摘要：下坡路似乎還沒走完（歡迎關注閨蜜財經）

撰文|蜜妹&編輯|凱

這是@閨蜜財經的第1174篇原創

最近，唯品會成廣州最大民企，讓許多人驚訝了一下。

事情源於廣東省企業聯合會發布的“2022廣東民營企業100強”榜單。有人發現，廣州不僅沒有民企進top10，且民企“一哥”已經成爲了唯品會。

正好最近，唯品會發布三季度財報，很想知道這家光環加持的老牌網紅，價值幾何？

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如果放在十多年前，唯品會或許還能稱之爲新銳“頂流”，蜜妹曾經也是其平台常客。

官網介紹，成立於2008年12月的唯品會，是中國品牌的領先在线折扣零售商。通過提供品牌產品的特別優惠和大幅折扣，其在中國率先推出了在线折扣零售模式。

區別於其他網購品牌，唯品會定位於“一家專門做特賣的網站”，商品囊括時裝、配飾、鞋、美容化妝品、箱包、家紡、皮具、香水、3C、母嬰等。

有些品牌折扣甚至低於1折。面對這么大的折扣，何止女人，連男人也很容易動心。另一方面，這些年圍繞在唯品會身上的假貨爭議，好像也經常發生。

一出生便吸睛無數的唯品會，目前來看，似乎是是把力氣全用在了起步階段。2012年3月，成立不到4年時間的唯品會就赴美上市，成爲華南第一家在紐交所上市的電子商務企業。

資料顯示，2012年至2014年，唯品會的營收增速分別爲204%、138%、122%，公司市值一度達到200億美元。

2015年4月，唯品會股價創下30.72美元歷史最高點。“妖股”唯品會，業界曾一度這么稱呼他。因爲其股價實在太過妖豔。

圖片來源|企業預警通（特此感謝！）

高處不勝寒。2015年是唯品會的高光時刻，同時也意味着其下坡路的开始。如上圖企業預警通數據顯示，2015年开始唯品會的營收、淨利潤同比增速斷崖式下降。其中有幾年增速甚至爲個位數。2021年，唯品會的淨利潤同比更是下降了18.68%，爲7.34億元。

不過話說回來，電商行業是典型的燒錢行業，可以很快即盈利的公司很少。但唯品會例外了好些年，已經連續多年盈利，已經很厲害。

從商業模式和競爭角度說，做特賣確實不容易。相比“老夥伴”們，唯品會算是發展不錯的。曾經與它競爭的電商平台，如麥考林、凡客誠品們，如今都變爲名不見經傳，聚美優品在上市五年後也黯然退市。

但商場如战場，激蕩了十幾年的唯品會，如今也是危機四伏。

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以第三季度爲例。因爲衆所周知的原因，互聯網民企今年日子都不太好過。如唯品會三季報所披露的，2022年Q3，其營收216.1億元，同比下降了13.27%；毛利46.83億元，同比下滑3.27%。

2022年前兩個季度，唯品會的跌勢也猛。1、2季度營收同比分別跌11.11%、17.13%；毛利同比分別下降10.48%、15.65%。

歸母淨利潤方面，唯品會今年2、3季度扭負爲正。1、2、3季度同比增速分別-29.10%、17.43%、168.40%，爲10.96億元、12.83億元、16.86億元。

細看財報，蜜妹發現，唯品會第三季度歸母淨利潤的大增主要“歸功於”投資性減值准備，以及匯兌損益。這兩者和經營都沒啥關系。

2022年第三季度，唯品會的上述數據爲3.212億元，1、2季度分別是-3446萬元、-5734萬元。從毛利來看，唯品會三季度還是下降的。

營運數據來看，唯品會的第三季度多數也是下降。比如GMV376億元，比去年同期下降6.47%；活躍用戶數爲4100萬，比去年同期下降6.61%；總訂單爲1.68億件，比去年同期下降2.89%。

節流方面，唯品會三季度成效比較明顯。總運營費用同比下降13.9%，略高於營收降速，營銷費用同比下降53.9%，從上一年的12億元降至5.724億元，佔總淨收入的百分比從上年同期的5.0%降至2.6%。

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值得注意的還有一點。2019年唯品會已开始布局线下店，但效果似乎一般。

數據顯示，截至2021年12月31日，唯品會在國內共有556家线下零售店，包括261家唯品會线下商店和292家Vipmax线下商店，以及3個城市奧特萊斯店。

但營收佔比來看，這些店的貢獻似乎不大。2019-2021年，其线上平台產生的銷售額分別佔總銷售額的97%、94%和93%。

相比线上，线下店的成本不低，但這條路似乎又不得不走，因爲线上的紅利已經進入存量競爭。要下沉，有拼多多；要講新故事，有快手、抖音搞電商；老牌電商平台更是群雄環侍。

唯品會也在趕風口，最近的11月22日，戶外功能性服裝品牌“熱醒Rexing”宣布完成數百萬元天使輪融資，由唯品會战略投資。該品牌成立於2022 年，主推以女性爲基准設計的戶外運動服裝。其圍繞自駕遊、露營和戶外運動的場景，已推出戶外瑜伽、戶外騎行、漿板、戶外飛盤和越野跑5大品類服飾。

聽起來很美好，後續貢獻利潤如何，我們拭目以待。

四季度來看，唯品會預計，總淨收入在307億元至324億元之間，同比下降10%至5%，並表示這些預測反映了該公司對市場和運營狀況的當前和初步看法，這可能會發生變化。

但愿這一切都只是暫時。風雨過後，唯品會以及我們，都越來越好。

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