境下，能源化工行業也面臨着挑战與機遇。挑战主要來自於：短期全球經濟復蘇的不確定性與海外流動性收緊的矛盾，長期能源轉型、“雙碳”目標實現與傳統能源、傳統工藝成本增加的矛盾。

我們認爲，機遇往往誕生於矛盾的解決方案之中，基於此，我們判斷2022年能源化工行業的投資將圍繞着技術變革、“雙碳”驅動的供給側改革以及國內經濟穩增長三條主线展开。

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